锌：近期在下游消费复苏节奏滞后、锌锭库存大增和美联储加快加息步伐的预期下，市场空头情绪偏重，锌价总体承压运行。虽LME 锌锭库存大幅增加站稳 20 万吨，但从历史来看，全球锌库存仍处于历史低位，为锌价提供底部支撑。全球矿山恢复性增产，国内矿山生产限制因素部分解除，开工率上升。锌精矿供应紧张正逐步缓解，加工费有企稳上行迹象。但国内小矿山复产困难，矿山新增产能推迟投产，上半年国内精矿产出增量有限，供应紧张局面难以显著缓解。进入4月，华南、华中和西北区域部分冶炼厂检修， 短期内将影响精锌产量，国内库存或将进一步下降。

　　本月中旬延迟的华北区域消费或将得到快速释放，锌价将震荡上行。但宏观大环境偏弱影响下，国内锌消费增量可能有限，锌价上方空间不是太大，加之贸易战影响和市场消极情绪打击，短期将围绕 25000 元/吨波动。

　　化工品种

　　贸易战升级拖累油价，PTA下游去库存缓解压力

　　原油：本周外盘油价下跌为主，继中美贸易战 “第一枪”之后，贸易争端继续升级，美股大跌拖累油价。另外，美国库欣地区原油库存骤然增长12%，美国石油钻井平台增长至三年以来最高，也在氛围上压制油价。具体的数据显示，截止4月6日的一周，美国在线钻探油井数量808座，比前周增加11座，比去年同期增加136座。综合分析来看，中美贸易战将会是在中期利空原油，加之美国原油产量依然增加施压供应端，基本面客观的数据不容乐观。后期可能炒作的利多消息在于，欧佩克与非欧佩克合作可能将出现新的形式。俄罗斯能源部表示，在今年年底当前的减产协议期满后，欧佩克与非欧佩克产油国合作可能要建立一个合作组织。综合来看，宏观大环境下油价短期仍以弱势震荡为主，国内原油期货合约开市整体以下跌为主，在外盘氛围带动下，内盘油价也恐将难以止跌，短期操作上以偏空思路对待。

　　PTA：本周PTA在整体工业品氛围带动下，弱势整理为主，供给端装置表现正常，下游聚酯产销及库存出现较大亮点。装置方面，洛阳石化 32.5 万吨/年 PTA 装置于 4 月初停车，计划 4 月 7 日重启；桐昆石化 220 万吨装置分线路已于 4 月 3 日轮流检修；逸盛大化 225 万吨装置、蓬威石化 90 万吨装置检修计划均在 4 月下旬，因此供给端存在检修预期下存在炒作。重点关注的需求上来看，下游织造开工恢复良好，维持在8成。整体产销基本平衡，厂家对后市呈积极心态，涤丝厂家库存压力不大，整体库存围绕在6-18天附近。综合来看，清明过后，随着供给端装置的检修预期炒作以及需求的不断回升，PTA后市向好。但整体在贸易战下的宏观氛围影响仍不容忽视，基本面短期对PTA利好驱动需要宏观氛围托底，短期预计PTA价格震荡偏强，但上方空间有限。操作上，暂时观望为主。

　　农产品

　　产业规划及跨国贸易战加剧宏观风险，库存利空依旧看小幅短多

　　棉花：郑棉本周受23日棉纺织产能限制发展及28日新疆发改委会议精神影响重心下移。储备棉轮出方面，上周轮出底价下调后地产棉成交比率有微弱回升，但纺企拍储依旧较为理性。现货市场报价依旧较为坚挺（尤为较高指标新疆棉）采购谨慎，但现货指数方面受统计原因影响下行。库存方面前期工商业库存及库存消化速度不及往年利空影响依旧存在。下游消费方面延续前期观点，以按需平稳补库为主，由抢购而引发短期行情的可能性较小。4月4日我国更新对美提高进口关税清单，其中美棉赫然在列，美棉闪崩后清明假期间出口装运再度增强多头信心，美棉站回80美分支撑。

　　策略建议：本周郑棉出于政策性影响重心下移，后期颁发细则有一定修正偏空预期的作用。节后盘面受中美贸易战影响看短期回暖可能性较大。09合约暂看底部支撑15210，至15338逐步止盈。

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