“双十一”已经过去十几天了，但很多快递仍然“在路上”。所谓的新零售和社交电商，除了全方位立体地挖掘消费者潜力，在服务方面似乎还要加快步伐，这一点五环内外都一样。腾讯系的社交电商和阿里系倡导的新零售未来，到底会如何发展？谁又将从两大巨头分到更多蛋糕？国金证券(600109,股吧)传媒首席分析师裴培近期做客进门财经，分享了他对于新零售未来的最新看法。以下为路演核心观点。

今年以来社交电商上市的已经有趣头条和拼多多，现在快手也上线了电商网店，变成短视频+社交电商应用。趣头条虽然以资讯为主，未来也可能往社交电商发展。微盟和有赞从事的活动有很大的重叠性，8月份就开始在香港招股。说到腾讯系的社交电商，大家自然想到拼多多，但是拼多多只是社交电商的前台，拼多多准确说是腾讯内部比较大的单一平台。微信上还有成千上万的小程序、公众号，都是有电商交易职能的。我们粗略估算微信生态系统里面的电商GMV总额，很有可能突破了5000亿。

腾讯是中国仅次于阿里和京东的第三大电商体系，但阿里和京东是中心化的，腾讯的电商体系是去中心化的。传统电商就有阿里、京东包括苏宁等少数几家，这些公司的GMV增速基本已经见顶。京东2017年GMV增速第一次掉落40%以下，今年全年有没有30%都不好说。阿里2017财年GMV增速掉到22%，预计2018年全年增速低于20%。双十一阿里系GMV增速是20%多，已经是历年来最低的。背后原因是，传统的阿里、京东电商规模已经非常大了，自称年活跃用户是6亿规模。它们用户的整体渗透率非常高，客单价非常高，获客成本也非常高。艾瑞咨询数据显示2017年比2014年获客成本增加了3倍以上。

拼多多2018年3月份前的GMV是2000亿，2018年6月前GMV大概是2600亿，预计2018全年可以突破4000亿人民币，,2019年突破8000亿人民币。为什么说微信生态是去中心化？传统电商阿里的流量只能进不能出，阿里对于电商流量的自主掌控和中央集权式的分配是非常看重的。除了微博、抖音这样阿里有投资的平台接受导流，阿里自身不接受其他平台的导流。因为阿里的主要收入是卖广告，如果接受外部流量，就相当于把广告收入让给别人。

此外，阿里基本不允许平台上的商家自身截流。阿里2012年开始走高端路线，主要也是受到京东的压力。天猫GMV的贡献很可能在今年超过淘宝，去年天猫和淘宝GMV总量比例是4:6，天猫的增长速度远远快过淘宝。淘宝是C2C，天猫是B2C，天猫以各种大品牌的旗舰店为主。最后结果是阿里系的流量不停往天猫集中，大品牌大行其道。阿里系80%的流量被20%的头部品牌获得。一些小的品牌商家就要自寻出路，微信生态系统就横空出世。

微信移动社交如何玩？阿里在社交领域布局了微博和抖音，还有直播平台，短视频等，但这些社交是内容社交和弱社交，没有强社交。中国只有一个真正意义上的熟人强社交，就是腾讯。腾讯为什么没有在几年前做成社交电商？因为腾讯是不擅长电商运营的。阿里擅长运营，懂得怎么把市场活动做好，这恰恰是电商和零售行业的基础。腾讯2014年把自己的电商业务卖给京东，获取京东第二大股东地位。但京东和腾讯一直没有良好地融为一体。2018年京东出事后，希望依靠京东打阿里已经不可能了。

腾讯现在就开始想另外一个办法，就是去中心化。今年7/8月份微信事业群反复提出，今后做电商也好，甚至做游戏也好，都要以去中心化的思路去导流。尽可能不要自上而下地强行推什么东西，主要通过社交链，通过大家的口碑效应，通过商家的自主广告投放，以及对于腾讯社交资源的自主利用，去开拓电商。拼多多就是一个典型的例子，拼多多早年基本靠微信群起家，80%的流量来自微信，基本就是熟人拼团的机制。

微信电商模式和阿里的区别在哪里？微信流量私有化程度要高于阿里，微信并不禁止商家把流量导向自己官方网站，或者把流量导向其他的一些应用，拼多多就是典型代表。腾讯公众号和小程序的关注机制和粉丝社交链是比阿里成熟的。公众号和小程序的信息打开效率比淘宝高一些，尽管高的幅度并不大。

有赞和拼多多代表了腾讯未来两个比较大的不同形态。拼多多是在微信电商下面制造了一个大型的平台，可以理解为拼多多是在微信系统里面另立的淘宝。有赞是扶持各个中小商家在微信上面开辟自己的小程序、公众号，然后自己以最彻底地去中心化的方式去赚钱。如果按照拼多多路线，腾讯要在自己内部做一个更低端更小型的淘宝。如果是有赞路线，微信要在自己内部做一个完全和淘宝不一样的东西。这两种模式谈不上对错，都有可能，五年十年后有可能微信电商很庞大，阿里也维持很大规模。在腾讯电商内部，可能中国有赞，微盟以及拼多多规模都很庞大。

有赞是个SAAS公司，不做前台，有非常小的TOB的业务。有赞大部分服务是给商户做服务商的，美国有一个非常好的对标就是Shopify和Square。有赞就是要做中国的Shopify+Square，这一件事不一定由有赞来完成，有可能由其他人来完成，比如微盟、点点客，阿里系的宝尊等。有赞核心的移动电商解决方案就是有赞微商城。有赞的平台是中立的，他可以在任何平台给你搭网店。有赞还和快手签署了独家战略合作协议，在快手上帮企业搭网店，但有赞的大本营是在微信。去年以来有赞大规模开拓线下商户，有赞未来3/4业务来自线下门店。SAAS本身有服务费是小事，但是我还可以给你搭配别的东西，比如搭售广告服务，这一块微盟做得比较大。第二我可以给你搭配支付和互联网金融服务，比如微贷款、预付卡服务等。这部分监管较严，但有赞已经收购了中国创新支付的支付牌照，监管这一块地位是比较好的。

线上开店到底需要做什么？如果我们把阿里搞清楚，就可以把电商整个事情搞清楚。阿里强在运营，阿里的产品也不差。开一个网店需要原料需要进货需要仓储这些都容易理解，仓储以下还有很多环节，店铺装潢、推广、支付、物流、客服。有赞的强项在于店铺装潢、推广、支付三个环节，仓储、物流、客服几个环节有部分覆盖。未来有赞很可能向上下游发展。阿里平台有一家代运营商宝尊电商，从上游的仓储到最终的客服都是覆盖的。