热点:2018 年双十一龙头家居企业销售额获高增长

    根据星图数据显示,2018 年双十一(11 月11 日)全网实现最终销售额3143 亿元,同比增长24%。我们统计龙头家居企业双十一成交额:1) 全屋定制类:索菲亚实现成交额 8.1 亿元,同比增长42%;TATA 木门 7.65 亿元,同比增长24%;欧派家居 6.52 亿元,同比增长56%;尚品宅配实现销售额超3.2 亿元;好莱客约3 亿元。2)成品家居类:销售额排名前五的企业分别为林氏木业、全友家居、顾家家居、芝华仕、喜临门,其中喜临门天猫双十一成交额达到约3 亿元,同比增长约为43%。

    造纸:木浆级纸张价格持续回落,箱板/瓦楞纸价格小幅回升

    本周文化纸、白卡纸价格持续回落,我们判断主要受需求端相对疲弱与原材料价格略有回落影响;而本周箱板/瓦楞纸价格出现小幅回升。我们认为,随着纸业景气进入中后端,成本端木浆、国废价格的高位传导效应仍将对纸张价格形成较为有力的支撑,但成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。中长期来看,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升;而龙头企业产能稳步扩张、成本优势明显,且成本转嫁能力强, 盈利能力有望维持高位。造纸板块建议重点关注中顺洁柔、太阳纸业。

    家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇

    中长期来看,我们认为地产景气下行、行业竞争加剧等因素短期内仍将继续存在,带来行业增速降档;但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门;建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、梦百合。

    包装及其他板块:中长期关注行业整合逻辑

    板块收入增速自17 年下半年起持续回升,且纸价高位回落有助缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。包装及文娱板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装;另外建议关注晨光文具、好太太。

    风险分析:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险