（原标题：白马股“集结号”：31家环保上市公司半年盈利过亿）
导读
营收超10亿元的有25家，净利润步入“亿元俱乐部”的公司高达31家，比去年多出4家。其中，盈利增幅最高的是理工环科，净利润同比增长293.86%至1.04亿元。
随着行业各项政策频出，环保上市公司今年上半年过了一个“肥年”。
21世纪经济报道记者统计显示，目前已经披露半年报的58家环保类上市公司中，仅津膜科技（300334.SZ）和三维丝（300056.SZ）亏损，其余56家公司均实现盈利。
其中，营收超10亿元的有25家，净利润步入“亿元俱乐部”的公司高达31家，比去年多出4家。其中，盈利增幅最高的是理工环科（002322.SZ），净利润同比增长293.86%至1.04亿元。
在政策和盈利的双重支撑下，仍具备较强成长性的环保行业，或许将成为业绩优良的白马股“集中营”。
水治理行业订单爆发
尽管业绩普遍较好，但是不同板块的环保类上市公司，业绩仍然有高有低。其中，政策重点区域：水、大气和土壤污染治理的部分上市公司，表现突出。
21世纪经济报道记者发现，水处理和运营板块保持强势，上半年项目订单几乎和其余领域项目订单总和持平。
该板块的龙头企业碧水源（300070.SZ），2017年上半年净利润同比增长97.73%至5.34亿元；营收同比增长23.34%至28.95亿元。
而据环保部8月24日通报的2017年上半年“水十条”重点任务进展情况，全国水污染防治工作进展积极但不平衡，部分地区、部分行业进展滞后，按期保质完成2017年重点任务的形势严峻。全国地级及以上城市2100个黑臭水体中，完成整治工程的仅有927个，占44.1%。
这意味着，该行业下半年仍有望迎来黑臭水体订单的爆发性增长。
而大气监测受政策支撑，市场空间也不断释放。先河环保（300137.SZ）、雪迪龙（002658.SZ）、雪浪环境（300385.SZ）营收稳步增长，净利润增幅均超过10%。
分地区来看，京津冀及周边地区监测需求最大。《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》提出，今年10月底前，全面排查排气口高度超过45米的高架源，全部安装自动监控设施，电力、钢铁、焦化、水泥、玻璃、有色、砖瓦企业和燃煤锅炉均应安装自动监控设施，数据传输有效率达到90%。
土壤修复板块中，表现最突出的是高能环境（603588.SH）和理工环科。
高能环境是国内最早进入土壤修复领域的公司之一，上半年环境修复营业收入2.6亿元，同比增长161%。理工环科本是环境监测概念股，去年通过并购湖南碧蓝环保科技股份有限公司进入土壤修复市场，今年上半年中标50亿元的湘潭岳塘竹埠港土壤修复综合治理PPP框架协议。
不过，也有一些环保子行业表现平平。21世纪经济报道记者发现，传统火电烟气市场持续萎靡，煤电超低排放改造进入后期，国家严控新建煤电机组，传统的大气治理板块表现不佳。
以大气治理起家的永清环保（300187.SZ）为例，上半年大气综合治理板块营收下滑近四成。不过，也有一些传统大气治理领域上市公司，通过产业多元化而获得盈利增长。清新环境（002573.SZ）在保持燃煤电厂超低排放业务较快增长的同时，2015年投入非电领域，上半年还拓展燃煤电厂烟气除水、脱硫废水零排放等新业务，使得上半年净利润上涨17.44%至3.16亿元。据悉，该公司未来还将向工业废水领域发展。
据了解，目前大气治理类企业许多已经向中小机组及燃煤锅炉改造，钢铁、水泥、化工等非电行业脱硫脱硝和烟气治理、提标改造市场进行业务拓展。
“随着国家政策推动，非电领域环境治理将引起广泛关注。不过，非电领域客户分散，管理有一定难度，行业规范较电力行业有一定差距，这些障碍增加了公司打开非电行业的难度。”一家环保类上市公司高管对21世纪经济报道记者表示。
PPP项目“风控”成关键词
据宇墨咨询不完全统计，2017年上半年，上市环保企业已拿下218个项目订单，涉及总金额高达2380亿人民币。
分区域来看，内蒙古、河南、安徽、山东四个地区的订单总量最多。宇墨咨询分析认为，这与当地龙头类环保企业的兴起以及地方环境治理需求、政府政策支持不无关系。
其中，PPP类项目成为环保企业的“富矿”。全国工商联环境服务业商会初步统计数据显示，目前的PPP项目中，近五成为环保PPP项目，公布了项目金额的69个项目的中标金额约合747亿元，平均中标额超10亿元。
21世纪经济报道记者发现，东方园林（002310.SZ）仍是上半年中标PPP项目最多的环保类上市企业。该公司上半年中标订单金额为302.94亿元，同比增长24.52%，其中PPP订单286.11亿元。从今年的公告订单来看，25个公告订单中，16个项目是财政部入库项目。
分析认为，SPV公司（特别目的载体）的快速落地为东方园林PPP项目的推进奠定了基础。截至6月30日，公司共投资成立SPV公司44家。
同时，PPP项目正由细分领域扩大至综合治理领域，这导致项目体量越来越大。
安信证券认为，建筑、园林、水务、环保等企业通力合作，联合竞标综合性的大生态项目已成趋势。以东方园林为例，第二季度的7个PPP项目中，5个都以联合体形式中标。
从政府行为分析，E20环境研究院执行院长薛涛认为，PPP项目程序复杂，一套流程下来耗时半年，政府倾向于把计划实施的项目整体打包推出。
“如果一个项目中的几个要素之间内在相关性、系统集成需求高，比如打包黑臭水体治理、污水处理、河道景观等，那么这一模式的优势大于劣势。但如果几个要素之间没有关联度，比如一个项目里既有治水又有高速公路，社会资本组成联合体竞标，容易以好带次。”薛涛对21世纪经济报道分析称。
他认为，环保子项目之间联系越不紧密，项目体量越大，弊端越多，不如分开招标。
21世纪经济报道记者了解到，目前，PPP项目的风险控制也越来越受到重视。
东方园林在中报指出，一方面，我国PPP模式处于起步阶段，PPP模式发展的政策环境、信用环境还有待完善。同时，PPP项目落地受政策发布进度、政策支持力度等的直接影响，存在一定不确定性。此外，PPP项目一般周期较长，政府换届是否影响履约情况仍有待考察。
目前，博天环境（603603.SH）已在公司的投资决策委员会下设立独立的“风险控制中心”，进一步加强PPP类项目的风险防控。
该公司内部人士对记者表示，公司此前就有风控流程，新成立的中心将严格把关，进一步确定PPP项目的市场项目筛选标准、合同必备条款、支付保证等风险防控措施，完善公司投资决策流程，对每个投资项目进行收益复核和项目投资风险评价。
