红周刊 刘增禄
在《重组新规》发布后，小市值公司整体活跃度在近几日有所增强，特别是一些具有稳定业绩支撑且被市场下跌所错杀的公司，反弹迹象尤为明显。
上半年，在先扬后抑的市场走势中，A股市场中小市值公司的整体市场表现明显弱于中大市值公司，究其原因，与小市值公司中包含了大量绩差股有关。然而随着6月20日《重组新规》的发布，小市值公司整体活跃度在近几日有明显提升，特别是一些具有稳定业绩支撑且被市场下跌所错杀的小公司，反弹迹象尤为明显。
部分绩优小市值公司被错杀
以6月27日的收盘价测算，3630家A股公司中有907家总市值小于30亿元（下文统称“小市值公司”），结合市场走势情况统计，可以发现，在年初至4月19日的上扬行情中，小市值公司整体市值规模扩张了31.13%，略弱于同期大盘31.15%的涨幅，而中大市值公司（市值规模大于30亿元的公司）的整体市值扩张幅度却达到了34.54%。在4月22日~6月27日的调整阶段，在大盘下跌8.38%的情况下，小市值公司整体市值规模缩水16.45%，中大市值公司整体市值规模仅缩水了7.22%。
从数据统计结果看，在今年两段不同时期的市场表现中，中大市值公司的市场表现始终优于小市值公司的，究其原因，与小市值公司中包含了大量绩差股有关。近两年，市场投资渐趋理性且价值投资逐渐成为主流的背景下，投资者对绩差概念股的整体炒作热情明显降温。然而，小市值公司并不代表是绩差公司，不少绩优公司也是小市值企业。就最新的907家小市值公司来看，其中就有229家公司不仅在2018年，且在2019年一季度也都实现了归母净利润持续盈利，且同比持续增长。
当然了，不可否认的是，在此次市场大面积杀跌中，背离市场逆势上涨的公司毕竟还是凤毛麟角，多数企业还是难逃拖累。统计数据显示，在229家业绩持续增长的绩优小市值公司中，4月22日以来，仅有26家公司的股价实现逆势上涨，而未上涨的公司在基本面稳定且估值不高的前提下，不排除有错杀的可能。以鹭燕医药为例，该公司2018年度和2019年一季度归母净利润分别实现了38.1%和37.15%同比增速，但4月22日以来股价却累计回撤了20.47%，目前该公司的动态市盈率仅为13.81倍。从基本面角度考虑，该公司股价未来不排除有持续反弹的可能。
重组新规发布利于小市值公司表现
今年以来，小市值公司虽然整体市场走势弱于中大市值公司，但若统计6月20日以来的股价表现，小市值公司则要明显优于中大市值公司的。统计数据显示，近6个交易日中，小市值公司整体市值规模扩张了2.06%，而中大市值公司整体市值规模仅扩张了0.49%。究其原因，与6月20日证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见有关，这给很多小盘股、绩差股、创业板公司带来了重组和借壳预期，不仅ST公司在6月21日掀起涨停潮，甚至有部分“仙股”与“准仙股”在此后数日也出现了连续涨停的现象。由此来看，重组新规的“松绑”对于小市值成长公司，尤其壳公司形成了直接利好。
近年来，垃圾股、问题股“乌鸡变凤凰”的概率越来越低，这是市场走向成熟的必然趋势。对于此次重组新规的出台，有部分投资者误认为打击壳资源炒作的监管风向将会发生改变。对此，证监会明确表示，下一步将遵循“放松管制、加强监管、推进创新、改进服务”的主线，不断推进市场化改革，强化对违法违规行为的监管。依托“三点一线”监管体系提升并购重组全链条监管效能，对并购重组“三高”问题持续从严监管，坚决打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，坚决遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等市场乱象，强化中介机构监管，督促各交易主体归位尽责，支持上市公司通过并购重组提升内生动力，有效应对外部风险和挑战。
市场人士分析认为，伴随科创板开市的新一轮股市制度改革的推行，整个A股市场的“新陈代谢”有望加快。出台“松绑”借壳的举措，与加大绩差股退市力度并行不悖，投资者不能因借壳“松绑”而一味追捧绩差小盘股，此类个股既有可能被借壳，也有可能被退市，如果投资者手中有壳资源股，则需要仔细分辨壳资源的质量如何，通常情况下，壳资源质量越优，借壳资产标的也往往越优，上市后的表现才会更好。
业绩稳定增长是机构持仓的根本理由
相比壳资源的不确定性，投资小市值的绩优公司或许更为稳妥，毕竟业绩长期稳定增长的小市值公司未来很有希望会成长为新的大蓝筹公司，这也是为什么有大量机构愿意布局绩优小市值公司的原因。
数据统计结果显示，在最新的907家小市值公司中，有863家公司在今年一季度被机构重仓持有，其中还有766家公司获得了多家机构的认可，如龙洲股份、恒润股份、经纬辉开、海伦钢琴等34家公司，在一季度期间重仓机构家数均超过了10家。除了重仓的，还可看到有多家业绩表现优异的小市值公司在一季度期间还得到了机构的增持。如天能重工在2018年四季度被公募基金新进建仓后（持股比例为6.64%），今年一季度再获基金增持，持股比例提升至13.23%，提升了近7个百分点。梳理参与持股的12家公募基金，可以发现有7家为一季度新进建仓，华夏复兴混合、富国天瑞强势、嘉实逆向策略3只基金的建仓股数均超过了百万股。对于天能重工而言，公募基金之所以看好或与其基本面有关。2018年以来，天能重工各季度盈利额不断增长，全年完成了1.02亿元净利润，较2017年度同比增长7.07%。2019年一季度，该公司净利润增速再次提升，报告期内2828.24万元的净利润额较上年同期增长了50.8%。
