1.益生菌市场规模广大,有望复制益生菌巨头丹尼斯克发展路径

    健康化是消费领域的重要趋势之一,大健康产业的细分行业-益生菌市场近年来发展迅猛,中国益生菌市场以年化20%的速度增长,预计到2020年,中国益生菌市场规模有望达到900亿元,乃至上千亿。而伊利将凭借先发优势和技术储备在益生菌市场上持续探索,有望复制丹尼斯克在益生菌领域的发展路径。

    2.借助杜邦明星菌群,提升产品竞争力

    伊小菌产品实为乳酸菌固体饮料,美国杜邦公司是益生菌固体饮料制造的先行者。伊小菌利用了杜邦公司的明星菌株,副干酪乳杆菌Lpc37、乳双歧杆菌Bi-07、乳双歧杆菌Bl-04、嗜酸乳杆菌NCFM、乳双歧杆菌HN019。其中,添加的乳双歧杆菌HN019可有效降低有害病菌在肠道内的存活率。

    3.结合多方优势,探索新型合作模式

    伊小菌由三方共同合作运营实现:伊利科研团队通过近2年研发出伊小菌配方;唐小腰对伊小菌全渠道运营;引入美国杜邦公司代工生产。通过三方合作,推出原装进口的益生菌固体饮料伊小菌。

    唐小腰是是国内社交新零售行业中一匹黑马,新食机与唐小腰合作有望探索新零售营销方式,打造国内益生菌和社交新零售行业的双标杆。

    盈利预测:预计19-21年收入分别为908、1,017、1,109亿元;净利润77.5、92.4、105.3亿,eps分别为1.27、1.52、1.73元/股。给予19年31倍市盈率,目标价39.4元

    风险提示:食品安全风险、原奶价格上涨、新品销售不及预期。