中国增长最神速的咖啡公司瑞幸咖啡在11月13日（周三）交出的业绩令投资者惊喜，又一个季度增长强劲。尽管仍然亏损。这次是2019年5月IPO上市以来的第二份业绩报告，这家咖啡连锁店在多个重要指标均取得显著进展。瑞幸咖啡的第三季业绩令投资者雀跃不已，带动股价在交易时段大升13%。值得留意，以下所有可比数据均与去年同期相比。

　　数资来源：瑞幸咖啡

　　本季业绩主要亮点

　　产品销售收入为人民币149万元，超出管理层指引介乎人民币13.5亿元至人民币14.5亿元的上限。

　　平均每月交易客户数量增长398%至938万。

　　门店总数增长210%至3,680家。

　　三个月期间，瑞幸咖啡每家门店产生的平均产品净收入总额增长80%至人民币450,000元（62,900美元）。

　　门店营业利润从去年同期的人民币1.26亿元亏损转为人民币1.86亿元（2,600万美元）利润。门店利润相当于产品净收入的12.5%。

　　该公司净亏损增幅远低于收入增幅，与去年第二季的人民币6.88亿元亏损相比亦有所改善。

　　新鲜饮料的净收入为人民币11.45亿元（1.602亿美元），占该季总收入的74.3%，较2018年第三季的80%下滑，原因是该公司不断发展非咖啡产品，例如烘焙食品、果汁和茶类饮品。

　　瑞幸咖啡更密集开设门店，致力减少送餐销售，在这方面亦取得进展。送餐收入占净收入总额的3.1%，上季则为5.7%。

　　该公司7月透过瑞幸咖啡门店和新开设的小鹿茶 （Luckin Tea） 系列门店推出小鹿茶品牌产品。

　　业务模式扩张

　　除了针对中国庞大茶饮市场推出小鹿茶产品系列外，公司亦在该季引入一种新零售伙伴模式，这与传统的加盟经营业务相似。

　　根据这项计划，新零售合作伙伴将负责租赁门店、招聘人手和日常门店营运，同时获得瑞幸咖啡的品牌魅力，亦可使用流动订餐和支付平台进行无现金支付，亦可享有充裕的供应链。

　　然而，零售合作伙伴却无需支付首期加盟费，并以层迭式基础与瑞幸咖啡分享收入。这使合作伙伴可在业务初期对营运进行更多再投资项目，而当收入开始飙升，瑞幸咖啡将获得更大比例的收入。瑞幸咖啡这种轻资产扩张策略应可实现更快门店增长，而且能降低资本风险。

　　瑞幸咖啡的业绩报告中，行政总裁钱智亚 （Jenny Zhiya Qian） 对以下两种业务扩张模式这样评论：

　　我们于2019年7月在全国推出小鹿茶产品，本季需求录得强劲增长，带动每门店收入上升，亦提高客户保留率。我们亦开始销售杯子和其他商品，并与Louis Dreyfus Company签订成立合资企业协议，生产和销售联合品牌Not From Concentrate果汁产品。……

　　我们亦策略性推出独立品牌小鹿茶，开发全新零售合作伙伴模式。此外，我们正与潜在策略伙伴进行持续讨论，在中国以外市场设立合资企业。我们认为这些计划是由目前业务模式演变出来，亦是我们服务更多客户的部分策略。

　　第四季展望

　　瑞幸咖啡并没有为每季制定详细业绩指引，期望以产品净收入预测作为基准。该公司预计，第四季产品净收入将介乎人民币21亿元至人民币22亿元（区间中值为3.01亿美元）。该预测不包括新零售合作计划的收入。假如瑞幸咖啡能够控制亏损，同时再次大幅推动收入增长，则来季可能再赢得投资者另一轮掌声。