11月26日，“网红电商第一股”如涵控股(RUHN.US)公布2020财年第二季度业绩，强劲的运营业绩和良好的财务表现，再度引起市场的关注。

　　据智通财经APP了解，财报显示，第二季度，如涵GMV达9.244亿元人民币(单位下同)，同比增长32%，净收入达2.727亿元，同比增长15%。其中，自如涵控股将业务重心转向平台模式后，该业务展现出强劲的增长势头，服务收入为6480万元，同比增长85%，已经成为公司业绩增长的主要动力。

　　与此同时，如涵控股的盈利状况正在持续改善，在非美会计准则下，经调整后的归属于母公司净利润为248万元，实现扭亏为盈。这是过去几年，如涵控股首次实现非双十一季度的单季盈利。此外，公司经营性活动提供的净现金流入720万元，而去年同期为净流出910万元，这意味着公司正在进入良性循环。此次是如涵2019年4月上市以来第三次公布季度业绩，在过去的三个季度报告中，公司的净亏损持续同比大幅缩窄，最终在本季度实现了调整后的归母净利润盈利，朝着公司长期盈利的拐点更进一步。

　　如涵控股表示：“随着如涵平台业务的网红孵化培育能力不断增强，网红池的不断扩大，公司在品牌和红人之间精准匹配能力的进一步优化，公司网红变现能力的提升和变现渠道的拓宽，预计公司的整体业务，尤其是平台服务业务，会维持增长的趋势。”

　　此外，得益于平台模式和自营模式的双轮驱动，如涵控股重申了对于2020财年全年的收入展望：预期自营模式的产品销售收入将增长到9.8亿元到11.3亿元，平台模式的服务收入将增长到2.8亿元到3.8亿元，其分别对应的同比增长率为4%到20%，以及86%到152%。

　　网红电商获市场熟知，股价反弹一倍

　　2019年4月3日，“网红电商第一股”如涵控股在美国纳斯达克敲钟上市。尽管如涵控股在挂牌首日股价未能收涨，但作为国内最大的网红电商孵化与网红带货平台，成功登陆资本市场，已是中国“网红经济”中最成功的产物。

　　不过，太平洋的另一端的华尔街，对中国的“网红经济”的快速崛起显得后知后觉，对如涵控股的到来似乎显得有些不知所措。据智通财经APP观察，当时，美股市场上投资者对如涵控股的关注并不如国内强烈，加之中概股受市场影响总体走势欠佳，此后如涵控股的股价也跟随大盘，表现得较为无力。即便如此，关于中国“网红经济”和如涵控股的信息却在不断发酵，逐渐获得美股市场的认可。

　　据智通财经APP了解，网红经济中的网红也称为KOL(Key Opinion Leader)，即关键意见领袖，是营销学上的概念，通常被定义为：拥有更多、更准确的产品信息，且为相关群体所接受或信任，并对该群体的购买行为有较大影响力的人。

　　在中国移动互联网发展、消费观念升级和社交化电商成熟的碰撞中，KOL如雨后春笋般出现，网红经济逐渐浮出水面并走向风口，行业迎来了快速的发展。数据显示，2016年中国网红产业规模近528亿元，2019年中国网红产业规模将突破1000亿元，年复合增长率24%。在这一场颠覆传统价值理念和经济模式的消费升级浪潮中，如涵控股应运而生。

　　据智通财经APP了解，如涵控股的前身是冯敏于2011年创办的淘宝店铺“莉贝琳”。2014年，在“莉贝琳”获取流量成本增加、寻求转型的关键时刻，冯敏与一直合作的时尚女装模特、“微博带货王”张大奕一起开出了淘宝店“吾欢喜的衣橱”，由张大奕担任模特。谁也没想到，仅一年时间，“吾欢喜的衣橱”就成为淘宝服装品类的销量冠军，年收入超过3亿元。在看到网红电商的巨大潜力后，冯敏果断决定转型，2015年，将公司的经营模式确定为“网红+孵化器+供应链”。

　　此后，如涵控股和张大奕创造了许多让人难以置信的纪录，同时也获得国内众多一线资本的认可，包括阿里巴巴、赛富基金、君联资本、启明创投、远镜创投、钟鼎创投在内的投资机构都是如涵控股背后的支持者。

　　作为时尚品牌的共创者，如涵控股将互联网上吸引和影响其粉丝的有影响力的网红与庞大的商业网络联系起来，在全方位自营服务和平台模式下运作，开创了中国网红生态系统商业化的先河。

　　根据Frost&Sullivan的数据，按2018年的收入统计，如涵控股是中国最大的网红运营商，约占5%的市场份额，是中国网红电商带货领域的开拓者和市场领导者。

　　在网红孵化方面，除了以张大奕为代表的头部网红，如涵控股肩部和腰部网红的数量也逐渐崛起，已成为公司的中坚力量。截至2019年9月30日，如涵控股共签署了146名活跃于中国主流社交媒体平台的网红，并覆盖了1.88亿粉丝群体。除此之外，在商业模式上，如涵控股也一直在做新的尝试，开始将经营重心转至平台服务模式上，减少对顶级KOL依赖，增强不同红人与品牌方的联动效果，提升投资者的信心。

　　如今，或许是市场开始熟悉和了解如涵控股，其股价自下半年以来持续走强，至今累计涨幅超过100%。

　　平台业务爆发式增长，成业绩增长引擎

　　目前，如涵控股主要有两大业务，分别是产品销售业务(自营模式)以及服务业务(平台模式)。其中，平台模式为TO B业务，即公司把网红和第三方网店或商家进行匹配，以促进第三方网店产品销售，或为第三方商家在网红的社交媒体平台上提供广告服务。

　　业内人士认为，平台模式与自营模式不同，主要为品牌和其他商家提供KOL销售和广告服务。在这种模式下，将KOL与第三方在线商家联系起来，以推广在第三方在线商店销售的产品，或在KOL的社交媒体空间向第三方商家或品牌提供广告服务。这种新模式使如涵控股能够以更轻资产的方式运营，并与更多种类的KOL和品牌合作。

　　从近两年的发展来看，如涵控股的平台模式发展迅猛。财报显示，截至2019年9月30日，如涵控股实现营业收入2.727亿元，其中服务收入为6480万元，营收占比进一步提升24%，较2018年同期增长了85%，已经成为公司业绩增长的主要动力。

　　如涵透露，如涵控股此次服务业务收入增长主要有三个原因，包括平台模式下产生收入的网红数量增加、网红业绩增长、合作品牌数量增加。