近日，女装品牌拉夏贝尔(La Chapelle)与腾讯联合宣布达成战略合作，双方将发挥各自优势，着力从社群电商、营销触达、会员转化等方面展开深入数字化合作，以及借助腾讯智慧零售提供的智慧化工具，共同探索时尚行业消费场景升级。事实上，拉夏贝尔正在面临利润逐年下滑的困境，此时选择牵手腾讯布局线上新零售领域，试图借助电商红利改善公司业绩增长颓势。但是，面对服装行业日渐激烈的线上销售竞争环境，公司这一目的能否实现还有待时间的验证。

　　增收不增利，库存积压问题突出

　　拉夏贝尔自2017年9月登录A股以来，一直面临较为严峻的市场环境。尽管公司营业收入一直保持逐年增长的趋势，但是净利润却在不断下滑。过去三年多，公司营收不断增长，但营收增速也在明显下降，2017年实现营收89.99亿元，较全年仅增长5.24%;净利润在2017年下滑至5.37亿元，同比下降了6.09%，净利润下滑速度高于营收增长速度。

　　事实上，自2016年以来公司持续保持增收不增利的局面，而今年上半年净利润大幅度下滑了19.77%，主要原因是2018年第二季度销售下降导致库存增加，以及部分新品牌尚处于培育阶段、货品运营资金支出同比增加等;此外今年公司收购的法国品牌NAFNAF SAS业绩低迷，也是拉低整体利润的原因之一。

　　从公司的存货情况来看，自2016年开始，公司存货不断增长，存货占营收的比例由2016年的20.04%一路上扬至2018年上半年的46.51%，翻了一番多;此外，同期存货周转的速度也在不断减慢，进而拉低了公司资产整体运营效率。

　　销售仍以线下为主，线上渠道开发不足

　　目前，拉夏贝尔的营收主要来自于线下。2018年上半年，公司线下专柜、专卖店和直营店的营收合计为41.05亿元，占公司总营收的86.77%，而线上电商营收占比仅为13.23%。而目前整个服装行业的电扇渗透率已经超过了36.9%，可见拉夏贝尔的线上销售渠道开发明显不足。

　　此外，从公司的消费客群分布来看，2018年上半年拉夏贝尔67%的营业收入来自于二、三线城市，远高于一线城市12.6%的营收占比。而我国目前服装线上销售的主要流量大多也是来自于二、三线城市，这就为公司未来凭借线上业务的增长拉动公司业绩提供了契机。

　　牵手腾讯，发力新零售赛道

　　显然，拉夏贝尔作为一家传统服装零售商，抓住线上流量进行企业转型升级已成为公司持续发展的必然趋势之一。因此，2018年5月，拉夏贝尔就以小程序的形式进入到腾讯生态圈，并于近日与腾讯达成战略合作在新零售领域进行深入布局，试图给消费者带来场景消费新体验，扩大销售规模。

　　然而，拉夏贝尔选择战队腾讯而非阿里巴巴，与腾讯智慧零售专注于toB业务有关。过去一年多，腾讯积极凭借微信等应用的流量优势，与多家企业展开了合作，力图与阿里巴巴的toC新零售模式形成差异化竞争，构筑自身独特的竞争壁垒，进一步增强腾讯智慧新零售的影响力。除了与拉夏贝尔合作之外，腾讯之前已经投资了唯品会和海澜之家，预计未来在服装领域产生一定的协同效应。

　　此外，除了腾讯在服装领域的直接投资与战略合作之外，类似于纪梵希、迪奥、爱马仕和古驰等奢侈品牌也不断加入布局小程序生态，可见腾讯的小程序热、微信平台上超10亿的活跃用户数量对服饰行业的诸多品牌产生了极大吸引力。腾讯具有巨大的流量优势，这或许也是拉夏贝尔选择腾讯的主要原因之一。

　　然而，尽管2018年以后整个服装市场的增量流量大部分会来自于社交流量，公司携手腾讯布局零售社群电商，能够让拉夏贝尔实现与消费者的沟通，更好地掌握消费者的偏好和市场需求，实现效率零售。但是在社交流量、微信、小程序等流量入口被拉夏贝尔看中的同时，其他众多服装零售企业也将一同涌进，加剧线上竞争，进而拉高电商的获客成本。因此，未来拉夏贝尔能否仅仅凭借和腾讯的合作扭转利润下滑的颓势，还有待进一步观察。