作者：鲁燕
一、市场概括
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2018年10月，本月新粮上市进度偏慢，基于减产的预期以及中储粮陆续启动新粮收购工作，市场主体都对后期存涨心态，基层种植户惜售，新玉米有效供应偏紧，产地加工企业收购价格持续上调，提振玉米现货行情小幅偏强震荡，全国现货均价月环比上涨0.53%。
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2018年10月份国内豆粕月度均价 3473元/吨，环比暴涨187/吨，涨幅5.69%。上半月与下半月国内豆粕市场的走向完全就是一道分水岭，因美豆上涨、人民币贬值以及中美贸易战持续升级、国内豆粕库存连续五周下降等利多因素刺激豆粕现货在上半月持续疯狂上涨，14日开始利空消息叠加而至，鉴于对贸易战后期供应减少、成本不断上涨的各种担忧，工厂对粕价坚挺的态度非常明显，但无奈于国内利空云集，豆粕行情妥妥的回落了半个月。
图表：2018年10月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
图表：2018年10月中国豆粕月度均价走势统计（单位：元/吨）
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
二、市场分析
1、玉米方面
收割延迟新粮集中上市推后
本月东北产区大部分地区玉米成熟期和收获期明显偏晚，月内又出现雨雪天气，影响新粮收获上市，新粮水分普遍偏高，市场主流流通为拍卖粮。截止本月底2018临储玉米总计投放2.2亿吨，总成交10014万吨，总成交率45.5%。
本月新季玉米继续收割上市，北方港口新粮到港数量不稳定，仍以陈粮陆续到港为主。截至月底北方港口库存总量环比明显下降，共计260万吨。
华北产区山东、河北地区新作存减产预期，且河北新玉米尚未大量上市，新粮上市量不足。粮源入关的运输成本上涨，拍卖粮到货相对偏紧。
北港发运成本上升，南方港口到货船期减少，库存继续下降，截止本月底蛇口港库存总量约62万吨左右。陈粮持续供应且新粮上市继续，销区市场供应面相对宽松。
建库需求趋强
东北地区各地深加工企业均挂牌收购潮粮，新季玉米购销尚未大规模展开，大多企业仍使用临储玉米，企业备库陈粮积极性提高，拍卖成交大幅提高。
新粮集港数量相对不足，北方港口等待发运船期增多，贸易商提价收购。
华北产区种植户惜售心理趋重，本地新粮上量较少，贸易商囤粮挺价心态较强，深加工企业门前到货量不足，收购优质玉米积极性高。
南方港口市场购销相对清淡，饲企仍持有观望心态，对现货的采购较为谨慎。南方销区资金短缺加上新粮上量较少，企业备库心态谨慎，用粮企业持观望心理居多。
2、豆粕方面
国庆节及节后一周国内豆粕疯狂上涨
国庆长假期间，豆粕实际上是继续上涨的；节后一周，因美豆上涨、人民币贬值以及中美贸易战持续升级、国内豆粕库存连续五周下降等利多因素刺激豆粕价格继续上涨，但在周三开始市场有所降温，传言中美两国元首将在11月底G20峰会上可能会达成协议。总体上根据中国饲料行业信息网数据综合调查，截止10月13日全国豆粕日度均价高达3632元/吨，较9月末上涨105元/吨。
14日开始国内豆粕开始回吐此前涨幅
因非洲猪瘟快速扩张令国内豆粕需求降温、贸易战压力下后期供应减少、成本不断上涨的各种担忧，工厂对粕价坚挺的态度非常明显，从14日开始回落直到月末29日时间里，大多仅以偏弱调整为主，直到月末30和31日，行情跌势开始加大。
非洲猪瘟肆掠 降低蛋白饲料用量 国储将大量放豆等因素致月末豆粕跌势加大
目前，市场已经出现50例非洲猪瘟疫情。受此影响，养殖户出栏积极，生猪存栏减少，补栏积极性不高。据农业农村部的最新数据，9月，生猪存栏环比增长0.8%，同比减少1.8%。其中，能繁母猪环比减少0.3%，同比减少4.8%。另外，水产养殖进入淡季，豆粕饲料需求不佳。
10月30日，近期饲料工业协会发布新的饲料蛋白标准，猪鸡低蛋白配合饲料团体标准等两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。“据测算，新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨，这将影响豆粕需求。据悉从11月1日大型饲料厂开始执行新的低蛋白标准。目前，豆粕与杂粕的价差扩大，豆粕在饲料生产中被替代，一些大型饲料厂开始调整配方，菜粕、棉粕等杂粕的添比提升，猪料中菜粕的添比从3%升至5%，甚至8%，水产料中菜粕的添比也从25%升至35%。替代品添加比例提升，豆粕的消费空间被压缩。
最新消息，中储粮计划在 2019 年年初对部分油厂释放储备大豆，以应对南美新作上市前的供应紧缺。预计500万—600万吨大豆在2019年1—2月流入油厂，随后的4—5月，南美新作就会集中上市。若国储大豆流入压榨市场，国内大豆供应紧缺压力将小于预期。此外，我国将取消印度菜粕进口禁令，不少企业正从乌克兰进口葵花粕、从印度进口豆粕和菜粕，以弥补国内四季度大豆市场的缺口。
三、后市展望
随着本年度临储拍卖结束，还有近4000万吨成交粮持续出库，同时11月新玉米集中上市期将逐渐来临，在季节性供应压力面前，新玉米大面积上市叠加陈粮出库高峰期，预计11月中下旬时段玉米有望出现阶段性走弱。中长期来看，后期需求呈逐步增加态势，玉米去库存速度有所加快，年度玉米供需缺口进一步扩大，在新季玉米产不足需的大前提下，本年度玉米现货价格震荡上行大趋势暂时不改变。
我们认为，10月末中国库存大豆及豆粕数量略显偏低但依旧充足，总体上我们认为，如果G20峰会习特会没有和解的利好消息，则12月份豆粕现货月度均价环比再度上涨的几率将明显提高。就11月份而言，我们认为，11月上半月豆粕现货价格将继续偏弱，中下旬开始再度偏强并在此后的时间段进一步走强的几率依旧很高。对于低库存企业，11月上半月是陆续梯级补充库存的恰当时机。
附： 第44周饲料原料周报
以下内容截取周报部分内容，完整报告、图表、分析图，请点击阅读原文查看！
一，主要饲料原料及添加剂市场行情概述：
2018年10月第5周(10月29日-11月4日,总第44周），本周国内饲料原料总体上供应依旧充足，但行情走势却发生了明显的转变，主要是中美两国元首通了一次友好电话，市场预期中美贸易战或将和解，从而导致美豆期价暴涨而连盘大跌、国内豆粕现货暴跌，连带杂粕行情跟随大跌，结束了此前周度综合加权价持续环比走高的格局而转为跌势。分品种看，大料中的次粉、豆粕、菜棉粕、鱼粉周度均价环比纷纷下跌，豆粕跌幅高达3.37%，为本周跌幅之首，其余产品则延续升势；小料中则明显好于大料，苏氨酸周度均价环比继续小幅下跌，液体蛋氨酸周度均价环比持平，其余的则小幅走高。
能量原料方面分析（包括玉米、小麦、麸皮和次粉）
蛋白原料方面分析（包括豆粕、杂粕、鱼粉）
氨基酸市场上分析（包括赖氨酸方面、蛋氨酸方面）
维生素市场上分析（包括VA\VE\VC）
二，市场价格动态：
11月第1周（总第44周），本周国内饲料原料总体上供应并没有出现明显变化，但行情走势却发生了明显的转变，主要是中美两国元首通了一次友好电话，市场预期中美贸易战或将和解，从而导致美豆期价暴涨、国内豆粕现货暴跌，一
连贯连带杂粕行情跟随大跌，结束了此前周度综合加权价持续环比走高的格局，转为跌势。分品种看，大料中的次粉、豆粕、菜棉粕、鱼粉周度均价环比纷纷下跌，豆粕跌幅高达3.37%，为本周跌幅之首，其余产品则延续升势；小料中则明显好于大料，苏氨酸周度均价环比小幅下跌，液体蛋氨酸周度均价环比持平，其余的则小幅走高。
图表一：2018年11月第1周中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表（单位元/吨）：
图表二：2017-18年中国玉米周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表三：2017-18年中国小麦周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表四：2017-18年中国麸皮周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表五：2017-18年中国次粉周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表六：2017-18年中国大麦周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表七：2017-18年中国高粱周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表八：2017-18年中国豆粕周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表九：2017-18年中国菜粕周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十：2017-18年中国42%/46%蛋白棉粕周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十一：2017-18年中国国产/进口DDGS周度综合均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十二：2017-18年中国进口鱼粉周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十三：2017-18年中国国产98.5%赖氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十四：2017-18年中国国产70%赖氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十五：2017-18年中国固体蛋氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十六：2017-18年中国液体蛋氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十七：2017-18年中国苏氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十八：2017-18年中国饲用磷酸氢钙周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十九：2017-18年中国维生素A/E/C周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
三，后期市场预测：
1）玉米方面，随着新玉米收获进度的推进，华北玉米上市开始增多，中下旬东北新粮或集中上市，11月份中国新季玉米上市量将继续增加，玉米供应总体充足，同时由于储备粮拍卖已经在10月26日结束，后期市场供应与需求的博弈主要在于新粮上市量及上市速度。因此我们认为11月份玉米价格总体稳定、继续适度偏强小幅上涨的几率更高。但在11月中旬前后或存在阶段性走弱的可能，因为新粮上市量的持续增加，但这种可能性因为储备玉米拍卖结束的影响而略显偏小。
2）小麦市场上，11月份全国面粉需求将进一步提高，小麦需求进一步增长，我们预计11月份小麦价格继续偏强的可能性依旧很高。
3）麸皮及次粉市场上，随着小麦价格的进一步走强，我们预计11月麸皮价格环比继续上涨的几率依旧很高；11月上半月次粉继续走弱，但下半月上涨的几率将逐步提高。
4）豆粕市场上，在经历了上周五的暴跌后，周一国内豆粕现货市场除了极少数地区略有延续走弱外，其余大多地区保持暂时稳定，市场观望心态浓厚。对于后市，我们认为，10月末中国库存大豆及豆粕数量略显偏低但依旧充足，总体
上我们认为，如果G20峰会习特会没有和解的利好消息，则12月份豆粕现货月度均价环比再度上涨的几率将明显提高。就11月份而言，我们认为，11月上半月豆粕现货价格将继续偏弱，中下旬开始再度偏强并在此后的时间段进一步走强的几率依旧很高。对于低库存企业，11月上半月是陆续梯级补充库存的恰当时机。
5）菜粕市场上，11月份，国内水产养殖用菜粕将继续明显下降，但由于我们预测11月份豆粕现货月度均价环比继续走强的可能性很大，因此11月份菜粕行情继续偏强的几率依旧很高，但涨幅明显偏低。预计近期弱势持稳为主，中下旬随豆粕现货价格上涨而走强的机会很高。
6）棉粕市场上，11月份随着新季棉粕上市量的进一步增加，棉粕价格理论上存在回调基础，但由于11月份我们对豆粕现货的判断更倾向于上涨，因此我们认为11月份棉粕现货月度均价环比继续上涨的可能性更大。总体上11月上中旬
持稳为主，下旬继续上涨的可能性更大。
7）鱼粉方面，目前国内鱼粉市场需求处于淡季，港口库存持续增长，持货贸易商心态受压，不过进口成本仍然偏高，将继续支撑市场价格底部，因此我们预计，短期内鱼粉价格弱稳为主，随着水产养殖市场进一步萎缩，鱼粉需求量将逐步下降。11月份后行情的主要影响因素在于外盘走向及秘鲁第二捕季预报信息的影响，总体上我们认为11月份国内进口鱼粉现货有阶段性整理回调的可能。
8）氨基酸市场上，11月份，由于秋冬环保限产影响，以及厂家挺价心态依旧强烈，我们预计11月份赖氨酸及蛋氨酸行情总体上依旧强势为主，后期继续上涨的几率高于下跌的几率。
9）维生素市场上，VA方面，本周消息称有厂家发货偏紧限量签单，市场询问增加，购销好转，经销商报价小幅反弹。欧洲市场VA1000市场报价61-63欧元/公斤；VE方面，市场购销好转，低价货源减少，价格重心小幅上行。欧洲市场
报价3.8欧元/公斤左右；VC方面，VC市场成交偏淡，而出口量大存有支撑，此前帝斯曼公告称江山制药工厂升级改造，自2018年7月开始关闭4个月，近日VC市场价格偏弱运行。
