新一轮财政刺激带来增长向好前景和通胀预期将推动美债利率走高，据刘刚测算10年美债利率静态水平在1.5%左右。对于美股来说，利率上行反应的贴现率和资金成本上行将对市场估值起到负面效果，但是在利率水平还没有那么高（当前实际利率依然明显处于负区间，.04%）且上行速度温和的背景下，预计美股市场最终表现仍将更多体现风险偏好改善和盈利修复的效果。并且，进一步转移支付下居民可支配收入增加可能也会一部分外溢到股市，并在赚钱效应下带来一定加杠杆冲动。

　　广发证券分析师张静静认为，去年以来的经验显示，财政刺激落地前后以及疫情前景明朗阶段，海外市场就会提升风险偏好，美股强劲、美元走弱；财政刺激影响削弱以及疫情不确定性升温共振之际市场情绪就会降温，美股波动、美元反弹。因此，未来一个季度在第三轮财政刺激落地预期下，海外市场有望再度迎来一轮风险偏好提升行情。此间，美股继续保持涨势、美元再度走弱、国际定价的大宗商品（有色、原油等）也有望表现积极。不过，第三轮财政刺激的效力大概率在二季度末到三季度初显著减弱。一旦群体免疫实现后，财政与货币政策一起转向，美股大概率出现一波调整，因此三季度美国或出现股债齐跌。

　　渤海证券认为，通胀方面，美国经济救援计划将部分平抑掉疫情对居民收入端的冲击，但需求端仍受消费能力及消费意愿的压制，长期通胀基础并不牢固。国内而言，尽管经济复苏态势有望延续，不过仍存在不确定性，上游涨价或压制中游企业的盈利情况，成本推动型通胀尚未传导至下游。整体来看，随着疫苗的推进，生产端逐步恢复推动产能缺口缩小，以及经济援助计划进入政策兑现阶段且存在力度不及预期的风险，因而当前因产能缺口带来的通胀将更多的是短期性的。

　　国内方面，刺激政策退出的方向无需争论，但骤然撤出政策呵护，以急转弯的方式实现刺激政策退出显然不合时宜。鉴于结构性问题仍旧存在且经济数据达到目标后需要一定观察期加以确认。

　　市场策略方面，未来还处在对风格极化后的消化阶段，无论是海外的实际利率上升还是国内的防风险压力，都使得高估值品种更易受到来自流动性总量的压力。因此，尽管抱团股近期剧烈回调后部分品种技术上有反弹要求，但更多是短期博弈价值，配置型资金还应保持更多的耐心。

　　综合自新华网、财联社、界面、央视新闻等

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