美盘2月26日，ICE美国原糖11号期货主力5月合约（简称：ICE原糖主力）结算价格为16.45美分/磅，较上一交易日（2月25日）下跌0.39美分/磅，跌幅为2.32%。同日，将于当日交易结束后进入交割的ICE原糖最近月3月合约结算价格录得17.53美分/磅，较前一交易日下跌0.31美分/磅或1.74%。

　　因当天国际原油期货行情震荡走低，从而减弱了市场对高油价环境下巴西甘蔗制糖比将在2021/22榨季期间录得更大降幅的糖价利好预期，受此影响，ICE原糖主力价格跟进下跌。

　　ICE美国原糖3月合约已于当日收盘后到期，有交易商称本轮交割数量约为17500手，或约合89万吨，略低于去年同期该合约94.1万吨的交割量。亚洲贸易商丰益国际(Wilmar)是唯一的接收方。

　　若以ICE原糖主力为定价标的，对应中国加工糖厂的原糖采购成本将出现约75元/吨左右的降幅（执行15%进口关税的情况下），进一步削弱了原糖期货行情对国内白糖期现货价格的支撑作用。

　　夜盘交易中触发技术性回补操作 郑糖主力合约低开回升

　　截至2月26日夜盘收盘，郑糖所白糖主力合约SR2105收于5412元/吨，较前日结算价格下跌16元/吨或0.29%。SR2105夜盘结算价格为5383元/吨，成交量为188723手，持仓量减少15763手。

　　郑糖主力SR2105合约在于26日夜盘以大幅低开入场，在经历盘初因多头平仓而短线下跌至5350元/吨的关键技术支撑下方后，随着空头陆续选择止盈离场，该合约价格震荡回升。在夜盘盘末交易中，该合约价格一度反弹至平盘价格附近，但截至收盘前再度小幅回落。

　　分析来看，因ICE原糖期货主力在美盘26日交易中表现为低开低走的较明确疲软行情，因此导致投资者对郑糖期货的看空情绪升温，从而造成SR2105合约以大幅低开入场。不过，由于ICE原糖主力在郑商所夜盘同时段交易中一度转为回升行情，加上受到SR2105合约在夜盘盘初小幅跌破关键支撑后空头的止盈离场意愿增强，因此该合约在夜盘交易中持续收复涨幅。

　　从成交数据来看，夜盘交易中投资者的多平操作占比为24.4%，较多开高3.4%；空平操作占比为23.0%，较空开高7.7%。

　　美国新版纾困法案在众议院得以通过 支撑投资者看多大宗行情

　　美东时间时间2月27日凌晨，美国国会众议院以219票赞成、212票反对的结果通过了一份“历史性的”1.9万亿美元疫情经济刺激计划，以应对疫情对经济的冲击。

　　根据拜登的提案，刺激方案主要内容仍是现金支付、失业救济等转移支付。包括向低收入群体再直接支付1400美元，连同已确定的600美元在内，总金额将达到2000美元；为符合条件的失业者提供每周400美元的失业救济金，时长从今年一季度延长到前三季度等。另外一项关键条款是，将最低工资提升至每小时15美元。

　　接下来，参议院将对该刺激计划进行讨论和表决。经参议院修改的版本，将送回众议院进行重新投票，再次通过后交由总统拜登签署。不过，最低工资提升至时薪15美元的条款或将在参议院遭到移除，因参议院此前已经裁定其“不符合预算和解程序”，大概率令这项提议无法在该院以简单多数能过。

　　但拜登和众议院议长佩洛西都曾表示，如果最低时薪15美元的规定无法纳入经济刺激计划，他们将单独就提高时薪标淮提出立法。也就是说，即使该条款被参议院所剔除，估计不会影响此轮经济刺激计划的生效。

　　在美国众议院表决通过1.9万亿美元的新冠疫情救助计划后，投资者对大宗商品的看多情绪再度回升。国际原油期货价格在3月1日亚市盘初以高开入场，并在亚市早盘交易中继续上扬，从而释放ICE原糖期货行情将再度得到支撑的乐观预期。因此，虽然ICE原糖期货在上周五的收跌导致国内加工糖厂的采购成本出现下降，但在原糖行情将再次反弹的预期影响下，日内投资者并未继续做空郑商所白糖期货行情。在观望情绪主导下，郑糖主力SR2105合约在日盘交易期间于平盘价格附近表现出横盘整理的走势，未出现明确的方向性偏好，而日盘交易中该合约持仓量增减规模缩量在一定程度上也反映出投资者的谨慎心态。

　　近期糖市行情展望

　　期货合约的技术方面，从3月1日下午收盘后的郑糖主力SR2105技术形态上来看，在该合约的日K线上，布林通道三轨接近转为横向运行，目前糖价位于中轨和上轨间的偏下区域，此前一度触及中轨支撑后回升；随机指标运行于强势区内，三线纠合运行，其中K线接近走平，K线横向偏强，D线向下运行，走势略聚合；MACD指标中，红色动能柱小幅收缩，两线在正值区间同向上移。

　　4小时K线上，布林通道三轨同向上行，目前糖价运行于上轨和中轨之间的偏下区域，此前一度跌破中轨支撑后录得反弹；随机指标中，K、J两线运行于弱势区内，两线走势偏强上行，D线向下运行且接近下穿50轴线，三线走势聚合；MACD指标中，绿色动能柱略有收缩，两线在正值区间呈现同向温和下移走势。

　　综合技术指标来看，虽然目前4小时K线的数据形态反应目前SR2105合约的短线支撑和压力位皆处于上移趋势当中，且仍存在技术性上行空间，但考虑到目前1小时K线随机指标已进入超买形态，且上方压力位出现转弱迹象，因此在当前价位下不建议在该合约上进行追高的投机性买盘操作。

　　考虑到美国众议院于上周末期间通过了1.9万亿规模的疫情经济刺激计划，并将于本周提交参议院进行表决，相关报道或在本周前数个交易日内持续释放对大宗商品的乐观看多预期，并对ICE原糖主力价格形成一定支撑。不过，从目前得到的情况来看，在维持当年救济规模的基础上，这一纾困经济方案在参议院得到通过的可能性较小，因此仍需警惕预期未兑现的情况下，可能引发的ICE原糖期货快速回调行情。

　　目前，继续重点建议国内白糖生产企业，运用好郑商所白糖期货这一工具，借当前糖价相对高位的行情做好针对库存的空头套保工作。在单边投机交易方面，建议可考虑延5480一线逢高做空。

　　因目前下游含糖制品企业的原料补库意愿仍维持在偏低水平，白糖现货市场交投料将维持在清淡行情当中。预计在元宵节过后的正月剩余时间内，部分下游食品加工企业的原料补库将令市场成交氛围出现一定的改善，但对现货行情的影响力仍相对较小。而随着这轮节后补库完成，在缺少节日食品加工需求的背景下，预计下游食品企业的补库规模将转入淡季行情，整体购进意向将出现阶段性的减弱。

　　建议在3月份期间，在郑糖SR2105合约上，下方建议重点关注5150元/吨的阶段性支撑；在郑糖SR2109合约上，下方建议重点关注5280元/吨的阶段性支撑。