在之前遭到市场质疑后，2016年富满电子经营活动产生的现金流量净额飙升至4764万元，较2015年同比增长超过10倍之多，且数据和净利润相匹配。对于现金流的爆发性增长，富满电子称是加大客户的回款力度所致。但实际上，富满电子2016年的近40%的应收账款增速远高于同期营业收入增速。虽然公司表示加大回款力度，但现实却是应收账款的进一步增多。
员工人数及变化情况
据《证券市场红周刊》报道，富满电子的人力成本数据变化也是非常耐人寻味的。富满电子2015年员工薪酬较2014年骤降了48.58%，显得不合逻辑。
招股书显示，2013-2015年富满电子在册职工分别为269人、296人和655人，“支付给职工以及为职工支付的现金”分别为2946万元、4173万元和4749万元。以此计算，2013-2015年富满电子员工平均薪酬为10.95万元/年、14.10万元/年、7.25万元/年，其中2014年、2015年增幅分别为28.77%、-48.58%。
根据招股说明书所披露该公司2015年末的员工总数为655人，相比2014年的296人翻了一番以上。与此同时，代表了该公司当年实际支出人力成本的“支付给职工及为职工支付的现金”科目发生额却仅为4655.57万元，这相比2014年的4173.39万元增幅并不明显。
这也就意味着，富满电子2015年的人均人力成本仅为7.11万元，而在2014年这一数据则高达14.1万元，该公司2015年的员工人均收入相比2014年出现了近一半的下降。如此大的人均收入下滑比例符合常理吗？
再继续来看2016年的员工情况，该公司2016年末员工总数为600人，相比2015年的655人出现了明显减少，但是公司在2016年的各类型芯片总产量却增长了近10%、营业收入同比增长了近20%，特别是“支付给职工及为职工支付的现金”科目发生额还同比增长了15%左右。这也就意味着该公司的人均人力成本，在2016年出现了同比近30%的增长。先是2015年员工人均收入被砍一半，后又是2016年大增了30%，富满电子员工人均收入异常波动的背后，又隐藏着怎样的奥妙。
2.7倍扩产背后或产生大量无效产能
发行人主要产品产销率情况
招股书显示，2013-2016年，公司电源管理类芯产量分别为55,221.80万颗、65,604.50万颗、65,967.79万颗、80,981.43万颗。产销率分别为85.18%、77.57%、87.96%、87.84%。LED 控制及驱动类芯片产量分别为7,979.05万颗、34,667.28万颗、46,570.60万颗、44,341.73万颗。产销率分别为83.29%、84.81%、90.53%、107.48%。MOSFET 类芯片产量分别为37,004.88万颗、48,310.76万颗、83,037.65万颗、91,268.46万颗。产销率分别为82.16%、83.80%、90.36%、103.01%。
据《金融投资报》报道，在产销率问题上，富满电子2013年-2015年主要产品产销率均出现持续走高，其中市场最关注的是和募投项目相关的LED控制及驱动类芯片。2013年-2015年公司该产品产销率分别为 83.29%、84.81%、90.53%。虽然销售出现明显增长，但可以看到公司通过产量的扩大消化了新增销售带来的压力。而90%的产销率在业内人士看来并不饱和，同时公司募投项目将大幅的增加该产品的产能，是否有必要曾遭到质疑。
而到了2016年，LED控制及驱动类芯片的产销率便“神奇”的超过100%，生产处在满负荷状态。有业内人士质疑，由于该项目为募集资金投入的主要项目，超过100%的产销率更显得公司急需扩大产能来应对销量的增加。但实际上，100%产销率背后，却是公司通过调节产能达到的效果。
从富满电子披露的数据来看，LED控制及驱动类芯片销量从爆发性增长开始大幅降速，2016年同比增幅仅为13%。而产量却从过去匹配销量增长变为减产，2016年该产品产量同比较少5%。值得一提的是，富满电子三个主要产品中，除LED控制及驱动类芯片产量在2016年出现下滑外，其余两个产品产能继续保持增长态势。为何LED控制及驱动类芯片产能会在2016年独自下滑？是否是为突出超过100%的产销率而有意为之？
在富满电子首次公开发行股票募投项目中，LED 控制及电源管理集成电路产品生产建设项总投资达到1.4亿元，是最重要的募投项目。但从目前市场环境以及公司销售情况来看，大幅提供产能的能否为公司提供预期高收益？业内并没那么乐观。公司表示，该项目达产后将新增产能计划达到每月1亿颗，全年将增加12亿颗产能。
而2016年，富满电子产量为4.43亿颗，募投项目将扩大该产品产能2.7倍之多。能否有效销售是最大的问题。2016年公司该产品销量为4.76亿颗，同比增长13%，增速较之前两年已出现大幅下滑。值得一提的是，从行业来看，行业增速并非快速，而是在小幅波动当中，即便2016年出现回升苗头，但回升也极为缓慢。未来数年能否大幅回暖？还是未知数。
富满电子大幅扩产，销售能否跟上的问题是市场关注的焦点。如此大幅扩产，最终难以回避产能过剩的风险。有质疑指出，富满电子将销量增速明显放缓的产品产能扩大超过2.7倍，如此大幅的扩张产能，如不能顺利销售将产生大量的无效产能。加之产能增加后带来的各项成本的增长，会进一步拖累公司业绩。
两个版本招股书中采购数据相差数千万元
