在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下，国产替代、补短板的逻辑已经成为中国产业发展的共识。2020年，半导体产业被推到资本市场舞台的镁光灯下，一路高涨，一路下跌，跌宕再跌宕，与白酒，新能源，医药等主角轮番竞演。无疑，上亿的A股投资者都看到了金钱散发出的光芒在半导体脸庞上的闪动。

　　市盈率是最常用来评估股价水平的指标之一，亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大，反之则结论相反，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。但是当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常被看好时，股票暂时的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。

　　据《华夏时报》记者统计，除去无效数值的2家企业(中英科技、银河微电尚未流通股票)，以及14家亏损的企业(亏损的公司计算的市盈率是负数，该指标没有参考价值)，所选取的99家半导体板块个股平均市盈率(以最新财报与股价为基准)为202.6倍，中位数为77.1倍，即使加上亏损的企业市盈率，平均市盈率也达到了149倍，同位数为69.6倍。而根据相同的计算准则，整个A股市场平均市盈率为50倍左右，约是半导体板块市盈率的四分之一。

　　为什么市场给半导体，或集成电路、芯片企业(三者为子母集关系)这么高的估值？半导体是在“疯狂炒作”吗？普通投资者把市盈率当作股票的重要衡量指标，那么，市盈率高低是不是不适合套用在半导体板块？谁是目前半导体个股中的市盈率之王？《华夏时报》记者进行了相关梳理与采访。

　　4289.91倍的半导体市盈率之王

　　据《华夏时报》记者统计及计算的情况，目前约百家半导体A股企业中，士兰微(600460.SH)、晶晨股份(688099.SH)、北京君正(300223.SZ)及东晶电子(002199.SZ)等企业市盈率过千，其中士兰微以4289.91倍居于首位。

　　士兰微系第一家在A股上市的集成电路芯片设计企业，其主要产品有智能功率模块(IPM)、IGBT功率模块、分立器件产品、MEMS传感器。该公司是中国半导体企业中少有的采用IDM模式(即产业链全覆盖，也称“一条龙服务”模式)的企业，目前市值维持在350亿左右，市值在A股半导体企业中处于中上部位置。

　　此前，《华夏时报》记者针对士兰微公司做过相关报道，对该公司的营收减速提出质疑。最近三年，士兰微营收增速放缓明显，2017年至2019年增速分别为15.44%、10.36%、2.80%，同期净利润也出现下滑。但该公司研发投入正逐年上升，2017年至2019年研发投入分别为2.8亿元、3.5亿元与4.3亿元，研发投入总额占营业收入比例分别为10.19%、11.56%与10.19%。

　　业界人士告诉记者，作为IDM公司，士兰微带有资产相对偏重的特征，受产业周期性景气度的影响，在外部经济周期变化的压力下，该公司在一定程度上要承受经营利润波动的压力，因此需要特别关注运行成本的控制。截至2020年三季度，士兰微股东人数为133300位，较上期增长0.61%。

图为士兰微一年以来的股价走势，呈上涨趋势

　　晶晨股份、北京君正市盈率位列第二位与第三位，分别为2564.88倍与2324.79倍。根据天眼查APP显示，晶晨股份专业从事高性能多媒体芯片的设计、研制和应用，现已成为全球领先的无晶圆半导体系统设计公司。该公司于2019年在科创板上市。

　　晶晨股份是目前市场智能机顶盒芯片的主要参与者之一，其他还有联发科、海思半导体等。根据市场数据统计，2018年全球和中国智能机顶盒出货量分别约3.5亿台和9500万台，中国智能机顶盒SoC芯片市场基本呈现CR2竞争格局，2018年华为海思和晶晨市占率分别为60.7%和32.6%，到了2019年，晶晨股份已超过海思半导体成为国内第一。