华创宏观张瑜：北京疫情近况全梳理及影响初估(3)

　　需求端，观察地产、汽车与土地的成交。30大中城市数据看，本周周一至周五成交均值为52万平米，同比增长5.9%。上周为同比-0.7%。汽车数据看，6月第一周同比回落，6月7日当周日均销售2.5万辆，同比增长-10%。去年6月从中旬开始销售走高（部分地区国五升国六影响，经销商去库存），后面几周汽车零售同比可能会进一步有所回落。

　　（二）生产：日均耗煤同比回落，汽车批发数据强劲

　　生产端，重点观察六大发电集团日均耗煤、汽车批发量、粗钢产量旬度数据。本周日均耗煤数据同比回落，周一至周五日均耗煤均值为62.1万吨，同比回落至-2.3%左右。汽车批发数据本周同比大幅上行，6月7日当周日均批发同比为60%。粗钢产量旬度看继续上行中，5月下旬为277万吨/，5月中旬为275万吨/天，5月上旬为272万吨/天。库存端看，本周去库幅度继续收窄，本周去库15万吨，上周为29万吨。价格端看，螺纹钢价格窄幅震荡，螺纹钢HRB400 20mm上海6月12日价格为3650元/吨，6月5日为3650元/吨。水泥价格出现下行，华东地区下跌较多。

　　（三）通胀：食品价格止跌企稳，猪肉价格继续上行

　　食品价格止跌企稳，蔬菜价格平稳，水果价格震荡下行，猪肉价格继续上涨。菜篮子产品价格200指数收于112.63，环比上涨0.05%（前值下跌0.38%）。其中，猪肉价格本周上涨1.98%，水果平均批发价本周下跌2.96%，蔬菜平均批发价与上周五持平。此外，鸡蛋价格本周下跌了2.47%。

　　本周猪肉价格继续上行，从供给端来看，养殖户惜售现象仍然存在，此外，受欧美等国疫情改善、国际需求回升影响，我国猪肉进口预计会出现下降。同时，6月以来，南方多地出现洪涝灾害，农作物受灾严重，短期内可能推高蔬菜等农作物价格。从需求端来看，近期地摊经济的火热，拉升了对低端产品的需求。政策层面仍继续大力支持农产品生产，本周五，财政部发布《关于扩大中央财政对地方优势特色农产品保险以奖代补试点范围的通知》，将试点地区扩大至20个省份。各地区可按照自主自愿的原则开展地方优势特色农产品保险，并申请中央财政补贴支持。

　　（四）资金：资金利率维持震荡，国债利率小幅回落

　　本周五，DR007收于1.9066%，DR001收于1.5161%，较上周五分别下行2.85bps、5.26bps。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.0504%、2.4690%、2.7451%，较上周五分别下行2.97bps、5.68bps、10.24bps。

　　为了维护银行体系流动性合理充裕，本周央行通过逆回购操作向银行体系净投放了2000亿元资金，整体量扩价平。此外,本周一有5000亿元MLF到期（上周六延后到期），下周五将有2400亿元MLF到期。同时，为了防止资金脱实向虚、规范金融业经营行为，监管层面加大了监管力度。例如，据彭博报道，银保监会本周窗口指导部分股份制商业银行，要求于今年年底前，将结构性存款的规模压降至上年末的三分之二。本周二，银保监会发布了《融资租赁公司监督管理暂行办法》以完善融资租赁业务经营和监管规则。

　　（五）地方债：专项债重启发行，财政资金直达明确细节

　　5月单月超1.3万亿地方债发行过后，6月首周无新增地方债发行。下周专项债计划新增发行434亿，分别来自重庆、湖北、西藏。本周专项债再融资发行58亿，下周计划再融资发行106亿。一般债下周仍无新增发行，本周再融资发行407亿，下周计划再融资发行444亿。

　　据财政部有关负责人，1-5月地方债券发行呈现五大特点：一是发行规模大幅增加。1-5月地方债券发行31997亿元，同比增加65.1%；新增债券发行27024亿元，同比增加85.3%。二是发行进度明显加快。1-5月新增债券发行量完成全年地方新增债务限额47300亿元的57.1%，同比提高9.8个百分点。三是筹资成本有效降低。1-5月地方债券平均发行利率3.27%，比2019年下降20个基点，有效减轻了地方融资成本。四是债券期限与项目更加匹配。1-5月地方债券平均发行期限15.2年，比2019年增加4.9年，更好满足了交通、水利等长期限项目的融资需要。五是资金投向聚焦“六稳”、“六保”。新增专项债券资金全部用于基础设施和公共服务领域重大项目，有利于扩大有效投资，更好地发挥地方债券对“六稳”“六保”的保障作用。

　　（六）大宗商品价格显著回升，出口单月谷底数据上修

　　本周CRB现货指数同比-12.2%，降幅较上周扩大，BDI指数同比-54.34%，降幅继续小幅收窄。国内出口集装箱运价指数整体有所企稳，进口干散货运价指数有所企稳，其中对欧洲航线有明显回升。中港协发布5月21-31日的港口运行监测数据，八大枢纽港口集装箱业务达到去年同期的98%，旬环比增加20%，其中外贸集装箱吞吐量达到去年同期96%，旬环比增加18%，5月下旬港口集装箱运输状况良好。

　　（七）人民币汇率稳步升值，周末波动再起本周美元指数继续回落，人民币回落呈升值趋势，但周五有所波动。上周前半周美欧经济重启顺利推进，美联储议息会议维持鸽派立场，海外权益市场走势相对较强，而作为避险资产的美元指数则继续显著回落。由于中美关系暂时未出现继续恶化的迹象，人民币汇率也连续两周呈现升值趋势，逆周期因子基本退出，黄金隐含的汇率贬值预期也显著回落。但周五由于美国疫情反复引发市场恐慌，美联储又调高隔夜与定期回购利率，导致美元指数出现反弹，人民币汇率周五也出现波动。