12月27日，卓越教育集团(3978.HK)在港交所敲钟上市，发行价为2.40港元，募资资金净额约为3.43亿港元。

　　卓越教育于1997年成立于广州，2000年开始为复读高考的高中毕业生提供全日制备考课程，2005年开始为复读中考的初中毕业生提供全日制课程，2006年开始个性化辅导业务，目前旗下业务包括优学项目、英才项目以及全日制备考项目。

　　据弗若斯特沙利文报告，按照2017年的招生总人次和收益计算，卓越教育集团是华南区最大以及全国第五大K12教育课外服务提供商。

　　作为广州土生土长的教育培训机构，卓越教育在当地乃至华南区，品牌知名度并不低，但广州地区的营收占到总营收8成以上，业务的地域集中度很高。如何有效扩张，是这一已有21年历史的老牌机构在上市后需要解决的问题。

　　卓越教育有三大营收项目，优学项目是卓越教育最重要的营收支柱，近三年来来自该项目的营收比例均超过80%。所谓“优学项目”，是为了提高K12阶段学生的在校成绩，上课模式分为小班教学和个性化辅导，两种方式的营收总额差别不大，2018年上半年的财务数据显示，小班辅导模式营收为3.39亿元，占总营收的比例为47%，小班辅导的营收为2.95亿元，占总营收比例为40.9%。

　　第二大营收业务是全日制备考项目，帮助复读的初中毕业生和高中毕业生提高升学成绩，近三年的营收占比在10%左右，英才项目的营收比例低于3%。

　　K12阶段的课外辅导在华南区相当有市场，据弗若斯特沙利文的报告数据，华南地区K12教育服务招生人次自2013年的730万增加至2017年的830万，预计到2022年将会增加到1000万、市场空间达到人民币1154亿元。2013年时，华南地区K12教育的平均辅导费用是每小时38.7元，2017年这一数字增长到46.7元。

　　财报数据显示，近三年来，卓越教育业绩均有所增长。收益方面，从2015年的7.6亿元人民币增长到2017年的11.4亿元，2018年上半年达到7.23亿，几乎是2015年的全年收入。毛利方面，从2015年的3.15亿元增长到2017年的4.82亿元，2018年上半年毛利达到3.05亿元。招生人次方面，2015年度招生31.3万人次，2017年度招生50万人次。

　　与此同时，华南区的教育培训机构竞争激烈，作为华南区的培训机构老大，卓越教育的市场占有率仅为1.6%。

　　若真如弗若斯特沙利文的预测，2022年，华南区K12的课外教育服务市场能达到千亿级别，对于卓越教育来说，做好华南区还有不小的增长空间。

　　卓越教育多年被指只是“区域老大”，往外扩张的步伐太慢。据卓越教育的招股书，成立十年后，卓越教育才将自己的业务扩张到诞生地的隔壁城市——佛山，2009年扩张到上海和东莞，2010年进入珠海，2011年才进入深圳和中山。

　　对于募集到的资金，卓越教育方面表示，将有50%用作拓展业务网络，预计到2020年底增加150家，截止今年上半年，卓越教育有213间教育中心。

　　值得指出的是，按照卓越教育的计划，新开的教育中心依然会集中在华南区，其中广东省将会在两年内新增126家。

　　不难理解，做课外辅导、初三补习、高三补习的机构很难跨地域扩张，在高考采用全国卷之前，很多省份可以自主出题，2016年广东高考才采用全国卷。中考更是各城市考题各有不同，教材也存在差异。不同地域的考试指挥棒不同，对于卓越教育这种以满足本地化需求为竞争优势的区域机构来说，要想做得好，还需时间摸索积累。

　　卓越教育创始人兼CEO唐俊京认识到这一点，上市当天他接受媒体采访时就讲到，好未来和新东方渗透广州市场十多年，它们标准化做得比较好，卓越教育本地化做得比较好，大家相互学习和促进。

　　唐俊京做了扩张的前期准备，其向经济观察网记者介绍，近几年在大力推行同步课程，老师人数也从2015年的1734人增加到现在的3300多人，在这种情况下，教师的年度留任率也从2015年73.8%增长到86.9%，远高于65%的行业平均水平。学生保有率方面，从2015年的64.8%增长到74.5%。

　　“2017年我们做得比2016年快很多，国家政策也趋严，老师和学生的留存率都上升了，说明做得还是不错的。”唐俊京说。