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动力煤华泰期货

港口小碎步下跌，期价继续偏弱运行

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力01合约-3.4至608.4，1-5价差缩窄至32.6。产地环保督察继续，但消费疲软拖累，坑口煤多有下调;港口现货仍在缓慢下跌，个别成本高的贸易商选择观望，主流贸易以指数629下浮2元左右成交，成交稍有回升。

消息面：中国中煤能源集团16日与中国华能、中国大唐、中国华电、国家电力投资集团、华润电力、国投电力等6家电力央企签订中长期煤炭供需战略合作协议。根据协议，中煤集团将在2019至2023年间，向上述6家电力企业供应煤炭5亿多吨，其中2019年中煤集团将供应煤炭9700多万吨。价格方面，2019至2021年，下水煤长协价格以535元/吨为基础按月调整;2021年至2023年，价格由签约各方根据市场走势协商确定，如无重大政策调整则顺延前期定价机制。

港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港装船发运量47.8万吨，铁路调进量49.3万吨，港存+2至558万吨;曹妃甸港+5至516万吨，京唐港国投港区库存+1至199万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤-0.6至53.0万吨，合计电煤库存-4至1749万吨，存煤可用天数32.9天。

海运费：波罗的海干散货指数跌势放缓，国内煤炭海运费仍在下探，中国沿海煤炭运价指数报835，较前一交易日下跌0.24%。

观点：昨日动力煤期货低位震荡，日耗回升乏力，港口现货仍在缓慢下跌，个别成本高的贸易商选择观望，主流贸易以629指数下浮2元左右成交，成交稍有回升;产地环保督察继续，但消费疲软拖累，坑口煤多有下调;此外中煤集团与六大发电央企签订五年煤炭中长期协议，2019至2021年下水煤长协价格仍以535元/吨为基础按月调整，为未来3年煤价稳定顶下基调。中期来看，年底产地环保、安检严查难松，供给释放或将有限，不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现，预计1901合约在中下游高库存下仍将承压运行。

策略：谨慎偏空，在进口政策没大变动下01合约逢反弹加空

风险：进口政策进一步收紧，暖冬预期反转、日耗超预期回升

方正中期期货

下游库存高企 期现走势双弱

要点：

11月19日，动力煤主力合约ZC1901低开低走，全天震荡下跌。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续小幅下行。秦皇岛港库存水平小幅上涨，锚地船舶数量有所增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗有所回落，库存水平有所减少，存煤可用天数增加到32.99天。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单谨慎续持。

今日行情及盘面回顾

今日动力煤总成交295348手，ZC1901成交224576手。开盘于618元/吨，最高618元/吨，最低604.8元/吨，报收于608元/吨。下跌10.4元/吨，幅度为1.68%。

今日ZC1901合约持仓233442手。

现货情况

根据最新公布的CCTD环渤海动力煤参考价，11月19日5500大卡发热量动力煤价格627元/吨，下跌2元/吨;5000大卡发热量动力煤价格559元/吨，下跌2元/吨。

信达期货

港口/坑口弱势VS进口限制提振，短期600-630震荡运行。上周进口限制炒作，预期有所改善;环保影响减弱，煤矿陆续复产，坑口持续弱势;发运倒挂，运费走弱;抛压显现，港口库存累积明显;日耗底部抬升，同比低位，电厂库存高位压制。技术600寻支撑。操作建议：观望。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。