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贵金属华泰期货

贵金属：尽管美股10月以来并未摆脱波动率放大的状态，但是美联储的态度影响之下，黄金市场依然受到利率端的压力。一个乐观迹象在于美联储11月中旬开始的态度微妙变化——美联储承认了外部经济逆风对于美国经济的负面影响在加大。这种态度上的转变在市场上表达的就是，尽管12月加息的概率有回落但仍很高(70%)，但是市场对于远端加息的定价开始更快降低，2019年定价的预期显著弱化。从经济数据来看，美国11月地产景气出现单月大幅回落，增加了市场在美股波动率抬升之后对于信用资产的担忧。短期利率端压力继续减轻(十债利率降至3.05%)，金银维持看好、但波动依旧放大的观点。

策略：看多

风险点：非美地区风险显著上升

中信期货

观点：美股大幅下挫贵金属震荡整理

信息分析：(1)俄罗斯总统普京：如果美国退出《中导条约》，俄罗斯将采取报复行动。

(2)特雷莎·梅：不希望延长实施期限，这没有必要。撕毁脱欧协议是不负责任的。有关未来的谈判将在11月峰会前继续。一份好的协议是有可能的。或者这个协议，或者没有协议，或者根本没有英国脱欧。

(3)道指跌超400点，最低触及25003.63点，逼近25000整数关口;纳指跌逾190点，跌幅超2.5%;标普500指数跌超1.6%。

逻辑：美股大幅下挫，结合美国贸易逆差巨大，加息美元走强将给出口增长带来风险，美元只有保持低位才有较强竞争力。加息将会给美国经济带来负面影响，美国经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济，不宜过分看多美元，贵金属震荡偏强。

操作建议：低位多单持有

风险因素：美国远期利率曲线β上扬震荡偏强

国信期货

节前交投清淡 金银窄幅震荡

周一美元继续下行，COMEX金银再度收涨：纽约金主力12月合约上涨2.3美元至1225.3美元，纽约银主力12月合约上涨0.021美元至14.403美元。沪市金银夜盘偏强震荡：AU1906高开高走，暂时收于279.05;AG1906低开高走，暂时收于3547。美国将于周四感恩节休假，投资者节前交投清淡，导致金银窄幅震荡，但总体依然偏强。

操作建议：多单持有。

弘业期货

有色：

欧洲央行管委：欧元区通胀前景进一步企稳。(欧洲央行)12月很可能结束资产净买入的情况，但并不意味着刺激措施到此结束。美联储官员对经济增长前景发表谨慎性评论，美联储加息前景出现不确定性。隔夜欧元反弹，美元继续下跌，欧美股市大跌，有色金属走势分化，仅铜上涨。

LME铜库存下降9,400吨，至151,625吨。近期美元持续走弱支撑铜价，隔夜伦铜探底回升小涨，沪铜高开高走一度冲高至5万点附近后回落收小阳。沪铜成交下降持仓上升，短期沪铜可能延续反弹，试探5万点附近压力，中期前景仍不明朗。上方压力5万点，下方支撑中期上行趋势线48700。

隔夜伦铝下跌收中阴，再度接近前期低点。沪铝日盘反弹，夜盘低开小跌收于5日均线附近。伦铝延续底部震荡行情，沪铝整体仍较弱，上方压力14000，下方支撑13500.

隔夜国内外锌价反弹乏力，弱势振荡。伦锌库存减少，现货维持高升水，锌进口亏损加大。国内方面，环保导致产量短期恢复有限。进口亏损和环保共同压制下，国内锌现货偏紧，不过中期TC上行趋势不变，全球新矿供应逐渐宽松，锌锭供应也会随之增加。 中期锌价上涨动力不足，下跌风险概率较大。投资者暂时观望，等待锌价反弹乏力时布局空单。 上方压力位22000元。

国内外铅价继续振荡。基本面上，LME铅继续大幅贴水，但进口维持较高盈利。废电池下跌，不过再生铅企业利润依然薄弱，企业积极性不高，产量受限。下游旺淡季转换中，下游部分蓄电池企业需求低迷。短期供需两淡。沪铅反弹空间有限，振荡后下跌的可能性较大。投资者暂时观望，激进者可以在铅价反弹乏力时布置空单。

方正中期货

操作策略：

昨日美元继续走软，一度接近 96 整数关口。上周五美联储副主席Clarida 表示美联储利率接近中性水平，且全球经济放缓有影响到美国经济前景的迹象。市场预期美国经济将见顶且美联储有望放缓加息，导致美元走软。另外，美国科技股拖累美股重挫，也利多金价。英国首相梅计划取消爱尔兰边界后备计划以赢得党内脱欧派的支持，对英镑有短线提振，但脱欧问题预计仍

将反复。整体来看，预计美元偏弱震荡，金价偏强震荡。

1、行情回顾 

沪金主力合约 AU1812 收盘报 274.20 元/克，较前一交涨 0.85 或 0.31%；日间交投区间介于 273.4 -274.9 元，成交量 3.3 万手，比上一交易日增加 0.83 万手，持仓 7.1 万手，日减少 11192 手。

沪银主力合约 AG1812 收盘报 3514 元/千克，较前一交易日结价交涨 5 或 0.14%，投区间介于 3501 -3524 元，成交量 5.5 万手，比上一交易日增加 1.43 万手，持仓量 16.0 万手，日减少 7828 手。

2、基本持仓 

截止 11 月 19 日，全球最大的黄金上市交易 ETF-SPDR Gold Trust，持有黄金现货 760.86吨，与 2018 年 11 月 16 日相比增长 0.16%。

截止 11 月 16 日，全球最大的白银上市交易 Ishare Silver Trust，持有白银现货 10,091.71吨，与 2018 年 11 月 12 日相比下降 0.10%。

3、国内外金银比价 

11 月 19 日，国内主力合约金银比价为 78.62，较前一交易日减少 0.03 。2018-11-16，COMEX 主力合约金银比价为 84.92，较前一交易日减少 0.15 。

以上内容仅供参考，不构成操作建议。