12月10日，期盼已久的乙二醇期货将在大商所挂牌上市。关于乙二醇产业结构、价格预期和期货合约规则等都成为近期业内的热点话题。11月27日，大商所举办了乙二醇期货专题培训会。
12月10日，期盼已久的乙二醇期货将在大商所挂牌上市。关于乙二醇产业结构、价格预期和期货合约规则等都成为近期业内的热点话题。
11月27日，大商所举办了乙二醇期货专题培训会。与会现场，来自大商所、华瑞信息公司等机构的专家就乙二醇期货相关话题进行了深入探讨和交流。
呈先升后降态势
据介绍，我国是全球最大的乙二醇进口国和消费国，对外依存度超过五成，国内有逾九成的乙二醇用于生产聚酯产品。因此，下游聚酯市场的变化在很大程度上决定了乙二醇供需和价格走势。
2018年，我国聚酯市场行情呈现明显的先升后降态势。在上述专题培训会上，相关专家介绍，2018年上半年聚酯产能集中投产，产量增速达到13.5%，高于去年同期。“从产业需求上，2018年前三季度聚酯下游需求强劲，市场旺季预期是支撑上涨行情的重要原因。”该专家表示。从八九月份开始，下游需求疲软，产品订单量下滑，聚酯产业市场行情迅速下调，企业库存上升并开始减产。
乙二醇行业也发生了相同的行情变动。前三季度下游需求大，国内乙二醇企业火力全开加大生产，供应量增长显著。第四季度开始需求减少，库存增加，价格大幅下跌。7月19日乙二醇市场价为7265元/吨，随后回调至11月19日的5815元/吨。
对于2019年乙二醇市场走势，华瑞信息公司聚酯原料负责人施佳平指出，2019年，国内乙二醇产能开始进入高速扩张期，预计新增产能约307万吨，产能增速约29.1%。而2019年聚酯产能新增量预计达510多万吨，产量增速约7%，低于2018年11%的增速。
“从供需结构来看，受上下游投产错配的影响，2019年第二季度乙二醇供需格局将有所好转，对外依存度回落。”施佳平认为。
施佳平指出，2019年第一季度，下游需求萎缩、供应过剩使价格重心大概率持续走弱，并会影响进口贸易。不过，考虑到船运问题，进口供应减少的情况预计出现在第二季度。此外，国内外宏观因素、原油价格、生产成本等多因素都会影响乙二醇价格。
助力聚酯企业避险
据了解，乙二醇和PTA(精对苯二甲酸)是聚酯生产的主要原料。
目前PTA期货已经上市，而12月10日乙二醇期货也将上市，这对于聚酯企业而言又多了一个原料风险对冲工具。
“期货市场的套期保值功能，为聚酯产业链企业增添新的风险管理工具。在市场行情不好时，企业卖出套保，规避价格下跌风险;行情较好时，企业在期货市场上买入套保，规避价格上涨风险。乙二醇期货的平稳上市，有助于发挥期货市场作为现货市场‘蓄水池’的功能，平滑现货市场价格波动，促进行业健康发展。”海通期货乙二醇研究员刘思琪表示。
从7月19日到11月19日，乙二醇市场价跌幅高达1450元/吨，而同期乙二醇的下游产品聚酯涤纶长丝(POY)价格下跌635元/吨。“从乙二醇和POY的价格对比可以看出，乙二醇的价格波动相对POY更大，企业对利用乙二醇期货的避险需求更为强烈。”广发期货分析师张晓珍表示。
实际上，乙二醇期货上市获益方不仅是下游聚酯企业还包括其上游。乙二醇上游供应多元化，竞争较为充分。在2018年，国内生产乙二醇的企业逾40家。从进口及贸易环节看，参与乙二醇进口的企业约有400多家，在张家港等乙二醇物流集散地，参与交易的中小型贸易企业约有1000多家。从下游消费环节看，2017年我国约有100家聚酯企业，超过40家年产能在30万吨以上，乙二醇上中下游市场结构均衡。分析称，乙二醇期货上市后将有助于全产业链更好地管理价格风险。
期货合约规则贴近现货市场
在培训会上，据大商所相关专家介绍，大商所在设计乙二醇期货交割质量标准时充分考虑了国标和现货贸易习惯，高度重视聚酯企业意见，自2013年起就与上海石化(600688,股吧)研究院和相关第三方商检机构合作研究交割质量标准，确保该标准以现行国标优等品为基础，接轨2018年12月实施的新国标。
比如，虽然我国煤制乙二醇工艺发展迅速，但由于目前下游聚酯企业接受程度不高，大商所增设1,2-丁二醇和碳酸乙烯酯两个煤制乙二醇特有的杂质指标，用于区分煤制乙二醇，打消了聚酯企业对于煤制乙二醇进入交割的担心。
大商所相关专家表示，“2013至2016年，我们联合相关机构对乙二醇现货品质开展了全面深入的质量摸底检验，抽取国产和进口主流乙二醇产品约30个样品，覆盖了国内总产量的70%和进口总量的约50%。检验结果显示，交割质量标准符合主流产品品质，且能很好地区分煤制乙二醇。”
除制定上述交割标准外，大商所在选择交割仓库时会择优选择资质优良的仓储企业。仓库需要对入库商品的厂商、原产地证明、出厂检验报告等单据进行查验，查验合格后才能注册仓单。
大商所方面称，充分考虑和顺应我国乙二醇现货国内贸易物流流向，以华东地区作为交割基准区域，华南地区升贴水为0元/吨。为防止交割罐容不足，乙二醇期货将实行仓库与厂库并行的一次性交割、滚动交割及期转现交割制度，客户可以选择完税或保税交割。通过实施多种交割方式，有效扩充乙二醇可供交割量，确保交割业务平稳顺利。
此外，乙二醇品种的物化性质相对稳定，储存1年不变质。因此大商所规定乙二醇期货合约的仓单有效期最长1年，每年3月最后一个交易日之前(含最后一个交易日)仓单必须注销。
(国际金融报见习记者 李岚君)
