金联创讯（市场分析师：杜秀芝）：

　　导语：只耍市场和钢厂保持相对较低的社会库存，警惕和妥善处理当前较高库存风险，钢价就不会大跌，也不会走向亏损。只有合理控制库存，才能保持市场价格的活力，驾驭市场形势的变化趋势，企业才能适应钢坯成本上升，总体保持合理盈利而不陷入亏损险境。

　　——作者：国内钢铁行业市场分析资深专家马忠普

　　面对政府在供给侧改革中去过剩产能呼声压力不断，中国钢铁市场价格始终延续上涨趋势。仅仅前几天钢坯价格就从不到3000元上涨到3230元，钢市一天涨三次，钢厂短期内累计每吨钢材上涨500元。人们用“疯了”来形容当前的钢市。这种中国从未有过的钢铁市场上形势和价格走势，让钢铁人高兴。也让下游用钢企业担忧。这让一些人发出“这钢铁市场的逻辑真是越发看不懂了”的感叹。为了看清春季和未来钢材市场走势，我们需要从钢市形势的影响因素框架体系上理清几个问题。这些问题看清了，钢铁市场价格现在和未来走势也就看清了。

　　2016年和2017年都是钢铁市场和钢铁行业形势发生复杂、剧烈变化的一年。中国结构调整和转型发展面临很大的压力，去年煤、钢、铁矿石大幅涨价，使行业走出了亏损，这对行业和中国经济都是好事。但价格继续大幅上涨推升这轮通胀虽然利好经济数据，但价格上升对下游用钢企业的成本压力增加。同时政府在供给侧改革中继续加大关停中频炉的力度。这似乎注定了2017年经济和钢铁市场的形势更加复杂。历史上，任何形势的重大转折时期都需要认清形势并做出重大对策调整，才能驾驭未来形势演变的主动权。

　　一、煤炭、钢材、铁矿石价格大幅上涨不论还会持续多长时间，都注定了是阶段性演绎特征。重要的是钢铁企业产需平衡机制形成，闯出了一条可持续的，避免对行业造成重大伤害的出路。中国经济中速增长，调结构、转型发展与下行压力并存已经显示出长期趋势，中国的煤炭、钢铁、铁矿石价格大幅上涨不论还会持续多长时间，历史都将注定了是阶段性演绎特征。

　　中国社会经济转型发展和深化改革、调整多年经济快速发展中积累起来结构性矛盾，化解贫富差距，增加低收入人群的消费能力和区域经济发展不平衡的压力已经导致中国经济告别了两位数增长而进入6.7%的中速发展阶段。社会固定资产投资已经从2015年56.2万亿元的总规模基础上回落到8.1%的增长阶段。正是这个经济运行态势和转型发展趋势，中国制造业进入了产能过剩的历史发展阶段。也出现了中国钢铁需求高位回落趋势。包括钢铁产能在内，制造业产能过剩将是一个长期化趋势。

　　我在四年前说过的要警惕经济下行压力的长期化是符合我国经济发展阶段，特别是符合转型期经济发展规律的。政府同经济下行压力博弈，保持经济稳定是经济调控政策的重要特点之一。最近政府再次增加了铁路、水利等基本建设投资，利用闲置生产能力，加快经济结构调整战略短板目标的建设协调是正确的。不过经过两年多的国内钢铁需求5%左右的回落后。由于中国巨大潜在需求和经济发展的不平衡，中国现阶段用钢总需求会保持高位小幅波动趋势。不过受通胀压力回落和经济下行压力增加影响，2017年下半年国内经济增速也将明显低于去年。

　　面对这种国内外经济大趋势，如果仅仅从中国钢材市场供需关系的相对稳定看，钢材价格走势失去了大涨大跌的基础。也决定了任何价格较大幅度涨跌震荡都是短期特征。钢铁企业产需平衡把握的好，社会库存稳定，价格走势可趋于成本线上小幅波动。这种大趋势中不仅体现了市场基本因素力量影响关系的动态平衡，也体现了钢厂和贸易商摆脱长期亏损的合理利益诉求。中国钢铁需求不增长的这个经济发展的阶段大趋势决定了钢铁、钢贸行业进入到转型发展的历史性阶段。

　　2011年中期金融经济危机的二次爆发引发钢铁市场价格持续了四年多的连续走低。长期的去库存也使价格出现了深跌。2015年钢铁行业实际亏损已经超过1000亿元。从市场的角度说，去年初的钢材价格深跌主要因素是金融经济危机爆发对市场的周期性影响。如果把价格深跌仅仅简单的归结为产能过剩因素是不对的。这解释不了所有大宗商品价格下跌的周期性特征，也解释不了春节过后钢材价格率先不断攀升的市场实践。

　　实际上正是低库存化解了市场风险；钢厂做到了减产保价，实现了产销平衡，缓解了市场资源压力；钢铁、钢贸企业摆脱亏损的强烈欲望这三大因素，在市场需求没有大的变化情况下，为去年春节后钢价的反弹，钢铁和钢贸行业走出亏损陷阱创造了市场活力。政府去产能引发价格大幅上涨是后来的市场走势。

　　去年春节过后中国钢材市场价格终于迈开了底部回升的脚步。这是钢铁行业按着市场规律，迫于市场压力自行调整产能过剩和产量控制的结果。特别是3-4月钢材价格大幅回升了近千元，受钢材价格走高和获利影响，钢铁产量也出现快速增长趋势。一批已经停产的钢铁企业恢复了生产，市场价格再次回落到钢厂成本线附近。这就再次让人们看清了常态化大趋势的市场条件下，市场不具备成本变化不大条件下价格连续大涨的条件，也难以承受大跌的损失。只能在供需平衡关系和合理价格区间的平衡点附近波动。但是毕竟钢铁企业走出了亏损的陷阱，行业盈利。因此，如果没有外来力量干扰市场，保持供需关系稳定和价格在成本线上合理区间的小幅波动是符合行业利益的未来价格走势的大趋势。

　　去年初，钢铁、煤炭、有色等行业严重亏损，拖累了中国经济。中国钢材市场价格一个时期的率先大幅增长，带动了其它资源性产品价格从长期走低到小幅回升，甚至影响处在价格低谷的国际铁矿石、石油、煤炭、钢材等大宗商品价格也出现了回升趋势。这有利于经济走出连续54个月ppi长期回落的通缩风险。不仅对行业，而且对中国经济整体都是个利好。这从前几个月我国经理人采购指数超过50%可以看出来。经济统计数字看好，但是毕竟不能掩盖经济的下行压力。

　　问题是去年以来，煤炭去过剩产能忽视了供需平衡关系的稳定。入冬时动力煤、焦煤、焦炭供应严重不足，导致动力煤和焦煤价格大涨。成本推动钢铁价格在低库存不变和钢厂控制产销平衡的有力条件下也能够演绎连续上涨的走势。这就成了去年几个月推动钢价不断走高的重要的基础性动力。

　　去年在钢厂成本不断上升压力下，钢材市场始终保持800万吨低库存条件下，演绎的价格震荡上行和钢铁行业出现盈利的市场实践过程，钢厂由2015年亏损1000亿元，到去年实际盈利远超过500亿元。钢厂和钢贸商都实现了比预想要好得多的行业盈利的目标。更让钢厂意识到限产保价的重要性，意识到建立保持产需平衡的重要性。钢贸商也意识到保持合理低库存就是保持市场价格活力、预防市场风险的重要性。这就为钢厂、钢贸商探索正确的市场经营发展方向，实现转型发展提供了市场动力。钢厂和钢贸商的这个市场经营理念和市场运行机制的重大转变恰恰是中国钢铁市场常态化条件下走向成熟的标志之一。使过去多年钢铁人希望的市场理想终于在一个时期以来严峻的钢铁市场形势下，闯出了一条可持续的，避免对行业造成重大伤害的出路。这就是中国钢材市场进入去年下半年以后，特别是面对煤焦、铁矿石价格上涨的成本压力下，钢材价格得以连续高位上涨而行业不亏损的市场基础性有利条件。