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玉米＆淀粉华泰期货

玉米与淀粉：期价继续弱势

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏弱，华北地区玉米深加工企业收购价继续下跌，淀粉则稳中偏强，山东部分厂家报价上调40元/吨。玉米与淀粉期价继续弱势运行，淀粉相对继续强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到大量临储玉米拍卖成交量转做新作年度期初库存，而接下来新作玉米逐步上量，符合阶段性供需宽松的情况，后期现货价格上涨或不及预期，而目前近月期价显著升水现货，再加上注册仓单处于历史高位，其中大部分需要在1月合约上完成交割，对应1月合约期现回归或更多以期价下跌来实现;对于淀粉而言，考虑到后期需求或季节性回落，而华北生产利润持续改善，新作玉米上市后华北-东北玉米价差阶段性收窄，如果环保因素影响不大，后期行业开机率有望继续回升，再加上后期新建产能逐步投放，后期行业供需大概率趋于改善。

策略：整体看空，建议投资者继续持有1月合约淀粉空单或者淀粉-玉米价差套利组合，以前期高点作为止损。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

方正中期期货

玉米下行空间有限 不宜追空

27 日，连盘玉米 1901 主力合约继续下跌，于 1850 元/吨一线遇阻，国内玉米现货价格整体稳中有跌，走势分化。27 日临储玉米成交率高达 73.49%，东北地区玉米共计较为充足，但新季玉米尚未大量上市，部分地区减产预期较强，农户惜售情绪浓厚，玉米价格较为坚挺。中秋节假期，华北地区新季玉米大量上市，并且今年华北地区玉米收成较好，玉米供应压力较大，而目前华北地区深加工企业玉米库存相对充足，抑制当地玉米价格。短期来看，十一之后东北

地区玉米将集中上市，今年东北新季玉米开秤价较往年偏高，但短期内玉米供应依旧是供大于求，预计玉米市场走势短期内会出现偏弱震荡走势，但下方支撑位力度较大，建议空单减持。中长期来看，东北和华北地区深加工产能扩增明显，猪瘟导致生猪新一轮上涨周期有望加速到来，玉米供需存在缺口，中长期玉米有望迎来上涨。

27 日，淀粉 1901 合约止跌震荡，国内玉米淀粉价格大多稳定，个别上涨。华北地区玉米大量上市，当地玉米供应压力陡增，拖累淀粉价格。需求方面，双节备货结束，淀粉需求转淡，加之玉米走势疲软，近期淀粉走势偏弱。东北地区淀粉加工企业挺价心态明显，淀粉价格走势相对强于华北地区。受到需求减弱的影响，华北地区淀粉库存较高，企业下调价格以刺激下游接货的积极性。替代品方面，受到台风以及越南淀粉过关量不足的影响，木薯粉价格处于高位，支撑国内淀粉价格。目前国内淀粉行业加工利润尚可，上周淀粉行业开机率回升，淀粉库存周比虽有所下滑，但同比依旧增加 20%，目前淀粉市场货源无忧。短期内淀粉上涨空间有限，但下方支撑力度较大，短期震荡整理为主。

中信期货

四季度玉米市场或维持区间震荡运行

展望四季度，玉米市场主要关注点是临储拍卖结束时间、新玉米产量、非洲猪瘟疫情的发展、中美贸易战的走向。目前临储玉米仍然维持每周 800 万吨的抛售量，且市场预计可能延续至 11 月份，若按照当前成交情况，届时成交量可能超过一亿吨。新季玉米方面，10 月份开始新玉米逐渐集中批量上市，考虑陈粮和新粮的叠加供应，我们认为四季度玉米供应仍偏宽松。下游，生猪养殖方面，四季度进入饲料消费高峰期，但是猪瘟疫情的蔓延迅速，养殖户补栏谨慎，出栏积极，不利于玉米饲料需求的恢复。深加工方面，四季度环保政策对深加工的影响仍存，企业采购相对谨慎且随着原料玉米价格走高，淀粉下游产品的替代优势减弱，消费需求的边际提振效应在减弱。贸易政策方面，中美贸易政策抑制玉米及替代谷物的进口，提振国内玉米消费。综上目前玉米期价经过三季度的大幅上行，前期利多已经逐步消化，但受下方成本支撑，回落空间有限，预计四季度玉米市场或维持区间震荡运行。

银河期货

【重要资讯】

1. 诸城兴贸自2018年9月28日7：45起，玉米收购价格调整为：0.93元/斤，其他收购标准不变。(下调1.5分)

2. 9月27日辽宁锦州港玉米价格持稳，2017年一等新粮收购1770-1800元/吨，理论平舱1820-1850元/吨，13水分以内;陈粮集港1770-1800元/吨，理论平舱1820-1850元/吨，18年新粮集港30%收购1460元/吨，15%水集港1800-1820元/吨，理论平舱1850-1870元/吨。

3.昨日拍卖成交289万吨，成交率73.42%，今日继续拍卖黑龙江400万吨。

【交易策略】

1. 单边：玉米1901短期震荡，关注1850附近支撑，中长期重心上移，趋势投资暂时观望。

2. 淀粉1901短期震荡，关注2300附近支撑，中长期重心上移，趋势投资暂时观望。

3.套利：继续关注做缩淀粉玉米价差01合约机会，持有淀粉15正套

注：短期指一周，中期指1-2个月

英大期货

十一长假来临，建议轻仓过节

国内盘面：周四DCE玉米C1901合约表现较弱，终盘报1853元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.48%，持仓量减少40906手至738838手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货涨0.7%

消息面：1、9月27日国家临储玉米交易结果：计划投放3950763吨，实际成交2903808吨，成交率73.49%，最高价1710元/吨，最低价1350元/吨，成交均价1550元/吨。2、9月27日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为42美元/吨;巴西至中国口岸海运费为31美元/吨。

现货方面：锦州港地区18年新粮(水分30%)1460元/吨，较前一日持平，17年陈粮主流收购价水分15%以内1770-1800元/吨，平舱价1828-1848元/吨。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米1901合约涨势未变。操作建议：玉米1901观望为主。

倍特期货

玉米现货价格继续回落期价保持跌势

【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0;山东德州淀粉报价2500元/吨，涨0;广州淀粉报价2530元/吨，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为69.74万吨，开机率69.8%，涨3.22。9月27日预拍395.07万吨，成交290.38万吨，成交率73.49%，成交均价1550元/吨，本周成交率同比下跌2.03，成交均价同比上涨4.5，9月27-28日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了8560多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软。但优质玉米价格坚挺和生物乙醇汽油试点再扩大，再加上2015年临储玉米成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。