今天科创板的交易量超过了480亿，远超之前市场的预期。在首日上市交易的这25只新股盘子较小，开户的投资者超过了300万户，属于资金多，股票少的状况，因此股价大幅上涨。后四个交易日预计价格的波动依然会很大。

　　当然，今天市场的波动主要是向上波动，而后面交易日，有可能会在盘中或者是收盘出现较大幅度的向下波动。对于投资者来说，大幅波动的行情如果把握不准，很容易在短线操作中亏损。所以建议投资者不要过度参与短期的投机，要以长期的眼光来选择真正好的公司来进行配置。相信好的科创公司会逐步地走出来。

　　借鉴当年创业板上市之后的表现，在上市的初期，首批创业板股票都受到资金的追捧，大幅上涨。到第二年，由于很多公司的业绩没有兑现，股价出现了大幅下跌。之后开启了一个长期的牛市，一些真正的好的公司真正地走出来，出现了比较大的分化。预计科创板后期的走势也与此类似，就是一些代表着产业转型方向，能够长期实现业绩增长的公司会走出独立的行情；而一些无法实现业绩的增长，经营出现问题的公司可能会直接退市。

　　加强退市制度也是科创板上一个重要的制度改革，通过优胜劣汰，让好的公司留在市场上，让绩差公司退出市场。这样，科创板才能真正可能成长为中国的纳斯达克，成为中国科技创新企业发展的一个重要推动力。这也有利于我国在第四次科技革命中占据有利的位置。科创板将来有可能走出腾讯、阿里或者是像亚马逊、苹果、谷歌等伟大类的公司，为一些有眼光、能够长期投资的投资者带来巨大的回报。

　　星石投资：市场化交易制度促进价格更快回归价值

　　第一，从交易的视角来看，科创板波动明显高于A股其他板块，市场化交易制度促进价格更快回归价值。

　　截至收盘，科创板25家上市公司涨跌幅在84%-400%之间，其中有16家公司首日上涨幅度超过100%；远高于2014年以来新股首日上市的涨跌幅(均值约为44%)。

　　根据历史经验，市场化询价制度下确实可能会出现高估值、上市高开的情况，而科创板更加市场化的交易制度将促使股价加快向价值回归。从2009-2012年来看，上市首日，有84%的公司，即730多家公司收盘价高于发行价。但随着时间的推移，股价逐渐回归常态，1年以后，仅有54%公司股价仍高于发行价。对于科创板而言，由于其采用了前5日不设涨跌幅限制+以后20%涨跌幅设计，股价向价值回归的速度也会加快。

　　因此，在投资科创板的过程中，更应该理性分析企业的基本面，寻找合适的投资时点和优质的公司。

　　第二，科创板是科技支持政策的先行指标，科技类成长企业想象空间扩大。

　　长期来看，科创板的意义，不仅仅在于科创板上市公司本身，而在于成为未来A股所有高速成长类企业群体发展的先行指标。从2018年11月5日首次提出设立科创板开始，到今日正式开始交易，历时仅259天。据统计，截至7月22日，已经有149家企业科创板上市申请得到受理，其中：88家企业已经问询；28家企业注册通过；另外，还有6家企业已经提交证监会注册。

　　我们认为，这种从中央到地方对支持政策的光速落地，也体现在对这类企业的全面支持上：不仅局限于科创板的上市公司，也将体现在创业板、中小板甚至对主板的相关对标公司上；不仅体现在融资上，也将扩充到其他方面。未来有望带来新一轮科技上升周期，引导资金流向A股的优质科技股，甚至带动优质成长类企业的估值重构，相关企业成长的想象空间也会打开。

　　科创板首日走势超出很多人预期，25只个股从集合竞价开始，大多数个股的涨幅就已经超过100%，涨幅最少的也在57%以上。开盘后的走势也比较接近，经过一波回调后，部分股票经历了临时停牌，之后一路冲高，在上午11点前后达到全天最高点，午后普遍回调后横向整理直至收盘，盘后交易也都比较活跃。

　　前海联合基金：未来分化会比较严重

　　我们对比今天科创板与10年前创业板首批上市的首日表现，我们还是会发现很多相似之处，同时也有一些显著的不同。

　　第一，从涨幅上来看，无论是均值和中值，科创板都比当时创业板的涨幅要高，科创板的平均首日涨幅是139.55%，对于执行首日卖出策略的网下投资者而言，收益颇丰。

　　第二，从换手率来看，由于科创板有战略投资者、保荐机构限售、网下机构投资者抽签锁定的制度的制约，科创板首日的换手率77.8%左右，创业板当初网下投资者的以散户为主，换手率高达89%，但两者基本上都达到了充分的换手。

　　第三，从振幅上来看，科创板的振幅低于创业板，这可能还是与投资者结构有关。当天60%以上的振幅，还是让人叹为观止。

　　第四，从市盈率来看，两者几乎相当，科创板和创业板的首日收盘价对应当年的市盈率都在70~80倍左右，科创板的个股主要是6大科技方向，当初创业板也是对应着当时的新兴行业，所以上市首日估值都较高。

　　第五，从上市首日的收盘市值来看，科创板的市值总体大幅超过创业板，考虑到估值接近，说明科创板的利润体量要远远超过当时的创业板。

　　科创板首日的表现告一段落，目前来看参与科创板的打新策略仍然可以给投资者创造比较好的绝对收益，而通过公募基金是普通投资者参与科创板打新的最主要的投资方式。