[花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶：“全球主要央行的转鸽使得持有大宗商品实体的机会成本大大减少，在其他条件不变的情况下，这可能会助力这些大宗商品价格上涨。”]
受到美联储等全球主要央行降息预期提振，以及避险需求的不断推升，黄金近日不断创六年多新高。
8月7日上午，Comex黄金期货价格更是自2013年4月来首次突破1500美元/盎司。
与此同时，白银近来也创下自2016年以来的新高。分析师普遍认为，白银也具有一定避险性质，不过其上涨通常较黄金有滞后性，因此后市有望补涨。
黄金受避险资金热捧
过去一周，黄金价格波动剧烈。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓报告显示，截至7月30日，投机者和基金经理的单周黄金看涨情绪创四周新高。投资者所持的COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加13848手，至231365手合约。
在美联储公布利率决议后，黄金一度降至7月中旬以来最低位，但随着美国总统特朗普新的关税政策给全球贸易局势增添了巨大的不确定性，市场对美联储继续降息的预期回升，美元走软，避险情绪推动黄金再创新高。
8月7日早盘，COMEX黄金期货金价成功刷新了2013年4月以来高点，冲破1500美元的关口。
分析师普遍预计，多项利好因素将继续支撑黄金上涨，本轮黄金牛市尚未结束。全球经济增速放缓，美联储降息的预期是分析师继续看好黄金的两大主因。
周一（8月5日），美债收益率曲线发出了自2007年以来最强烈的经济衰退警告：3个月与10年期美国国债收益率倒挂33个基点，幅度为自2008年金融危机爆发前以来最大。10年期国债收益率也下跌超过10个基点至1.74%，为2016年以来的最低水平。
“这是一个巨大的变化，”布瑞恩资本的固定收益策略负责人布赫塔（ScottBuchta）称，“市场正在预期一种更为悲观的前景。”
据CME“美联储观察”工具，市场预期美联储9月降息25个基点至1.75%～2%的概率目前已上升至83.5%，降息50个基点的概率也有16.5%。
申万宏源有色金属行业的首席分析师徐若旭在接受第一财经记者采访时称，黄金远没有达到利好出尽的地步，美联储主席鲍威尔打压下去的降息预期会再向上修复，金价也将迎来新一轮主升浪。
“动态看，美国上半年受益国债收益率下行，流动性宽松带来的经济改善在三季度未必能够持续，经济数据的走弱将削弱鲍威尔宣布的‘不连续降息’的置信度。”他指出，彭博给出的最新的市场调查结果也显示接下来的9～12月的3次议息会议，再降息1次（符合预期）和2次（超市场预期）的比例差距并不大。在鲍威尔打压短期降息预期的当下，若此后降息预期出现抬升，对金价的刺激作用会相当明显。
他还补充称，上周鲍威尔发言后，美国2年期国债收益率小幅上行，10年期国债收益率下降，令两者的利差降至13个基点，接近去年金价启动前水平。
“这种利差水平暗示美国未来经济将衰退，过去多次出现这种情况，美国最终短端利率都快速下降令利率曲线重新陡峭。这对未来黄金价格的上涨也极其重要。”他指出。
徐若旭预计金价今年的高点将至1500～1600美元/盎司，所有短期调整的低点都是未来3～6个月持仓的起点。
花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶也在近期接受第一财经记者采访时称，目前的宏观环境将继续支持黄金价格。
“全球主要央行的转鸽使得持有大宗商品实体的机会成本大大减少,在其他条件不变的情况下,这可能会助力这些大宗商品价格上涨。”她称，“今年6月,金价已经突破了1350～1375美元／盎司的天花板。随着欧央行以及美联储可能进入宽松周期,金价或将得到支持。此外,金价可能继续受益于市场避险情绪升温。”
她预计金价在6～12个月或可升至1525美元／盎司，2020年末更可能达到1600美元／盎司。
此外，黄金需求的上升也在支撑金价。
世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，2019年第二季度，全球黄金需求增长至1123吨，加上今年第一季度的数据，黄金需求在2019年上半年增长至2181.7吨，同比增长8%。
全球央行在今年第二季度共购入224.4吨黄金，使得今年上半年的央行购金总量达到了374.1吨，为全球官方黄金储备净增幅在世界黄金协会19年的季度历史数据中增幅最大的半年。
另一大推动全球黄金需求上行的关键动力则是黄金ETF。数据显示，今年第二季度全球黄金ETF的持有量增长67.2吨，总存量创下6年新高；其中，欧洲地区黄金ETF的总规模达到了1184吨的历史新高。
白银有望跟随黄金补涨
除了黄金外，同样具有一定避险性质的白银近来也引起了不少分析师和投资者的关注。
Comex白银期货价格在5～7月涨幅超过9%，在7月后三周连续收涨，并于7月下半旬创出2016年来最佳的单周走势。
据贵金属服务和产品供应商Heraeus的报告，自6月初以来，全球白银ETF持仓量增加7790万盎司，触及7.038亿盎司的新高，增幅为13%。其中，北美增幅最大，增加4580万盎司，至4.94亿盎司，增幅为10%。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓报告也显示，截至7月30日，投机者和基金经理的单周白银看涨情绪创逾20个月最高。投资者增持了11166手COMEX白银期货和期权净多头头寸，使其总多头头寸升至65327手。
WisdomTree的研究主管沙阿（NiteshShah）称，近期金价涨势足够强劲，因此也带动了白银上涨。WisdomTree实物白银ETF的总持有量在7月26日达到了创纪录的7370万盎司新高。
沙阿补充道，截至7月底，黄金白银价格比率已经从93.3的高位回落至目前的86.5，但仍远高于63的长期均值。随着投资者和技术交易员增加敞口，银价已经突破年内高点，接下来白银表现或优于黄金。
同样更加看好白银相对黄金走势的还有NationsShares的总裁内森斯（ScottNations）。他给出的原因包括白银的工业用途更加广泛，因此在美元走强时比黄金“受到更多保护”。
黄金分析师路易斯（ChristopherLewis）表示，上周美联储鹰派降息后白银跌破16美元之际是个很好的抄底时间，白银下一步的反弹将会在17美元附近遭遇强大阻力，而一旦白银突破17美元大关，将有白银多头入场，银价将快速飙涨。
截至7日下午，COMEX白银期货报16.753美元／盎司。
全球最大白银ETF——iSharesSilverTrust持仓较上日增加93.14吨，当前持仓量为11256.59吨。
