美联储今年释放出的大量流动性一直是新兴市场的生命线。但是随着现金紧张缓解，美元需求的下降可能不会转化为新兴市场货币的升值。

　　随着世界各地的中央银行延展与美联储的互换额度减少，投资者对全球货币市场显示出的正常迹象感到安慰。这使一些投资者有信心宣布美元这个世界储备货币长达十年牛市的结束。

　　然而，正如本月美元走高所表明的那样，在不确定时期，美元仍然是避险资产。第二波冠状病毒潮的前景使美元回升至5月初以来的最高水平，新兴市场货币则受挫。此外，人们担心贸易纠纷以及经济衰退引发公司倒闭的浪潮，并且风险是多种多样的。

　　“我们都知道中央银行为资产价格设置了巨大的安全毯，”荷兰合作银行（Rabobank）首席外汇策略师Jane Foley表示，“但是，我很难想象市场能够在不进行一定程度回调的情况下消化第三季一些关于破产和需求疲软的令人讨厌的数据。”

　　她说：“在新兴和高收益率资产的任何修正走势里，美元仍将继续受益。”

　　发展中国家资产的上涨可能正在失去动力。在汇丰6月发表的对基金管理人的调查显示，有44%的受访者表示，他们预计新兴市场货币将在未来三个月内贬值。市场信心对于中欧、东欧、非洲和拉丁美洲最不利。