从国内疫情4月好转以来，宏观的主导逻辑就是需求复苏，这是主导商品尤其是以需求端为主导的工业品的核心逻辑，然而两者在相同的趋势中又有各自不同的节奏，这其实是由于有色与黑色不同的金融属性、在需求端不同的时间周期所决定的。
宏观逻辑对有色与黑色影响
宏观环境对所有大宗商品都产生影响，并且会在特定阶段成为主要矛盾。不过，宏观环境对各类大宗商品产生影响的传导路径是不同的。这种不同不仅体现在大宗商品本身所在产业的发展及政策的不同，也体现在与之相关的上下游产业的传导机制差异。以有色金属和黑色金属为例，它们的下游同样受到房地产和基建两个产业的影响，但是从宏观环境到两个产业再到有色和黑色的各自需求的传导过程差异显著。发现并利用这些差异，可以辅助判断行情甚至构造有效的套利组合。
需求主要来自于货币政策和财政政策的协调发力，传导过程是货币政策通过商业银行转化为信贷，而信贷资金又成为黑色产业链中游钢贸商、最后到下游地产需求的重要变量，同时财政政策通过扩大财政支出(同时发行专项债等方式融资)给国家级或地方级别的基建项目筹资，这两者结合在一起成为黑色有色的最终的实际需求。因此，剔除资金直接对金融市场的影响，从长周期的供需格局来看，有色与黑色的影响周期趋势内在驱动是相同的。
然而两者又存在产业内部差异所造成的行情启动周期的差异，以房地产和基建逻辑来说，有色金属的需求往往是在竣工的中后段启动，而黑色金属的需求往往是在地产和基建的初段启动，因而造成了相对波动节奏的差异。
