导语：春节期间，国内PTA内盘市场交易基本处于停滞状态，期间外盘原油消息利好不断，罕见寒潮天气导致美国原油产量减少、欧美疫苗积极推进、且地缘局势存不安定因素，市场对明年需求恢复预期相对乐观，市场风险偏好抬升，国际油价持续反弹并持续向上突破。受此提振，PX价格上涨30多美金，昨日开始下游聚酯价格持续上调，节后开盘PTA盘面大幅走高，基本达到1月底对2月份盘面预期的05合约高点4300元/吨，现货跟涨近200元/吨，整个聚酯产业链走势良好，迎来预期的节后开门红行情，到了对未来市场的持续性如何简要分析供参考。

　　宏观及原油：全球贸易环境有望在美国新政府任内出现好转，加之美国新版财政刺激方案取得积极进展，中美贸易积极进展，使得全球经济向好，从而支撑原油需求预期，OPEC+主要产油国表示将严守减产承诺也提振市场信心，化工品成本端受到支撑。但欧美疫情严峻迫使多国加强管控，市场对需求前景的忧虑仍在。未来一段时间全球央行量化宽松或仍将是市场主基调，将对大宗商品提供一定的支撑。短期内宏观方面利好偏多，基于PTA的金融属性，这仍将是短期支撑期现价格的重要因素，但同样也是后期影响PTA市场的潜在风险。

　　加工区间：近期受原油及PX成本端上涨影响，尽管PTA现货偏紧支撑，现货价格上涨跟涨幅度不足，PTA加工区间呈现压缩趋势，2月10日PTA加工区间被压缩至326元/吨，抛除醋酸上涨带来的成本，实际加工区间已经在300元/吨以内，继续压缩空间被缩窄。

　　库存：加工区间良好也刺激PTA生产企业开工保持在高位，2021年以来，国内PTA整体开工均负荷维持在85%以上的高位，产品供应压力有增无减。截止2月18日，国内社会库存达到471万吨附近，日累库在2.55万吨左右，预计2月底PTA整体社会库存将达到近500万吨新高，但受逸盛海南2月11日装置意外停车影响，累库略低于预期。

　　节后预期：受节日期间逸盛海南意外停车影响，1-3月国内PTA平均负荷在85%附近，实际产量1296万吨，略低于市场预期，考虑到PTA负荷依然较高、新产能大量投放，中长期看，在供应上仍将制约期现上行空间；市场鼓励就地过节，下游聚酯开工略早于往年，需求方面对市场形成支撑。综合考虑，考虑到原油上涨、PX坚挺，PTA加工费呈压缩趋势，下游聚酯库存压力不大，均支撑PTA期现价格，期间供应宽松仍然是掣肘PTA上涨空间的主要内部利空，操盘提示，节前单边多单已经获利颇丰，可适当减仓，套利方面，基于中长期供需压力，5-9可反套。