今年以来，国际政治经济形式复杂多变，我国黄金市场仍呈现积极走势。从供给端看，我国黄金行业已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化产业结构、转换增长动力的关键时期，前三季度国内黄金产量289.745吨，同比下降7.46%。从消费端看，国内市场持续回暖，黄金首饰销售继续稳定增长，金条销售降幅收窄，前三季度我国黄金消费量合计849.70吨，同比增长5.08%。

　　产金企业积极推进科技创新

　　在黄金供给方面，据中国黄金协会最新统计，2018年前三季度，国内累计生产黄金289.745吨，与去年同期相比减产23.344吨，同比下降7.46%。其中，黄金矿产金246.842吨，有色原料产金42.903吨。另有国外进口原料产金83.082吨，同比增长34.24%，全国累计生产黄金372.827吨，同比下降0.57%。中国黄金、山东黄金、紫金矿业、山东招金等12家大型黄金企业集团国内黄金成品金产量和矿产金产量分别占全国产量的53.44%和43.33%。

　　为了更长远的可持续发展，2018年前三季度，相关部门对不符合环保要求的黄金企业进行减产、关停整改，各重点产金省、重点产金企业矿产金均出现不同程度的下跌。在此背景下，各大黄金集团积极推进科技创新，加强对行业关键、共性技术难题的研发和攻关，如大型成矿区带成矿规律研究，低品位、难选冶资源利用，超深部矿体开采，无（低）氰提金技术等，为行业持续发展提供了牢固的技术支撑。

　　与此同时，各大集团继续深挖降本增效。具体来看，中国黄金优化“五率”、降低“五费”，采取大宗物资集中采购、避峰就谷用电等多项节能降耗措施，全过程成本管控不断向纵深推进；紫金矿业紧紧围绕“抓改革、稳增长、促发展”的工作主线，深化改革，推进建立简洁、规范、高效管理体系；山东黄金积极加强内部挖潜，全方位推进精细管理，提高生产效益，增强企业综合竞争力；山东招金在管理创新领域，以“五优竞赛”为总抓手，全方位开展节支降耗活动，深入实施卓越运营管理体系建设。

　　在黄金行业的共同努力下，我国黄金企业走向海外势不可挡，黄金产业“走出去”不断涌现新成果。例如，中国黄金成功购买俄罗斯克鲁奇金矿70％股权，首次实现中国国有企业对俄罗斯战略级资源控股；紫金矿业先后披露收购塞尔维亚最大铜矿RTB Bor项目和海外上市矿企Nevsun，合计投资额超过200亿元；山东黄金在香港H股成功挂牌上市，成功迈出走向国际资本市场的第一步；赤峰黄金2.75亿美元收购老挝Sepon露天铜金矿等。

　　避险需求助黄金消费回暖

　　在黄金消费方面，数据显示，2018年前三季度，全国黄金实际消费量849.70吨，与去年同期相比增长5.08%。其中，黄金首饰消费量538.85吨，同比增长6.94%；金条消费量210.85吨，同比下降5.05%；金币消费量18.10吨，同比增长6.47%；工业及其他消费黄金81.90吨，同比增长24.68%。

　　从分项来看，今年前三季度，黄金首饰消费继续稳定增长，金价的下降驱动了消费者对黄金饰品的购买情绪。其中，一二线城市消费者更加强调服务和品牌，越来越偏好创新设计的黄金饰品，黄金加工企业也更乐于开发高附加值产品，而在三、四线城市传统足金首饰仍占据较大的市场份额。

　　同时，受金价持续下跌、汇率变化、股市大幅下跌等因素影响，加之中美贸易摩擦加剧，一系列复杂的经济局势推升了黄金的避险需求，金条、金币消费开始回暖。此外，电子产品需求旺盛，使得工业用金量增幅也继续扩大。

　　事实上，根据世界黄金协会此前发布的2018年第三季度《黄金需求趋势报告》，今年第三季度，我国黄金市场继续呈现积极走势，消费者需求同比增长14％。该报告提出，随着贸易摩擦局势升级，国内股票和债券市场纷纷受挫，使得三季度金价再次下跌，投资者纷纷涌入黄金市场。

　　一方面，受益于七夕、中秋节以及营销策略的不断创新，三季度国内金饰需求旺盛，同比增长10%至174.2吨。尤其是创新金饰产品，因其对零售商和消费者的双重吸引力而大受市场追捧，3D硬金的销量再次超越其他金饰产品。

　　另一方面，作为全球最大的金条和金币市场，我国三季度的金条与金币需求显著增长，同比增长25％至86.5吨，略高于其3年和5年的季度平均值71.4吨和65吨，再次体现了黄金在投资组合中不可替代的避险作用。

　　螫伏已久的金价开始反弹

　　2018年年初，国际金价以每盎司1302.70美元开盘后开始上涨，此后的4个月内，国际金价在每盎司1330美元上下窄幅波动，最高触碰过每盎司1366.05美元。从4月底开始，在贸易摩擦以及美元持续走强的影响下，国际金价转而下跌，8月16日曾一度跌至最低点每盎司1160.10美元，9月底以每盎司1191.96美元收盘。随后，在美国与沙特关系紧张和美国退出“中导条约”等事件的催化下，国际金价开始反弹，至10月26日已反弹至每盎司1234.20美元。国内金价与国际金价表现出的变化趋势大体一致，但波动幅度较小。

　　反映到国内黄金市场的投资情况，2018年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量4.88万吨，同比增长34.70%；成交额13.17万亿元，同比增长31.27%；上海期货交易所黄金期货合约累计成交量共2.25万吨，同比下降29.29%，成交额6.15万亿元，同比下降30.77%。相比其他商品合约，黄金期货价格近年来一直在较窄区间内波动，交易盈利空间收窄，故交投清淡，但进入10月份以后，受外盘影响，黄金期货开始强力反弹。

　　对于国际金价的后市走向，有专家分析认为，当前国际市场上多空力量相持，斗争比较剧烈，但黄金价格已跌至相当低点，应是逐步走高的时候了。11月份印度将迎来传统节日排灯节，12月份后是中国的新年和春节的黄金销售旺季，预计年底前后金价有望缓慢走高。