5月10日晚间，深陷债务旋涡、近期遭债权人申请破产重组的*ST康美(600518.SH)发布公告，除继续根据2020年6月17日出具的《债务偿还承诺书》积极筹措资金解决占款以外，原公司实控人马兴田和一致行动人许冬瑾承诺，将其持有的或者实际控制的包括但不限于土地、房产、公司股权、应收账款等合法、足值的非现金资产抵债用于偿还对上市公司占款。
据悉，近日，*ST康美被广东揭东农村商业银行股份有限公司申请破产重整，案号为“粤52破申1号”。
综合:银柿财经、医馆界
01
非经营性占资待解
记者注意到，截至2019年12月31日，马兴田实际控制的普宁市康淳药业有限公司和普宁康都药业有限公司，非经营性占用上市公司资金余额合计94.81亿元(本金)。
根据公告，马兴田曾于2020年6月17日向*ST康美出具《债务偿还承诺书》，承诺将分三期归还债务：于2020年12月31日前，以现金向公司累计偿还的款项不低于占用资金总额的10%即9.48亿元;于2021年12月31日前，以现金向公司累计偿还的款项不低于占用资金总额的40%即人民币37.92亿元;于2022年12月31日前，以现金向公司累计偿还全部占用资金以及按照同期银行贷款基准利率计算的全部资金占用期间利息。
截至2020年12月31日，马兴田通过深圳市博益投资发展有限公司现金清偿4000万元。离9.48亿元的承诺，相差甚远。
02
拟以债权债务冲抵部分欠款
公告中称，鉴于目前资金占用方无力清偿占用资金，马兴田已被采取强制措施，现阶段无能力按原计划偿还资金占用款。为控制风险，确保*ST康美于2020年12月31日前收回相应资金占用款，公司与相关方进行债务抵偿暨关联交易，以债权债务抵偿的方式冲抵关联方资金占用款。
公告中提出了还款方案。
康美实业2019年度所获的粤民投股权分红款1.2亿元，为*ST康美冲抵粤民投委托贷款，合并上述康美实业为*ST康美偿还7.03亿元债务，康美实业累计为*ST康美偿还8.23亿元债务，用于抵偿康都药业对公司的非经营性资金占用款8.23亿元。
同时，自然人张尔波享有对*ST康美的1.37亿元债权，用于抵偿康淳药业对公司的资金占用款。
截至3月末，*ST康美的净资产为-77.81亿元，能否解决原实控人94.81亿元非经营性占资，或将成为保壳以及维系经营的重要因素。
简言之，作为大股东的康美实业，之前非法占用了上市公司康美药业的巨额现金，现在要还钱却还不上了，只能以债权债务折现，来冲抵上市公司的钱。
03
遭债权人申请破产重整
从*ST康美的公告来看，截至4月22日，公司尚未偿还揭东农商行借款本金4900万元及利息约50万元。
*ST康美表示，如果法院正式受理对公司的重整申请，公司将存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据《上海证券交易所股票上市规则》规定，公司股票也将面临被终止上市的风险。
4月28日，*ST康美公告称，截至当日，公司尚未收到法院对申请人申请公司重整事项的裁定书，债权人向法院申请破产重整是否被受理，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。
值得一提的是，自2020年12月开始，*ST康美已有三次因未按时履行法律义务被法院强制执行，标的合计7442.55万元。
昔日市值千亿的医药白马股，如今却因4900万元欠款，遭遇了债权人破产重组申请，*ST康美在财务造假案发后的变化令人感慨，这也对其他上市公司发出了警示。
04
退市风险凸显
2020年9月，*ST康美公告称，公司控股股东及实际控制人拟变更为易林投资，进一步穿透后，易林投资三名股东的实控人均为国资。
虽然已被国资接手，但眼下*ST康美仍深陷危机之中。截至3月末，公司账面总资产361.2亿元，总负债437.77亿元，账面货币资金仅5.81亿元，短期借款、长期借款、应付债券合计则高达217.32亿元。
因资金流紧张，*ST康美未能按期筹措2018年度第一期中期票据等三期票据的兑付资金。同时，公司另有五期票据于4月25日触发交叉保护条款提前到期。
同时，*ST康美的投资者诉讼索赔案件正适用特别代表人诉讼程序进行审理。
根据上交所规则，如果*ST康美连续两年经审计的期末净资产为负值，或连续两年被出具无法表示意见、否定意见的财务审计报告，公司股票将被强制退市。从一季报数据看，留给*ST康美“自救”的时间，已经不多了。
05
退市将对中医药产业影响深远
康美此次事件，一是对中医药产业造成极大负面影响，这本不应是“意济苍生苦与痛，情牵天下喜与乐”的康美品牌应该呈现的社会形象；
二是会给未来产业内外资本进入中药，特别是中药材原料领域，造成极大负面影响；
三是会直接影响其它已上市，或期待上市融资的中药龙头企业指标评价，中药材原料的价值和产业前景评估。
中药产业的市场化水平、健康可持续发展，都将为此事件买单！
但同时，我们也要看到，不破不立，康美市场的重新洗牌，会为后续追赶者创造较大商机，空出的市场份额预计很快会被占领；而康美创业者，经过这几轮折腾和挤泡沫，应该会更专注于埋头做事，专注于智慧药房、饮片和颗粒剂等核心领域。
浴火重生，否极泰来，长远来看，此次事件未必全是坏事。
