股神巴菲特曾说，只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳。事实上，这句话不仅适用于股票市场，同样也适用于如今的消费金融行业。 

　　2014年以来，校园贷、P2P、现金贷等互联网金融业务相继兴起，作为持牌消费金融机构，因为资金成本优势和上报征信优势，消费金融公司不良率一直处于较低水平。然而，随着，互联网金融被全方位强监管，消费金融公司的逾期率也在上升，这一点虽然账面不良率上升不明显，但作为原告的裁判文书数量更为直观。 

　　2016年3月30日，央行、银保监会（原银监会）联合发布《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》指出，推进消费金融公司设立常态化，鼓励消费金融公司拓展业务内容，针对细分市场提供特色服务。 

　　鼓励银行业金融机构在风险可控并符合监管要求的前提下，探索运用互联网等技术手段开展远程客户授权，实现消费贷款线上申请、审批和放贷。根据客户的信用等级、项目风险、综合效益和担保条件，通过贷款利率风险定价和浮动计息规则，合理确定消费贷款利率水平。 

　　鼓励银行业金融机构与网络零售平台在小额消费领域开展合作，并在风险可控、权责明确的条件下，自主发放小额消费信贷。鼓励汽车金融公司、消费金融公司等发行金融债券，简化债券发行核准程序。鼓励符合条件的汽车金融公司、消费金融公司通过同业拆借市场补充流动性。 

　　上述指导意见发布以来，消费金融业务迎来爆发式增长。 

　　从持牌消费金融公司数量来看，从2010年至2015年，共有13家消费金融公司获批成立，其中2014-2015年成立了9家消费金融公司。2016年至今，共有15家消费金融公司获批成立，其中2016-2017年成也成了9家消费金融公司。据此计算，2014-2017年，共有18家消费金融公司成立。 

　　从持牌消费金融公司规模来看，截至2015年末，消费金融公司资产规模为637.95亿元，贷款余额为573.74亿元；截至2019年末，消费金融公司资产规模达4988.07亿元，贷款余额4722.93亿元。据此计算，2016-2019年，消费金融公司资产规模和贷款余额，分别增长了682%和723%。 

　　事实上，持牌消费金融快速发展的同时，互联网金融业务正遍地开花。 

　　2014年，以名校贷、趣分期为代表的校园贷平台开始兴起。2016年，校园贷因高息和暴力催收引发裸条借贷和跳楼，随后校园贷业务迎来了强监管。2017年3月，共有47家互联网平台退出校园贷业务。 

　　同样是2014年，以2345贷款王、现金巴士、趣花分期（原手机贷）为代表的现金贷平台开始兴起。2017年，监管叫停网络小贷牌照审批，同时划定现金贷利率36%红线。2019年，央视315晚会曝光“714高炮要钱更要命”，自此现金贷平台逐渐退出行业或走向没落。 

　　校园贷和现金贷先后被整顿之后，互金风险整治进入深水区。 

　　2019年7月，陆金所宣布退出P2P业务，到2020年底，银保监会首席律师刘福寿表示，互联网金融风险大幅压降，全国实际运营的P2P网贷机构由高峰时期的约5000家逐渐压降，到今年11月中旬完全归零。 

　　如今，互联网金融业务在经历强监管之后，持牌消金公司迎来了新的发展机遇，但与此同时，没有了互联网金融平台的风险托底，持牌消金公司的业务风险也逐渐显现。 

　　例如，捷信集团披露的2020年财报显示，全年发放贷款106.12亿欧元（约合人民币824.19亿元），较2019年同比减少49.5%。其中，捷信的中国市场全年贷款额40.24亿欧元（约合人民币312.53亿元），同比减幅达64.4%。受中国市场影响，捷信2020年不良贷款率由2019年末的5.6%提升0.8个百分点至6.4%。 

　　根据兴业消金披露的个人消费类贷款资产支持证券注册申请报披露，2020年末的不良贷款率为2.34%（以逾期60天以上计入不良），较2019年末的2.36%略有下降。若按逾期90天以上计入不良统计，2020年末的不良贷款率为1.96%，较2019年末的不良贷款率1.86%有所上升。 

　　虽然不良率数据上涨并不明显，但由于多数消费金融公司成立时间较晚，发生逾期风险还存在一定延迟。另外，由于消费金融公司贷款余额规模增大，在一定程度上能抑制不良率数据的上升。 

　　即便如此，一些消金公司严重依赖法律诉讼追回借款，无法掩盖其逾期率大幅攀升的事实。 

　　据开甲财经统计，截至3月19日，28家持牌消费金融公司中，共有5家作为原告的裁判文书超过1万篇，分别为北银消金（1.34万篇）、中银消金（4.78万篇）、捷信消金（1.28万篇）、海尔消金（1.51万篇）、中邮消金（2.36万篇）。