一、上会企业审核概况

　　上周(4月19—23日)，A股有3家企业首发上会，分别为广州市金钟汽车零件股份有限公司(以下简称“金钟股份”)、南通超达装备股份有限公司(以下简称“超达装备”)、广东天亿马信息产业股份有限公司(以下简称“天亿马”)。从板块分布看，上述3家企业均拟于创业板上市。

　　时代商学院统计，深交所上市委对上述3家企业共计提出9个问题。其中，企业的持续经营能力、收入确认时点、发出商品余额占存货比例较高且库龄较长的合理性、竞争优劣势及符合“三创四新”要求的具体体现、财务规范性、同业竞争及利益输送问题等遭重点问询。

　　值得注意的是，老铺黄金股份有限公司(以下简称“老铺黄金”)原拟于4月22日首发上会，但在上会前夕，4月21日，证监会官网显示，鉴于老铺黄金尚有相关事项需要进一步核查，发审委决定取消对该公司发行申报文件的审核。

　　老铺黄金原拟于深交所主板上市，但此次上会前夕横生枝节，外界对此议论纷纷。时代商学院于2020年7月6日曾发布一篇《老铺黄金存货高企，自营模式弊端显现》的报道，关注到老铺黄金的全部店铺及专柜均以自营方式开展经营，使得存货规模占比高，对流动资金需求量大。然而，老铺黄金的存货周转能力低于同行可比公司均等水平，融易资讯网（www.ironge.com.cn）消息 ，且其经营性现金流净额连续三年为负，在市场竞争愈发激烈的环境下，其经营模式并不利于在短期内迅速扩张，以及抢占市场份额。

    二、注册制未上会企业审核问询概况

　　上周(4月19—23日)，创业板、科创板分别有16家、12家IPO企业遭问询与回复。据时代商学院整理，涉及的问题主要包括创业板定位、科创属性、研发费用、核心技术先进性、存货的核查、境外业务的核查、境外子公司设立的合法合规性、销售收入的核查、资金流水核查、固定资产减值等多个方面。

　　结合苏州快可光伏电子股份有限公司(以下简称“快可电子”)、国科恒泰(北京)医疗科技股份有限公司(以下简称“国科恒泰”)、成都普瑞眼科医院股份有限公司(以下简称“普瑞眼科”)3个案例，时代商学院整理出上市委对企业存货方面的问询要点。

　　1.上交所对快可电子的存货核查

　　据问询回复，发行人报告期内存货的在手订单覆盖率分别为53%、69.59%、69.63%和68.66%；报告期内发行人存货占主营业务收入、主营业务成本的比例均高于行业平均水平，存货周转率低于规模相近可比公司通灵股份。

　　请发行人说明：(1)2017年存货的在手订单覆盖率较低的原因，并按照在手订单对应的成本口径说明存货的在手订单支持情况；(2)存货占主营业务收入、主营业务成本的比例均高于行业平均水平的原因，存货周转率低于通灵股份的原因及合理性。

　　2.深交所对国科恒泰的存货跌价准备核查

　　据问询回复，各报告期末，发行人存货账面价值金额较大，各期金额分别为15.64亿元、20.75亿元、25.58亿元和27.91亿元，且发行人存货周转率低于同行业可比公司；发行人存货主要来源于美敦力、贝朗医疗、波科国际、捷迈医疗、苏州欣荣博尔特医疗器械，其中各期末美敦力存货占比超过20%。

　　请发行人说明：(1)结合发行人业务模式、经营特点、产品结构等，进一步说明发行人存货金额较大且存货周转率低于同行业可比公司的原因及合理性；(2)说明发行人各类销售模式下对应的存货金额、存货存放地点，针对异地存放存货的管理措施、各期末盘点情况；(3)结合各类高值医用耗材“带量采购”的推进实施情况，分析并说明“带量采购”对发行人不同销售模式下存货的影响情况；“带量采购”实施导致终端产品价格下降进而使得发行人存货需要计提跌价准备的影响；(4)补充披露报告期内发行人分销/直销模式下主要材料的销售单价的变动情况及原因，结合报告期内主要材料销售单价呈下降趋势，分析并说明发行人存货跌价准备计提是否充分。

　　3.深交所对普瑞眼科的存货核查

　　据问询回复，2020年9月末，发行人库龄1—2年的存货金额为1120.74万元，较2019年末增长较快；发行人存货按库龄计提跌价准备，2年以下的不计提，2年以上的计提100%。

　　请发行人说明：(1)补充披露发行人库龄1—2年存货金额增长较快的原因，1年期以上存货的主要明细构成，是否存在滞销的情形，发行人账面存货库龄能否有效反映实物年限；(2)结合同行业可比公司存货跌价准备的计提政策，实际存货跌价准备的计提比例，分析并说明发行人存货跌价准备计提政策的合理性、存货跌价准备计提是否充分。

　　三、每周观察：上市委对IPO企业存货的核查要点