根据行业媒体“新经销”调研所获数据，康师傅在2018年末通过返利的方式，把经销商在康师傅方便面每箱2.5元的毛利直接增加了2元，增幅达80%，这对提升经销商甚至终端门店的利润都大有裨益。同时，公司还通过引入SAAS系统、减少经销商代垫费用等方式提高执行效率，加快经销商的资金回转速度。

　　提升经销商盈利水平，有深刻的底层逻辑。

　　企业之间的竞争，尤其是行业龙头之间的竞争，不是孤军奋战，而是产业链竞争。行业龙头在激烈的市场竞争中生存，其本质是带领以其为核心的整条产业链胜出。

　　当市场下行，消费习惯变迁的同时，通货膨胀依然存在，零售商和经销商面临着成本上升的刚性压力。

　　在这一时刻，作为行业领导者的康师傅果断承担起了责任，通过主动向经销商让利，帮助经销商渡过难关并能够在未来的发展中占得先机。业界预期，康师傅的这一举措很可能会被快消品巨头们效法。

　　消费巨头再临“十字路口”：康师傅为传统消费巨头探路

　　康师傅最近这几年的变革举措，只是传统消费巨头应对时代变迁的一个缩影。

　　过去几年，传统消费品龙头所遭遇的挑战主要包括：人口红利消退、移动互联网改变了人们的信息获取方式、外卖平台等新渠道快速崛起和消费习惯变迁等。股价和市值变动折射出港股消费品龙头公司过去几年所遭遇挑战的严峻性。

　　如上图所示，在港股上市的四家消费品公司——康师傅控股、统一企业、青岛啤酒和中国旺旺，在2012年前后，相继达到盈利和市值的高峰，又集体在随后深度下跌，在2016年先后触底。

　　四家公司的总市值，从峰值的4391亿港元，跌到谷值的1570亿港元，相差2821亿。

　　康师傅的系列变革举措在2017年初见成效、得到资本市场的认可，引领消费品牌股价集体回升。

　　但是，由于外围股市震荡等因素，2018年下半年之后，康师傅等龙头公司股价随着大盘调整再度回落。

　　在这个关键时刻，康师傅顺利完成筹划已久的新老交替，让市场非常期待。

　　重回巅峰之路：消费巨头未来可期

　　除了通路优化和产品升级之外，康师傅还在进行资产活化，从资产端释放价值。

　　以方便面及饮品的生产线变化为例，2013年之后，公司生产线数量明显处于下降的趋势。饮品生产线和方便面生产线分别从2016年高点的476条和2014年的238条下降到了2018年三季度的432条和184条。

　　资产活化除了改善现金流外，实际上也是在提升运营效率，通过主动瘦身应对市场变化，形成新的竞争力。

　　虽然消费者市场快速变化，但中国庞大的人口基数仍然为消费品提供了广阔的空间。

　　随着国家对“二孩”政策的逐步放开，人口出生率开始反弹;人均收入水平仍然处于提升通道。这些积极因素，都为消费品的长期发展提供支撑。

　　消费品巨头之间的竞争不是短跑，而是一场马拉松。

　　当市场面临巨变时，康师傅这样的龙头公司固然面临挑战，但竞争对手同样痛苦。市场下行正是洗牌良机，同时会阻碍新竞争者进入。不少投行预计，经历过去几年的下行周期之后，行业竞争格局改善，寡头垄断格局螺旋式提升，很有可能催生新一轮的盈利上升期。

　　比如，兴业证券和中金公司此前均给出了较为乐观的预期。行业龙头地位稳固和竞争格局改善有利于提升盈利能力，甚或出现“赢家通吃”的局面。

　　2001年，本世纪的第一份年度报告中，魏应州在董事长致辞中写道：“企业要建立百年基业，唯有不断强化人才培育与精进管理系统，才能拥有恒久的竞争优势”。