导语：2019产投六大关键词，提前把握未来十年
2019产投六大关键词，提前把握未来十年
2019到底会开启下一个繁荣周期，还是未来十年中最值得留恋的一年？
2009-2018，中国市场投资与创业的黄金十年过去了，互联网平台狂飙突进的“造山运动”已经进入尾声，热钱流入消费升级C端市场后轰轰烈烈的“补贴大战”也成昨日黄花。我们共同经历过“千团大战”和共享经济退潮后的巨头独活，见证过ICO和P2P的至暗时刻，看到过独角兽公司扎堆上市后频频破发，也惊叹横空出世的新品类快速改变消费方式。
2019年，我们站在下一个十年周期的起点眺望，对面是更加寒冷的冬夜还是春光明媚的新世界？未来我们要面对的是一场回归商业本质的大洗牌，还是一次彻底数字化的细分赛道革命？未来是互联网继续改变和塑造我们，还是由我们来重新定义互联网？
没有人能以相同的自己迎接不同的未来。告别2018，拥抱2019，春光里精选中国产投新十年的六大关键词，为中国产投人送上一份探索深水区、无人区的新地图。
关键词一 · 超越周期
据投中研究院VC/PE统计报告显示，2017上半年市场完成募集资金的规模达1342亿美元，而这个数字在2018上半年仅为341亿美元——同比下降74.59%。清科研究院的数据也透露出相似的风向：2018上半年募资总额3800亿元，比起2017上半年的8600亿，降幅达56%。
资本寒冬从2016年中概股退市潮开始蔓延到2018年，大量独角兽公司扎堆上市后股价破发、一二级市场估值倒挂现象严重。按照10年一轮的经济长周期来看，2008年美国次贷危机引发的衰退之后，2009-2018显然是另一个“复苏-繁荣-衰退”周期。这个周期的末尾，全球化贸易的红利消失、中国人口红利逐渐减退，对每个人都是一种挑战。
关于周期性衰退的观点，青松基金创始合伙人刘晓松认为，虽然现在大环境不好，但天使投资是超越经济周期的存在，作为天使投资人应该寻找有潜力的细分赛道，做好行业研究，做好细分赛道颗粒。当年刘晓松和青松基金另外两位创始合伙人苏蔚、董占斌研究过天使投资机构的打法：首先做了正确判断，认为移动互联网会有足够多的生长点去支撑一个团队的投资；其次是逻辑上可以通过分布律来降低风险、提高收益。
“我们测算过，一支天使基金需要投超过30个项目，每个项目有30倍回报率就能控制风险。30个项目只要有一个中了就不亏，两个中了就有一倍回报。现在我们大约有25%的项目能达到60倍回报率以上。我们4年前开始的布局，今天还没变过：第一我们不做最大的基金，要做最赚钱的基金；第二我们要做一个长久的基金，要能抵抗经济周期。”
兼任A8新媒体集团董事局主席的刘晓松，曾在青松基金5周年年会上为狼人杀的创始人徐伟凡发“征婚广告”，希望这款优秀产品能与投资人擦出“爱情火花”。青松基金投资后，狼人杀估值6个月增长20倍，这是非常符合刘晓松基于一万小时行研之上的“快准狠”标准。
对当下市场判断，刘晓松认为目前天使投资领域出现了明显的“马太效应”，好的项目大多集中在头部机构，运作不专业的机构逐渐被环境的残酷所淘汰。但寒冬之中依然能感受到暖流，那就是能够代表未来的高科技创新，以及新兴成长型市场的强大潜力。
英诺天使基金创始人合伙人、中国青年天使会会长李竹认为投资早期化是大趋势，很多VC成立了早期基金。2019年资金流动性可能会更差，但早期投资应该瞄准未来30年发展，可以超越经济周期。李竹预测，2019年6-7月份可能是各家机构投资的黄金时间，回报率可能会非常好。
“未来世界争夺的是技术话语权和知识话语权，天使投资人除了做好行业研究之外，还要不断向创业者学习、去了解新领域新技术。天使投资是为创业者创造价值，资本寒冬里做好投后服务尤其重要。”
对于创业者，李竹提出应该参考美团王兴的策略：提升专业度、善于分析数据以及有追根究底精神。因为这个市场已经没有钱和时间给初创业团队试错。另外创业团队在寒冬中不要太在意估值，能够融到钱让公司生存下去、跑赢竞争对手才是最佳策略。
2014-2015是中国天使投资、风险投资机构数量快速所增加的时期，而2018年投资机构总数下跌明显。当市场马太效应凸显，大批小机构和不专业的投资人被无情淘汰。
对于VC机构来说，除了挺过寒冬显然还需要进一步的努力。中国的风投机构历史虽然只有30-40年，但也到了不得不考虑合伙人传承的时候。合力投资管理合伙人、中国青年天使会荣誉会长张敏认为，红杉资本不仅已经跻身于世界一流投资机构行列，更把合伙人制和传承做的非常完美。很多投资机构的创始人各具天赋，但团队整体后继乏力，就是因为没有一套完善的利润分配、合伙人培养、产业研发机制，否则无法将创始合伙人打下的优秀基础维持下去。
“投资首先是一种技能，并不是每个有天赋的人都能研发出自己的一套方法。能让一代又一代有天赋的年轻人成为伟大的投资者，必须要在基础能力上先给予强化锻炼的条件。这方面红杉做的非常到位。”
而对于“寒冬”的说法，张敏认为创业是不分春夏秋冬的。寒冬中真正的强者融资更容易、竞争对手更少，能挺过寒冬的企业才是未来真正能够生存下去、超越周期的存在。
关键词二 · 下沉红利
2015年拼多多创立，2018年其创始人黄铮的身价就超越了刘强东，更用2年11个月的速度走完阿里走了15年的上市之路。而“拼多多效应”背后却折射了当代中国消费主力85后、90后名为“消费降级”的辛酸。
