阅文集团董事会认为，收购符合公司的战略目标，释放其知识产权的变现潜力。阅文集团介绍，内容改编公司(如电视剧网络剧制作公司、电影制片厂)对文学作品作为来源材料日益增加，而阅文集团的内容库，为改编成各种媒介形式奠定基础。阅文集团认为，收购新丽传媒，将提升公司于文学内容改编的盈利机会，从定额授权费、被动的收入分成及共同投资模式转变为主动担任内部制作的角色。

三、2019年的经营困境

7月15日，光线传媒发布上半年业绩预告，预计净利润8500万到1.05亿之间，比上年同期下降95.02% — 95.97%。

公司已经披露的2019年一季报显示，净利润9160万。由此可以推算，公司二季度基本是亏损的。

主要原因在于上半年电影票房未达预期，公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共七部，总票房为28.16亿元，其中：报告期内上映了《疯狂的外星人》、《四个春天》、《夏目友人帐》、《阳台上》、《风中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千与千寻》七部影片。

据猫眼票房，这七部影片中，仅《疯狂外星人》票房就22亿，其他六部影片合计票房才6亿左右，因此上半年业绩不佳。

在《哪吒》和《银河补习班》票房大热的带动下，公司下半年业绩能否好转呢？

7月29日晚间，公司发布两则公告，截至发布日，预计这两部电影为公司带来的营收约2-2.5亿之间。

猫眼票房预测《哪吒》最终票房35亿左右（误差较大），按照这个数据推算，光线传媒可能因此带来的营收超过8亿，营业利润3亿左右。

和上年同期超过13亿的净利润相比，公司想靠一两个爆款影片翻身的可能性微乎其微。

四、影视行业的融资难

由于影视传媒行业的特殊性，金融机构对影视行业是十分不友好的。银行喜欢生产经营用的设备、房屋建筑物当做抵押物，而影视传媒公司大多数是轻资产经营。公司的核心“资产”是艺人，而银行不会为这些人提供担保贷款。

这也是影视公司大股东股权质押率过高的原因之一，公司没有太好的融资渠道，只好进行股权质押筹集资金。

光线传媒账面没有一分钱短期借款和长期借款，却有近10亿的应付债券。说明公司在融资手段不足的情况下，只能靠发债维持资金周转。同时，大股东上海光线投资控股有限公司超过60%的股权进行了质押，据Wind数据，大股东的股权质押多次触及平仓线。

一般而言，股权质押率超过60%是一个信号，说明大股东资金周转困难，甚至有跑路的风险。

五、总结

随着《哪吒》等爆款电影的火热，光线传媒的业绩会因此大为改善，但是由于公司“欠账”太多，仅靠一两部优质影片很难扭转业绩趋势。公司现金流连续多年为负数，真实盈利能力欠佳，大股东股权质押率过高，风险较大。