【小米八年进击：迎“双线”作战大考 “悄然”靠近苹果】证监会官网6月8日显示，小米已于6月7日提交《首次公开发行股票并上市》申请。另有接近小米高层的香港交易人士向记者表示，“小米已于6月7日通过了港交所的上市聆讯，上市几无悬念。（中国经营报）
资本局、产品展，小米创始人雷军都未落下。
证监会官网6月8日显示，小米已于6月7日提交《首次公开发行股票并上市》申请。另有接近小米高层的香港交易人士向《中国经营报》记者表示，“小米已于6月7日通过了港交所的上市聆讯，上市几无悬念。小米最快将于本月底或下月初在港招股募集资金，并于7月中上旬挂牌。”但其并未正面回应小米拟募集资金的具体额度。
这也意味着小米继成为港交所首家采用“同股不同权”架构申请上市的新经济公司之后，将再度尝鲜中国预托证券(以下简称“CDR”)。小米并不愿就资本进程相关事宜做回应。整体而言，小米的资本化步伐远超外界预期。
在近日的8周年产品展上，小米8因为与iPhone X的高度相似性，令小米8被业内人士诟病为最像苹果的安卓机，暴露出小米的创新短板。在手机仍旧贡献小米七成以上营业收入的背景下，已在印度手机市场拔得销量头筹的小米，如何将已有的用户成功变现，并且使“硬件+新零售+互联网服务”铁人三项模式在印度落地关乎小米的成长性。同时，在全球市场攻城拔寨的小米还面临从区域品牌向全球品牌的升华。这些对于小米来说既是机遇也是挑战。
尝鲜CDR
小米成为CDR试点首单与证监会近日的行径密不可分。
证监会于6月6日发布了《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等九份规章及规范性文件，这意味着搁置数年的CDR制度框架已完成初步搭建。
本报记者梳理发现，上述九份文件对于CDR试点企业准入门槛、发行方式、CDR申报格式及信息披露细则、VIE架构及AB双重股权架构的处理方式等此前市场关注的焦点问题均有集中阐述。
CDR试点企业必须是高新技术产业和战略性新兴产业，市值不低于2000亿元，或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿元；设立持续经营3年以上，最近3年内实际控制人未发生变更等。文件出台之际，证监会也明确予以表示，将严格掌握试点企业数量和筹资数量，合理安排发行时机和发行节奏。
此前，就有机构人士向本报记者表示，“创新企业在境内IPO或发行CDR的通道看似正式开启，但基于制度创新的审慎性风险把控、容错及规范机制等仍在摸索中，能够试水CDR政策的仍将是领跑型的头部创新企业。”机构人士普遍认为，阿里、腾讯、百度、京东、网易这五家已于境外上市的创新企业成CDR试点企业几无悬念；即将于港上市的小米也将借助CDR在A股上市。
除了券商机构近期已着手CDR文件的研究、IT设施开发及优化等准备工作，以及6只“独角兽”基金于6月7日浮出水面之后， 6月8日本报记者也从某大型股份制商业银行处获悉，目前银行方面已着手推出立足普惠金融的战略型配售基金。“小米等创新型企业的IPO、阿里等中概股回归都将成为优质的打新对象。”该银行人士透露，该类面向普通投资者且认购上限为50万元的产品将于6月11日起正式推出。
深圳某大型券商许姓投行人士坦言，由于证监会出台的CDR系列文件并未要求创新企业明确募集资金投向，这直接加快了小米的上市进程。
另据《证券发行与承销管理办法》(2018年征求意见稿)显示，包括CDR发行在内，以后新股发行的定价将主要采用机构询价方式。而对于CDR发行价是否受当前A股IPO市场23倍市盈率限制，昊泽资本合伙人赫信称：“若对照中国电信等‘H 股 +ADR’来看，对于采用‘H 股 +CDR’的小米来说，其CDR 的定价将与港股的定价保持一致。”这也意味着，小米CDR 的发行定价或不以 23 倍市盈率为参考。
上述香港交易人士也透露：“小米高层几乎都认为小米冲刺1000亿美元的市值是大概率事件。”
赫信称， 按照小米2019年预估的净利润20亿美元做粗略测算，冲刺千亿美元市值的小米其市盈率预计为50倍上下。这一市盈率直逼互联网巨头腾讯，也再度佐证了小米认为自身“并非单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司”。
再次“悄然”靠近苹果
尽管小米强调自身是一家互联网公司，但智能手机在过去三年间为小米贡献着七成以上的营业收入。
相较于2016年小米MIX凭借全面屏概念惊艳亮相，较好地向外界传达了小米的创新能力而言，小米8近日于8周年发布会上甫一出现，“太像iPhone X了”的议论声便接踵而至。比安卓阵营更宽的刘海屏、基于3D结构光的FaceID、AI影棚光效等从技术到产品结构搭配的组合再次令小米陷入了“类苹果”的议论声中。
以米粉诟病最多的刘海屏为例，国内手机厂商尽管也在力推刘海屏，但多选择将刘海做小以避免太像 iPhone X，小米8则不仅选择了类似苹果的宽刘海、竖置双摄，还新添加了AI影棚光效。而这一功能恰是2017年苹果创新亮点之一。台上的雷军直言“虽然苹果一年前就在做了，但是他们做得比我们粗糙多了！”这多少还是令小米作为“首款做了AI影棚光效的安卓机”的光环有些黯淡。
在头部效应叠加行业驶入下行通道的背景下，唯恐出错的国产手机军团普遍选择在苹果创新的基础上进行微创新。“看看苹果再看看同行差不多就知道手机的技术风向标了。”曾供职于华南某品牌手机研发部门的软件工程师洪冉直言，“小米8暴露的创新不足可以说是行业群体性困境的外显。”
尽管小米创新力不突出的短板通常会被性价比给化解，“但在类苹果方面，无人能出小米之右。”第一手机界研究院院长孙燕飙坦言，做价格厚道的苹果产品，这是小米的生存哲学。
业内倾向认为，小米与苹果高度相似的另一个维度是：苹果执着于硬件之际，也通过推出更具颠覆性的iOS 生态来实现从产品驱动型向平台及服务型公司转型；而小米于2010年成立之初便意识到基于安卓开发自有操作系统MIUI，来谋求从产品商向平台商转型。
“由于手机应用创新既依托于硬件端口，又离不开操作系统等软件层面的支持。全面屏、刘海屏、FaceID等任何安卓阵营手机厂商所做的创新都需要安卓系统的支持，这一方面令小米等安卓阵营军团在创新上缺乏主动性、自主权；另一方面，受制于安卓用户的分散属性，创新的推广效果也要远逊色于苹果。”手机中国联盟秘书长王艳辉指出，相比之下，iOS 生态封闭性所带来的安全性高、使用黏性强等使苹果始终保有创新的强驱动力。
在近日召开的苹果开发者大会WWDC上，苹果首席执行官蒂姆·库克宣布截至2017年第四季度，App Store应用商店、苹果音乐、苹果支付等服务性业务收入首次站上了90亿美元。
