中华网财经讯，1月22日，证监会披露称，按法定程序核准了上海太和水环境科技发展股份有限公司（以下简称“太和水”）的首发申请。太和水及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。太和水拟于沪市主板上市，公开发行新股数量不超过1953万股，募集资金8.28亿元，保荐机构为中原证券。
资料显示，太和水主要采用生物-生态方式对富营养化水体进行水环境生态修复与构建，以塑造、完善标的水体“生命”特征（体现为多样性的生物群体、丰富的氧气供给、活性的水质等），形成生态平衡，实现富营养化水体自我净化，恢复水体清澈，达到水体资源可持续利用的目标。公司业务主要包括水环境生态建设和水环境生态维护两大类业务。
截至本招股说明书签署日，何文辉直接持有公司1762.32万股，占本次发行前总股本的30.09%；此外，何文辉还持有泓泉清旷18.56%的出资份额，泓泉清旷持有公司2.69%股权，从而间接持有公司股权。何文辉是公司的控股股东、实际控制人。
太和水本次拟在上交所主板发行新股数量不超过1953万股，公司本次发行新股数量不低于本次发行后总股本的25%，公司股东不公开发售股份，保荐机构为中原证券。
太和水拟募集资金8.28亿元，其中6.00亿元用于补充工程施工业务营运资金项目，2.28亿元用于总部运营中心及信息化建设项目。
营业收入复合增长率达31.96%，主营业务收入占比较高
报告期内公司主营业务收入分别为18,731.79万元、27,488.95万元、32,639.19万元和19,459.04万元，复合增长率达31.96%。报告期内，公司收入主要来源于水环境生态建设业务，占主营业务收入比例分别为94.43%、97.50%、96.78%和97.06%。
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司实现的归属于母公司所有者的净利润分别为3,821.30万元、6,605.35万元、9,036.51万元和4,331.63万元。
（1）湖泊类业务
湖泊类业务的客户一般为政府部门或国有企事业单位，其标的水体主要包括富营养化湖泊、水库、公园景观水等。报告期内，公司湖泊类项目收入分别为4,679.36万元、16,428.85万元、17,380.70万元和13,468.27万元，典型案例包括抚州市梦湖及凤岗河水生态治理、碧莲湖水质净化及维护服务采购项目、盐城市城南新区聚龙湖水环境生态治理工程以及碧津公园生态修复项目等。
2017年及2018年公司湖泊类业务收入持续增长，主要是由于公司于2017年承接了抚州市梦湖及凤岗河水生态治理项目，总水域面积234.876万m2,合同总造价1.51亿元，2017年实现收入8,840.14万元，2018年实现收入5,418.61万元。
（2）市政河道类业务
市政河道类项目的客户一般为政府部门或国有企事业单位，其标的水体为富营养化河流。报告期内，公司市政河道类业务收入分别为10,147.28万元、8,542.45万元、12,024.52万元和4,714.37万元，典型案例包括新郑市双洎河支流郑风苑至任庄坝段污水治理工程、上海市徐汇区漕河泾-龙华港水生态治理工程及上海市徐汇区蒲汇塘水生态治理工程项目等。
2017年公司市政河道类业务收入同比减少1,604.83万元。2017年公司签订了包括上海市徐汇区漕河泾-龙华港水生态治理工程、上海市徐汇区蒲汇塘水生态治理工程、松江区九里亭街道黑臭河道水质达标综合项目等大额工程合同。上述项目业主开工令时间较晚，当年完工进度较低，上述项目合计确认收入3,829.02万元。
2018年，上述大额工程合同取得了一定的完工进度。同时，公司配合首届进博会开展了上海市青浦区小涞港、泾北河水生态修复工程和虹桥浜等5河治理项目。因此，公司市政河道类业务收入同比增加3,482.07万元。
（3）商业景观水类业务
商业景观水类项目的客户主要为房地产企业，其标的水体主要为住宅或商业房地产开发区域范围内的景观水体。报告期内，公司商业景观水类业务收入分别为2,861.66万元、1,829.54万元、2,181.64万元和704.20万元，典型案例包括滇越铁路主题公园湖滨商业景观湖生态水处理设计及施工一体工程、桂林花样年麓湖国际社区人工湖（三期）人工湖生态水处理工程等。
该类业务难度相对较小，导致部分中小企业低价竞争；而且在国家去杠杆的背景下，商业地产和房地产发展具有一定的不确定性。因此，公司仅挑选部分资信度较高的客户开展相应业务，报告期内总体收入规模较小。
（4）水环境生态维护业务
水环境生态维护业务主要针对已完成水环境生态系统建设的标的水体提供维护服务，保障标的水体在服务期内的水质标准维持在约定水平。报告期内，公司水环境生态维护服务收入分别为612.14万元、675.41万元、921.70万元和570.63万元。
应收账款占营业收入比例超100%，年均增长率36.77%
报告期各期末，公司应收账款分别为21,949.34万元、26,780.81万元、35,900.71万元和44,563.69万元，占总资产的比例分别为59.58%、52.38%、42.67%和52.26%；公司长期应收款分别为1,004.12万元、1,915.74万元、1,819.68万元和2,237.37万元，占总资产的比例分别为2.73%、3.75%、2.16%和2.62%。
2016-2018年，公司营业收入由18,742.54元增长至32,639.19万元，复合增长率达到31.96%；应收账款余额相应由24,076.58万元增长至41,781.84万元，年均增长率36.77%，与营业收入的增长基本一致。
太和水表示，因公司将工程项目实际发生的成本和确认的工程毛利扣除已结算款项后的余额转入“应收账款—已完工未结算”核算并计提坏账准备；同时，受水生态建设施工行业结算进度慢于施工进度的结算特点影响，公司年末应收账款余额占营业收入比例较高，一般保持在120%左右。报告期内，公司应收账款余额占营业收入的比例分别为128.46%、109.37%、128.01%和262.60%。
太和水表示，公司的营业收入主要来自于水环境生态治理业务，项目结算通常包括预付款、进度款结算、完工结算和水质达标后竣工决算，公司项目大部分款项通常在竣工决算后支付。竣工决算通常需要第三方中介机构出具水质检测报告，并由业主委派的中介机构进行审核后才进行结算、安排付款，故期末应收账款余额较高。公司客户主要为政府部门、国有企事业单位以及大型房地产开发公司，此类客户拥有专项财政资金或自有资金，资金实力雄厚，信誉度高。但是，若公司不能按时收回应收款项，将增加公司营运资金的压力，并对公司的业务开展产生不利影响。
毛利率超60%，呈现逐年下降趋势
