今日观点延续。本周公布周转库存量较上月增加78.43万吨。12月全球制造业PMI跌至51.5，2年来最低水平；12月棉纺织PMI为43.11%，依旧处于50%枯荣线下运行，目前多数中小纱厂已有提前放假计划，大型纺织厂依旧按单生产，整体来说本月后期出现购销释放可能性偏小。目前国内棉花下游市场依旧维持弱势，目前国内依旧延续供应压力格局。1月交割释放一部分压力，5月多单大单进场显著，预计底部偏多震荡（注意消息面冲击）。
豆粕
观点：利空因素云集，连粕下挫
非洲猪瘟持续施虐、中美贸易关系缓和、外盘下挫及巴西升贴水下跌等因素影响，压制连粕期价，近期南美天气、以及邻近春节下游备货会对豆粕期价会形成一定支撑，近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气以及中美贸易战走向。
玉米
观点：新粮上市进度较慢，期价震荡为主
16日玉米期货价格低位反弹，玉米1850成本位置支撑有效。11日国家粮食和物资储备局发布的最新数据现实，截至5日玉米收购4542万吨，同比减少1896万吨，农户手中余粮比例较大，惜售情绪依旧较重。根据历史的经验，1月到4月上旬，在远期库存可预期的偏低的背景下，4月之前现货价格依旧有上涨的潜力。但介于目前年前的售粮压力和贸易战进口放开的，期货价格或震荡运行为主，单边规避，套利交易者可适当参与空5多9的熊套。
鸡蛋
观点：蛋价稳中调整，主力震荡偏弱
昨日鸡蛋价格以平稳为主，河南、河北局部涨落调整，产区中河南价格最高为4.35元/斤稳，辽宁价格最低3.90元/斤稳，销区中北京、上海维稳，广州略微上调。预计短线价格稳中调整。
昨日淘汰鸡价格稳定，辽宁价格最低为4.65元/斤稳，产区淘鸡均价4.77元/斤较15日持平。
JD1905合约偏弱震荡，盘中多空增持力度较为均衡。盘面或将横盘调整后继续偏弱下行，本周有望创新低，关注新空入场节奏。追空需谨慎，后续以观望为宜。
生猪
观点：节前生猪拥挤出栏，南方销区跌幅明显
16日全国商品猪出栏均价12.2元/公斤，25省份生猪均价全线下调，全国仅北京、重庆猪价持稳。受生猪禁运政策松绑及冷链运输改善的影响，南方部分销区市场供应压力得以缓解，地区间生猪差价缩小。需求方面，南方猪肉消费高峰已过，猪肉需求较前期一定程度减少，猪价补跌。
距春节假期仅剩18天，市场进入春节前集中出栏时段，养殖户出栏积极，大型规模猪场出栏速度有所加快。同时，市场需求增长缓慢，屠宰企业销售不佳，屠宰量无明显提升。综合来看，猪肉供应增加，需求下滑，短期猪价看跌。
7
商品期权
铜期权
周三铜期权成交38284手，环比小幅增加7880手，持仓为68810手，环比小幅减少。1.15日CU1901期货合约摘牌，随之在1.16日上市了新的CU2001期货合约，期权系列也随之挂牌上市。PCR方面，总成交量PCR继续走高而总持仓量PCR持续走低，期权市场情绪依旧悲观。
宏观减税降费计划，提振市场心态，铜价呈现反弹，短期沪铜可能进一步上移，期权趋势策略，短期建议买入看涨期权，关注铜价反弹的延续性；隐含波动率近期走势反复，呈现震荡走势，波动率策略暂时观望。
豆粕期权
策略：豆粕期货低位运行，利空因素压制，隐含波动率处于相对高位，建议卖出看涨期权为主。
非洲猪瘟持续施虐、中美贸易关系缓和、外盘下挫及巴西升贴水下跌等因素影响，压制连粕期价，近期南美天气、以及邻近春节下游备货会对豆粕期价会形成一定支撑。
豆粕期权昨日成交活跃，总成交量115438手，环比上升139%，总持仓量增加1%至441432手，PCR值持平为0.62，市场整体看空，需注意极值反转。其中M1905系列期权总成交80230手，环比上升111%，总持仓量316456手，环比上升3%，持仓量PCR值降至0.62。看涨和看跌最大持仓量执行价分别为3250和2700。从期限结构来看，当前豆粕主连短期与长期历史波动率较为接近，10日HV上升高于均值，最新值为18.12%。主力合约系列期权隐含波动率微降至20.33%。
白糖期权
国际市场：由于原油价格大幅上涨且前景看好，巴西调整糖醇生产比例，加上空头回补等因素对糖价形成支撑，ICE原糖价格大幅反弹。在原糖上涨的带动下，郑糖也跟随上涨，昨日大幅反弹，国内目前由于春节前的采购备货阶段；全国的产销数据良好，现货价格比较稳定，主产区广西的白糖糖价稳中有升。19/20 榨季或有 300 万吨缺口。欧盟也因不利天气将 2018/19 年 度糖产量预估下调至 1920 万吨，印度受虫害严重、干旱影响，糖产量预估下调到 3000 万吨，这样后期全球供需格局或将极大改善。
一系列利好因素使得近期白糖出现大幅反弹，SR905期权合约的成交量和持仓量的PCR值较为稳定，白糖的成交量的PCR值为0.76，持仓量的PCR为0.53，期权市场情绪保持中性。平值白糖期权在4900位置，白糖60日历史波动率12%左右，SR905期权合约的隐含波动率为13.93%。
隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，在趋势策略上可以买入看涨期权。
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（责任编辑：王治强 HF013）
