春节开市交易以来，A股市场整体的走势还是超过了很多人的预期，之前很多人担心A股市场在疫情冲击的情况之下可能会连续大跌，也有很多人不敢开市交易，在春节期间，大家已经被疫情搞得非常心烦，大家在家里面窝着也没法走亲访友。好在现在防控疫情的措施已经取得了初步的成效，湖北以外地区每日新增确诊人数已经降到了个位数，这也意味着很快疫情就能够控制住，湖北地区预计最晚4月份也会控制住，这样的话，疫情对于经济的影响会逐步的减少，国内疫情控制住之后，现在大家开始担心海外疫情的扩散。

　　我们知道国内的控制力度是非常大的，我国政府动员能力很强，全国14亿人春节都窝在家里不出门，在任何一个国家都做不到，我们所有的工厂都推迟复工，所有的商业活动都叫停，人们之间不能聚餐，这样严格的防控措施起到了立竿见影的效果，切断了病毒的传播源和传播途径。世卫组织的专家在调研了几天之后已经离开，他们得出的结论是中国的防控措施非常有效果，值得所有国家学习，现在真正担心的是海外，因为海外很多国家，包括意大利、日韩确诊人数都在增加，而这些国家它们的防控措施并不到位，有人在网上晒出了一个图片，意大利人戴口罩的方式是把鼻子露出来，看了之后很担忧，日本也没有把这次疫情提到我们这么重视的程度，还是把它当作一次重型流感来看，这还是有一些扩散的风险的。

　　回到A股市场，A股市场在春节开市交易以后的整体表现还是不错的，并且验证了我之前的看法。去年12月10日我提前发布了2020年“十大预言”，其中核心的结论就是中美贸易谈判会取得实际性进展，中美签署文本协议，贸易摩擦对市场的影响减少，现在已经提前得到了验证，中美已经正式签署了第一阶段的协议。关于货币政策、货币宽松、财政政策会积极，现在已经得到了市场的验证，而外资也在加速流入A股，更重要的预言就是美股在今年会见顶回落，在近期已经得到了验证，我们看到美股已经连续四天大跌，昨天道琼斯指数一度大跌接近千点，尾盘才收窄跌幅，可以说美股见顶的迹象非常的明显。

　　关于A股，我认为美股见顶，反而是A股见底的时候，所以A股在今年我认为有20%的涨幅，从3000点算有20%，如果跌到2600、2700点，往上的空间就会更大，所以今年实际上是经济的小年，投资的大年，这是我的基本结论。

　　从去年开始，我们就看到欧洲经济已经有进入衰退的风险，特别是欧洲经济的火车头德国，已经连续两个季度陷入到负增长，如果三个季度的话，就是陷入到衰退了，欧洲其他国家，比如说欧洲五国经济增长更差，美国经济增长算是相对比较强劲，韩国是以电子为主的经济，韩国的出口出现了同比的下降，其实也是表明全球经济陷入衰退的风险在加大。而从全球PMI等先行指标来看，国际形势确实不太乐观，经济面出现衰退的可能性是比较大的，这是国际上一个大的环境。

　　因为去年全球经济出现了下行的压力，所以各国央行都采取了降息的措施，除了中国没有直接降基准利率，美联储降了三次息，全球有30家左右的央行进行了降息来应对，美联储在今年年初的时候说过，今年可能不会再降息，在前段时间公布的1月份货币执行报告也提出，今年不会再降息，但是现在可能要改变了。

　　（二）

　　因为特朗普的施压和美股在最近出现连续暴跌，美联储已经开始松动，发出鸽派的声音。在周五晚间，美联储的官员表示，如果股市再跌，不排除采取降息的手段，释放出鸽派的声音，昨天股市也被美联储的表态救起来了，所以美股结束了暴跌，出现了一定的反弹。纳斯达克指数在周五晚间翻红，但是是否美联储的降息能够兑现以及美联储降息能不能挽救当前的美股？我认为还要有待观察。

　　美股的下跌，我觉得是和全球的经济形势有关系，也和美股自身有关系。这次下跌表面来看是由于疫情在海外的扩散，让大家担心美股可能会受到经济下滑的影响，全球投资者的信心不足，我觉得这是一个诱因，根本原因是因为美股已经涨了十年的时间，三大股指都在历史的高位，再加上科技股在过去十年大幅上涨，累积了大量的获利盘，所以科技股的获利回吐压力是非常大的。美国前十大市值的公司，七家都是科技股，比如说 Facebook、亚马逊、苹果等等，科技股累积的获利盘在最近大量回吐，造成了大跌。而特朗普对美国的减税政策也已经出现边际效用递减，因为美国上市公司的盈利在过去两年特别好，造成了高基数，今年增速肯定会下来的，这些是美股下跌的根本性原因。我们知道一句话：没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。美股经过十年的牛市，已经处于历史的高位，处于见顶回落的阶段。反过来，A股则是处于十年周期的底部，属于见底回升的阶段，所以为什么说中美之间股市差别这么大？美股大跌对A股的影响反而是有利于外资从美股流出流入到A股呢？就是因为两个市场的周期不一样，一个在周期的顶点，一个在周期的底部。

　　由于疫情的扩散，引起大家对于全球经济可能陷入到衰退的担忧，最近避险情绪大幅上升，黄金价格出现暴涨，黄金价格暴涨其实显示出大家对于风险厌恶程度在提升。美国芝加哥商品交易所的一个指数叫恐慌指数VIX，最近已经大幅上升，显示出大家的避险情绪在提高。其实从去年4月份开始，我就建议大家关注黄金的机会，去年4月份之前，我们的策略是中国资产进攻，大家知道在2018年10月份，A股市场受到贸易摩擦的冲击大幅下跌，当时前海开源基金率先提出棋局明朗，全面加仓，我们认为市场已经跌到位，全面加仓优质的股票，包括行情反转的券商股以及消费股，还有猪肉等周期向上的股票，在2019年上半年获得了很好的回报。4月份大盘冲到了3288点，完美的验证了我们的观点，也获得了很好的回报，但4月份之后，我们开始关注全球经济衰退叫做全球防守，全球防守用什么防守？就要用黄金，所以我们从去年下半年开始推荐大家配黄金，并且我们也有前海开源金银珠宝基金，我们增加了对黄金的配置，获得了不错的回报。

　　黄金确实从去年1200美元每盎司涨到现在1600多美元每盎司，我估计创新高到1910美元每盎司，只是时间问题，未来几年黄金价格还会持续上涨，上一次2014年的时候，金价涨到过1910美元每盎司，我认为创新高不会太久，可能几年的时间就会创新高，所以对于黄金股、黄金ETF或者像前海开源金银珠宝这样的黄金主题基金，大家还是可以持续的关注。

　　美国消费增长、就业都是很好的，但是美国的制造业下滑比较厉害，由于美国劳动力成本过高，很多制造业转移到了海外，比如说中国是美国制造业的代工厂，很多美国的企业把生产都放在了中国，例如苹果，它的产业链基本上都在中国，特斯拉的产业链现在已经开始往中国搬，上海建了特斯拉的工厂，华为产业链，可以说世界三大产业链都在中国，中国是世界制造大国。特朗普一直希望美国的制造业能够回流到美国，但是收效甚微，美国的制造业还是愿意留在台湾，就是因为美国的劳动力成本高，配套体系非常不健全。要想产业链转移，是一个很难的事情，因为产业链牵涉到的企业太多。所以无论特朗普怎么说，这些跨国公司还是我行我素，就是因为美国的制造业要想重新伟大起来是很难的，应该说此一时彼一时了。

　　（三）