秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格（平仓）6月末比5月末上涨17元/吨，7月24日价格比6月末上涨12元/吨，市场行情逐步趋稳。

　　二、煤炭市场后期走势预测

　　我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：

　　（一）拉动煤炭需求的主力引擎将有所增强

　　今后一段时间，我国经济社会发展各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作扎实推进，国民经济有望继续巩固稳中向好势头。地方债发行规模将保持增长，财政资金总体充裕，预计基础设施建设将继续拉动经济恢复性增长，房屋新开工面积降幅将继续收窄，制造业投资增长可能偏弱，全年建设总规模有望呈现前低后高态势，基本面对煤炭需求的拉动力度较为稳健，而非化石能源对煤电的替代继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。

　　房地产市场有望继续恢复。6月份以来，随着疫情防控进入常态化阶段，房地产市场继续恢复。1-6月，房地产开发投资同比增长1.9%，而1-5月为下降0.3%；房屋新开工面积同比下降7.6%，降幅比1-5月收窄5.2个百分点；商品房销售面积同比下降8.4%，降幅比1-5月收窄3.9个百分点。6月份房地产开工景气指数为99.85，比5月份提高0.50点。在“房住不炒”的政策背景下，随着疫情对房地产市场的影响逐渐减弱，土地市场恢复正常秩序，预计地方政府土地出让积极性将会提高，后期房地产市场有望继续好转。

　　基础设施建设投资将继续好转。1-6月，基础设施投资同比下降2.7%，降幅比1-5月收窄3.6个百分点。部分基础设施领域投资实现正增长，其中铁路运输业、道路运输业、信息传输业、水利管理业投资分别增长2.6%、0.8%、9.2%和0.4%。近期各地纷纷公布了“新基建”实施方案或行动规划，扎实抓好基础设施建设，积极谋划一批基建项目落地。由于受到特别国债发行节奏的影响，6、7月地方债发行节奏放缓。财政部要求，加快新增地方政府专项债券发行，力争在10月底前发行完毕，预计地方债发行规模将在8月和9月加速回升。后期，地方债资金投向将聚焦“六稳”和“六保”，新增专项债资金将全部用于基础设施和公共服务领域重大项目，更好地发挥地方债对“六稳”“六保”的保障作用。三季度，受益于地方债规模大幅增加、“新基建”发展如火如荼，基建领域有望持续发力，基础设施建设投资将继续好转。

　　制造业投资增长可能偏弱。随着稳投资政策持续发力，制造业继续呈现向好态势。1-6月，制造业投资同比下降11.7%，降幅比1-5月份收窄3.1个百分点，其中装备制造业、消费品制造业投资降幅分别收窄2.5和4.4个百分点，制造业民间投资降幅收窄3.1个百分点。7月份疫情对工业生产的影响继续减弱，新开工项目投资保持增长，工程机械产品销量持续走高，诸多因素预示制造业将保持回升势头。不过国外疫情依然持续蔓延，全球贸易短期内难以企稳，外部需求可能继续下降，这些将对制造业投资带来不利影响。

　　非化石能源对煤电的替代继续推进。1-6月，全国发电量同比下降1.4%，其中核电、风电、太阳能发电均保持较快增长，增长分别达到7.2%、6.8%、9.1%，水电发电量降幅继续收窄。7月份以来，我国大部分地区雨水偏多，水电出力逐渐恢复，7月上中旬水力发电量同比增长8.3%。预计后期非化石能源发电对煤电的替代将继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。

　　总体来看，预计二季度房屋新开工将继续好转，基础设施建设投资将持续发力，制造业投资增长可能偏弱，国内建设总规模将继续恢复，经济基本面对煤炭需求的拉动力度将有所增强，非化石能源对煤电的替代继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。

　　（二）煤炭市场供应将稳定充足

　　煤炭产能将稳中有增。目前，煤炭行业在确保疫情防控前提下，加快组织煤矿复工复产，煤矿复工复产率达到92.1%。煤炭生产稳定有序。后期，按照有关部门的工作部署，我国将有序推进大型煤矿项目建设，推动新增煤炭产能释放，扩大优质产能供给，并将加快退出落后产能，分类处置30万吨/年以下煤矿，扩大优质增量供给，优化煤炭生产开发布局和产能结构。此外，内蒙古鄂尔多斯将加快煤矿手续办理工作，争取释放煤炭产能1.3亿吨，全力保障煤炭安全稳定供应。安全监管方面，目前各地正在扎实开展煤矿安全专项整治行动，严厉查处煤矿非法违法行为，煤矿安全监管力度较大，预计部分煤矿生产将受到一定影响。综合来看，预计后期我国煤炭产能将稳中有增，煤炭市场供应将稳定充足。

　　煤炭铁路运量将保持增长。为确保迎峰度夏期间电煤稳定供应，铁路部门将多措并举挖掘运输潜力，主动对接煤炭上下游企业需求，全力保障煤炭运输，近期铁路煤炭发运量已达到历史同期最高水平。按照国家有关部门要求，后期我国将增加铁路煤炭输，提升港口中转能力，加快浩吉铁路集疏运项目建设进度，充分发挥浩吉铁路、瓦日铁路、唐呼铁路等煤运通道能力，提高煤炭发运量，有效满足下游行业合理用煤需求。综合来看下，预计后期我国煤炭铁路运量将保持增长。

　　煤炭进口可能下降。今年1-6月份，我国累计进口煤炭同比增长12.7%，增速比1-5月份回落4.1个百分点。后期，随着高温天气持续，沿海地区电煤市场将呈现旺季消费特征，而国内煤炭产量将保持增长态势，加上电厂存煤水平居高不下，预计沿海地区电煤供需将保持相对平衡。在当前的进口煤管理局面下，判断后期煤炭进口可能继续下降。

　　（三）判断后期煤炭供求形势将相对稳定，煤炭价格以稳为主、窄幅波动。

　　依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，预计今后一段时间，我国经济社会发展各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作稳步推进，国民经济有望继续巩固稳中向好发展势头，拉动煤炭需求的主力引擎将有所增强，房地产市场将继续好转，新型基础设施建设持续发力，地方债规模继续扩大，预计基础设施建设将继续拉动经济恢复性增长。综合作用下预计煤炭需求将保持增长。供应方面，后期我国将有序释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，并加快退出落后煤炭产能，煤炭产能将稳中有增，加上煤炭运输结构继续调整，煤炭铁路运力和运量保持增长，预计后期煤炭市场供应将稳定充足。在迎峰度夏期间，由于煤炭供应总体稳定充足，加上电厂存煤处于较高水平，预计沿海地区电煤供需将相对平衡，在目前的进口煤管理局面下，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持稳定充足，煤炭需求继续增长，煤炭市场供需形势将相对稳定，市场价格或将以稳为主、小幅波动。