原油市场再度上涨，叠加市场对需求预期偏乐观，PTA大幅走高。12月底报盘01-90，递盘01-100；1月中下报盘05-210至220，递盘05-220至225；本周仓单报盘01-39，递盘01-40。供应方面来看，福海创450万吨装置计划12月17日停车；新疆中泰10月3日进入停车，计划12月16日重启；珠海BP110万吨12月12日附近检修，PTA开工上升加速积累库存。需求端来看，江浙地区聚酯市场上涨，聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤价格微涨，需求平稳。其中，涤纶长丝产销87.81%，涤纶短纤产销92.27%，聚酯切片产销82.24%。总体来看成本端仍有一定支撑，PTA期货仓单数量持续上升分散PTA现货的流通性过剩压力，从后市供需来看，供需偏累库，PTA市场或承压。本周末BP检修，福海创下周计划检修，新疆中泰重启推迟，PTA下周检修较为集中，但后期供应端开机负荷维持高位，需求端季节性走低，供需矛盾较为突出，后市需要关注供应端的装置检修及需求端的下滑节点。

　　策略：综合来看，原油市场走势偏强，PTA成本有支撑；但原油后市难以持续上冲，PTA反弹空间受限。供应端下周或有收缩，但需求端目前仍维持高位，整体供需累库幅度短期收窄，12月下旬之后再度加大累库，持续到春节前后。供需或影响市场反弹力度，关注下游需求动态。

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　　农产品

　　油脂

　　观点：马棕出口预期增加，油脂偏强调整

　　受助于美豆出口检验量较高及巴西供应紧张忧虑，美豆类期价走升。市场普遍预期12月前15日马棕出口同比增长，叠加低库存，马盘棕油再次接近前高。国内豆油连续九周下滑，油脂整体库存偏低，现货价格小涨。受成本端走升及国内旺季效应共同推动，豆棕油走势偏强，菜油企稳回升，操作上以震荡偏多思路对待。

　　豆粕

　　观点：巴西产量预计尚可，豆粕期货区间震荡

　　12月14日美豆价格上涨，但受油脂涨幅压制，豆粕涨幅不大。大豆供给方面，美豆近期出口降低；巴西大豆各主产区天气不一，整体仍然处于正常水平；我国12月大豆到港数量预计超900万吨。豆粕供给方面，大豆压榨量回升；豆粕库存预计降幅放缓。需求方面，生猪补栏不佳，需求减少；禽类需求继续转弱；淡水鱼养殖处于淡季。豆粕建议持偏弱震荡思维。套利方面建议观望。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价有稳有涨，期货主力涨停

　　周一现货继续偏强运行，盘面高开上涨，02、03、04合约盘中涨停，05合约涨停收盘。近期现货持续向好，产业情绪较前期有明显好转，且饲料成本高位运行，或加速年前去产能并抑制年后产能增加，因此盘面整体走强。短期内现货偏强支撑市场情绪，盘面走强趋势较难扭转，操作上建议顺势多单尝试；同时密切关注现货走势，以及市场交投情况变化，警惕盘中多头集中兑利风险。

　　套利：关注JD15反套、JD58正套操作。

　　生猪

　　观点：猪价持续上行，冻品严格管控

　　从供需两端来看，冻品的严控加上时节的变化促使猪肉的消费量得到一定恢复。尽管大家不愿接受高肉价的事实，可是在某些因素面前只能接受。随着天气的后期好转，生猪供应将得到一定恢复，不过明显的降价的信号并未出现，近期的猪价仍将会持续高位运行的状态。

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　　铜期权

　　周一铜期权总成交19805手，环比减少15896手，最新持仓量41475手，环比增加1227手，交易活跃度大幅降低；总成交量PCR增加至0.86，持仓量PCR小幅降低至1.47，目前期权投资者情绪中性偏多。

　　铜期权隐含波动率继续走高，CU2101隐含波动率最新值25.42%，较前值23.85%小幅增加，CU2102和CU2103隐含波动率均继续走高；昨日铜价维持震荡格局，夜盘价格小幅走低。高铜价对于需求端的抑制作用将逐渐显现，关注国内库存拐点来临时间。预计铜价仍在高位维持区间震荡，建议前期看跌期权空头和牛市价差继续持有。

　　昨日黄金期权总成交8138手，环比减少1917手，最新持仓量33448手，环比增加499手，交易活跃度极度低迷；总成交量PCR小幅走低，当前值0.70，总持仓量PCR持平于0.53，目前期权投资者对黄金看法中性。

　　黄金期权隐含波动率有所回升，AU2102隐波率最新值20.71%，较前值20.18%小幅增加，AU2104及AU2106隐波率环比均有所回升；金价周一下跌，因美国开始接种新冠疫苗推动了更广泛金融市场的乐观情绪，投资者寄望于由此带来的经济复苏。黄金期权操作方面，建议激进者逢低买入看涨期权，稳健者暂时观望。

　　铁矿石期权昨日成交下滑，总成交59228手，环比减少41%，总持仓量128781手，环比增加6%。I2105系列期权总成交38073手，环比减少38%，总持仓量83708手，环比增加5%，持仓量PCR最新值为3.63。看涨期权和看跌期权最大成交量行权价分别为1100和900，看涨期权和看跌期权最大持仓量行权价分别为1000和510。铁矿石主连短期历史波动率微降，10日HV最新值为29.72%；主力合约系列期权隐含波动率减小，最新值为41.66%。

　　供给小幅回弹，但淡水河谷下调年度发运目标，外矿短期难有大幅增长。钢厂需求始终维持在较高水平。澳洲供给仍有担忧，矿价高位回落，期权隐波较高，05系列期权择机卖出看涨。

　　豆粕期权昨日成交下滑，总成交量58414手，环比减少33%，总持仓量393026手，环比增加2%。M2105系列期权总成交55729手，环比减少34%，持仓量378367手，环比增加2%，PCR值为0.97。看涨期权和看跌期权最大成交量行权价分别为3450和3150，看涨期权和看跌期权最大持仓量行权价也分别为3250和3450。豆粕主连短期历史波动率继续上升，10日HV值为17.63%；主力合约系列期权隐含波动率增加，最新值为17.39%。

　　美豆近期出口降低；巴西大豆各主产区天气不一，大豆压榨量回升；豆粕库存预计降幅放缓。生猪补栏不佳，供需报告偏多，但幅度不及市场预期。粕价震荡运行，期权隐波上升，05期权持有卖出看涨。