股市中有句谚语：叫“五穷六绝七翻身”，说的是每年的五月和六月份，股市往往表现不佳，到了7月才会走好。
在刚刚过去的5月，A股经历了震荡调整，上证综指、深证成指和创业板指分别以5.84%、7.77%和8.63%的跌幅收官。年初市场的强势反弹曾让投资者觉得牛市来了，但最近两个月的“过山车”行情又令人不知所措。当前市场到底处于什么阶段？今年A股还有没有投资机会？在投资操作上该如何系紧安全带，又能把握时机？
5月股市表现不佳，让“五穷”不幸应验了，那么，6月股市交易即将开始，真的会绝么？对此，中国基金报记者紧急采访了多位业内知名的私募基金人士，一起解读A股走势，包括汉和资本创始人、投资总监罗晓春，远策投资总经理兼投资总监张益驰，丰岭资本董事长金斌，泰旸资产总经理、投资总监刘天君和上海景林资产。希望他们的观点，能对您的投资有所裨益。
汉和资本创始人、投资总监罗晓春
丰岭资本董事长金斌
泰旸资产总经理、投资总监刘天君
远策投资总经理兼投资总监张益驰
短期受贸易摩擦影响
中国基金报：近期贸易摩擦升级，A股重回2800、2900点附近，5月主要股指跌幅较大，从短期、中期、长期三个维度，对市场行情怎么看？
罗晓春：我们从不预测市场的短期走势，本质上来说，短期的市场波动更多的是资金博弈的结果，具有不可预测性。但只要不对上市公司内在价值产生不可逆的破坏，以一个长期的维度来看，短期的波动不过是权益类投资的固有属性，是优质的价值被低估的上市公司兑现价值过程中必经的阶段。
从中长期看，我们始终对中国资本市场和中国经济的前景充满信心。首先，中国有足够大的经济腹地，增长迅速的内需市场和不断攀升的居民购买力，这是全球任何一个国家都不具备的；其次，针对大家当前普遍担忧的各种经济发展问题，我们认为更多是国家主动调整和收缩的结果，是为了更有质量的发展所做的必要调整。我们的主体市场依旧有足够的活力和上涨的空间。
我们相信中国整体经济的长期发展必然伴随着大量优秀企业的不断涌现，假以时日，我们相信未来市场会再创新高。
张益驰：短期角度大家最近关注比较多的是贸易摩擦升级，随着6月底G20峰会等时点来临，后续还存在变化，关注这个因素的同时需要考虑另外两点：一是经过2018年后，市场对贸易摩擦冲击的韧性更强，二是短期角度市场自身也存在调整的需要，一季度的指数高斜率上涨和资金快速进场不会一直持续。
中期维度，减税降费等经济政策的效果会体现出来，贸易摩擦和货币条件这些自4月以来被市场担心的因素也会存在变化，中期行情会等待这些因素的进一步明朗，但总体看环境组合好于2018年，毕竟2万亿的减税降费这些政策对企业财务的支持是实实在在的。
长期维度看权益投资的相对优势比较明显，市场估值仍然偏低，这意味着当前的市场振荡是一种相对低位振荡而不是高位振荡。和无风险收益率相比，股票资产溢价还是处于历史上偏高位置。其他分流资金的渠道，不论是楼市、海外市场还是实体投资的相对吸引力也在下降，随着对资本市场功能的重视，权益投资的长期维度是越来越乐观的。
金斌：随着中美贸易摩擦意外加剧，特别是华为被美国列入实体清单，给市场带来了新的不确定性。我们认为，短期市场的波动很难预测，但是从中长期的角度来看，过度悲观没有必要，我们相信未来仍会有较多的投资机会。事实上，三十年前西方世界对中国实施过更加严厉的制裁，但我们通过更加深入的改革开放，不仅化解了制裁危机，经济更是迎来了新一轮高速扩张。与发达国家相比，目前中国人民的生活水平仍有较大的提升空间，中国人民对进一步改善生活的愿望仍然十分迫切，这些都是经济持续增长的动力。得道多助，失道寡助！在外部压力之下，只要中国继续坚持改革开放的大方向不变，未来前景仍然值得期待！
刘天君：当前市场估值已经明显回调，沪深300市盈率已经回落至长期均值以下，全球对比来看两地市场估值也处于中下水平，具有较高的安全边际和性价比。中长期来看，随着资本市场改革、经济基本面企稳复苏、外资持续流入以及养老金等长线入市，A股有望走出慢牛行情。
景林资产：在五一假期后，中美贸易谈判形势出现较大变化，出乎前期预期，市场随之出现了剧烈波动。年初以来的上涨基础之一就是中美贸易摩擦告一段落，现在出现动摇是下跌的根本原因。
紧接着，市场在基本消化了2000亿美元增加关税的影响以后，对美国严厉制裁华为表现出了更为深远的担忧。越来越多的投资者认识到中美之间的问题并不仅在贸易，而是全方位竞争的现实。
我们只能接受国际环境新常态，更专注内需市场的机会。
短期来看，很多参与国际分工的中国企业会在未来的经营过程中将承受一定压力。但专注服务内需、产业链基本在国内的行业受的影响就比较间接。
我们要做好长期准备，关键是国内自己的经济需要保持稳定。今年和去年最大的不同是今年在流动性、减税、改革等方面明显的变化，这些因素有了明显改善和提升，对整体市场是利好的基础。
长期看目前是牛市起点
中国基金报：年初A股迎来一波快速大幅上涨，投资者情绪重燃，市场普遍认为迎来牛市起点，您怎么看？当前A股仍处于牛市逻辑中吗？哪些因素支撑您做出这样的判断？
罗晓春：放眼长期，我们相信现在是长期牛市的起点。
从宏观经济的角度看，中国的经济持续由粗放型的增长向精细化、高质量且可持续的增长模式转型，我们仍然是全球主要经济体当中增速最快的。
从居民资产配置角度看，作为当前居民财富的主要配置手段之一，房地产经过20年的上涨，其风险收益比不断攀升，吸引力在持续下降。相形之下，权益类资产变得越来越具有吸引力。
从资金角度来看，虽然短期可能会有反复，但外资流入的趋势不可逆转，未来也会给市场带来相当体量的增量资金。
从市场估值角度来看，A股的估值与全球主要资本市场的横向比较是最低的，这与中国高速增长的巨大经济体量是不匹配的。长期来看，必然存在一个修复的过程。
张益驰：从中长期维度来看，市场的确处于比较有利的状态，估值总体偏低，资产配置比较也具备吸引力，市场的制度环境在改善，经济基本面上行业格局稳定后，优质公司标的也浮出水面。但股指快速上涨和情绪起伏这些现象是偏短期的，一般也难以持续，最近的市场波动也是反映了市场的这类短期特征，所以我们也会留意市场在这个过程中的波动情况，这和我们的投资风格有关，如果希望提供相对稳健平滑的投资回报，那么，对方向和中间的波动过程都需要关注。
