资产管理行业要成功，首先是要有好的机制，吸引到优秀的人才，才能创造优秀的业绩，然后才是理想的规模，这是合理的顺序。如果通过各种营销手段直接去追求规模，短期可能有一些效果，但长期来看是没有持续性的。
从技术上讲，高毅的几个合伙人从业经验都比较丰富，都有管理大资金的经验和能力，投资风格也是偏左侧投资，提前进提前出，容量比较大。我们经常都是买早了或卖早了，买完继续跌，卖完继续涨，特别是逆向投资，买的是人家不要的东西，基本是你想买多少就有多少。有的公司，你现在一天买十个亿一点问题都没有，因为大家都在卖，2016年1月份你去买白酒股，也是要多少有多少，即使基金规模大一些，对投资的影响也不大。
中国基金报记者：为什么会参与创立高礼价值投资研究院？
邱国鹭：资产管理业的核心竞争力是人才，怎么招募人才、培训人才、激励人才、挽留人才，是公司的重中之重。招募人才方面，高毅还是有点号召力，我们的基金经理都很优秀，对人才也比较有吸引力。激励方面，我们成立之初就想得很清楚，也很成熟，挽留跟激励基本到位。接下来就是培训，怎么培训人才？
高礼价值投资研究院由高瓴资本创办，耶鲁大学首席投资官大卫·史文森任名誉理事长，高瓴资本创始人张磊任理事长，我担任院长。一年招二十几个学员，去年有近1000人报名，学员都是一级市场、二级市场的一线投研人员，有公募基金、私募基金的基金经理、研究员，还有股权投资人士，他们平均有5~8年投资经验，甚至个别有二三十年投资经验，完全可以来当老师。
具体的课程，主要由高瓴讲一级市场，高毅讲二级市场。合伙人讲自己擅长的东西，比如张磊讲零售行业，高瓴TMT合伙人讲TMT，邓晓峰讲通信行业，冯柳讲消费品行业，也会在外面请一些资深专家来讲课。每个月会布置一个课题，分成4个小组，研究不同的样本，做2~4个案例分析，研究一些我们普遍比较关注的问题，如新能源、电动车、新零售等。
高礼价值投资研究院的定位是后MBA，因为学员基本都读过硕士，又有实践经验，讲的都是比较贴近实践的。学制两年，第一年是学习，上10次课，第二年是实践，在实践过程中遇到问题大家一起讨论，以期学以致用。
一些学生的履历、经验不亚于我，在许多方面可以当我的老师，所以，大家是亦师亦友，互为师友。过去一年，我从这些学员身上学到非常多东西，平常很难有机会听老师们系统地讲课，几乎每次课我都会去听。高毅的研究员可以跟着一起旁听学习，对高毅形成系统性培养人才的氛围也有帮助。
对股市前景不悲观
贸易摩擦不会发展到不可收拾
中国基金报记者：目前大家对股市比较悲观，你怎么看？
邱国鹭：未来永远都有很大的不确定性，有些不确定性是你知道的，有些不确定性是你不知道的。一个市场大的系统性风险，主要有三个
第一是估值泡沫，像2007年或2015年上半年，估值太高，下跌起来会很猛，其他时间基本是波动，目前是处在波动阶段的后期，估值已经比较低了。
第二是基本面有大的恶化，原来赚钱的公司，现在不赚钱了，或者经济有大的调整，出现经济衰退或崩盘。但即使把贸易摩擦考虑进去，中国经济也不会崩盘，因为从2011年到2015年，中国经济经过5年漫长而充分的调整，中间有五十几个月PPI是负增长，PPI是工业产成品出厂价格指数，PPI为负说明企业有巨大的压力，因此，这5年的洗牌是比较充分的。2016年、2017年以来的复苏相对比较温和，库存不高，过剩产能不多，基本面泡沫不大，不太可能突然出现断崖式下跌。
第三是央行大幅收紧流动性，资金成本迅速提高，这也不太可能，今年已3次定向降低存款准备金率，近期，国务院常务会议称积极财政政策要更加积极，央行投放也大幅增加，政策正逐渐放松。
这是我们对股市前景不悲观的主要原因。
中国基金报记者：你对中美贸易摩擦如何看？
邱国鹭：我不是专家，很难具体去讲中美贸易摩擦会怎么演化，但我们要知道底线在哪里。中国有非常大的本土市场，产业链布局比较完整，中国的外贸依存度在1/3左右，低于世界平均水平。另外，我们没有很严重的外债，又是高储蓄率的国家，这些条件决定了中国经济崩溃论是站不住脚的。
日本跟美国从上世纪70年代到80年代打了20年的贸易战，这并没有对日本经济造成巨大的伤害，到后期，日本人均GDP已经接近并超过美国，它们两个经济体有直接的竞争，而美国的人均GDP现在是中国的四五倍，所以中美经济还是有互补性的。大家不要看到我们对美国的贸易顺差很大，其中有相当一部分是转口贸易，出口一个iPhone手机给美国1000美元，中国的附加值并不多，但体现的即是1000美元的顺差。
在供应链早已全球化的背景之下，我不认为中美贸易摩擦会发展到不可收拾，在一定范围内双方应该能够达成某种程度的合作和妥协。当然，中美贸易摩擦的时间可能会比较漫长，中间回合会比较多。
中国基金报记者：你对中国经济如何看？
邱国鹭：我一贯是偏乐观的。说到底，中国经济是在增长的，股市虽然涨涨跌跌，但有一部分上市公司还是不错的，买好公司长期看会有不错的回报。政府手上有很多牌，经济一旦出现下滑的迹象，政策就会开始放松。很多人都只看到负债率，也应该看资产端，中国政府拥有土地和国企，资产端还是有较多资源的。
大家还有点担心地方债，我认为也是可控的。中央如果想救，肯定救得了，目前只是想打破一下刚兑，但都在风险可控制的范围内。去杠杆是手段，防风险才是目的，不可能为了防风险，弄出更大的风险，虽然也有这种可能性，但政府是很谨慎的，不要低估执政者的智慧。
很多问题看起来很大，但都有解决的余地，中国现在GDP是80万亿元，经济还是很有韧性的，不像一些小经济体，没有抗风险能力。
中国基金报记者：在目前的行情下，你会怎么操作？你看好什么行业？
邱国鹭：对于股市，不必太悲观。很多上市公司的估值，基本上是反映了对中国经济特别悲观的一种预期，比如金融股。
