截至2020年5月28日，市场上已有18家机构开发创业板指数相关产品，已成立28只，产品类型涵盖交易型开放式指数基金（下称ETF）、场外基金、海外基金、分级基金等多种形式，其中ETF是主要的产品形式，共有 11只。根据2020年1季报数据，跟踪创业板的基金总规模为413.73亿元，其中ETF规模246.15亿元。指数基金降低了在个股上的风险暴露，是普通投资者投资创业板，分享制度红利的良好工具性产品。其中基金规模前5大的产品分别为易方达创业板ETF、易方达创业板ETF联接基金、富国创业板指数分级基金、天弘创业板ETF联接基金和天弘创业板ETF。

　　为了更好的观测国内个人投资者投资创业板指数基金的行为，我们选取了业内指数基金个人投资者数量较多的公司——天弘基金。通过天弘创业板指数基金个人投资者画像，来窥斑见豹，了解创业板指数基金个人投资者的投资现状和变化趋势。截至2020年5月28日，天弘创业板指数基金的持有人超过170万人，其中99.99%为个人投资者，一定程度上能够有效代表个人投资者投资创业板指数基金的行为。通过对创业板指数基金个人投资者的行为分析，报告的最后一部分我们会有针对性的向个人投资者参与创业板指数基金投资提出一些建议。

　　4.1创业板指数基金个人投资者画像

　　天弘创业板指数基金投资者（下称投资者，包含ETF和ETF联接基金用户）平均年龄为33岁，中位数为31岁，与天弘指数基金整体投资者（下称整体投资者）年龄(平均年龄35岁，中位数33岁) 相比，呈现更加年轻化的特征。其中，年龄在20岁-35岁的投资者占比为67.6%。

　　从性别来看，男性投资者占比达到70%，占绝对优势，比整体投资者的男性占比高5个百分点。从地域分布来看，投资者主要集中在广东省、河南省和山东省，如图4.1所示。在投资者人数最多的前10名城市中，浙江省温州市的投资者人数最多，达到1.76万人，广东的城市占了4个，如图4.2所示。

　　投资者人均购买创业板指数基金的金额为2.2万元，人均交易笔数为11.5笔，人均赎回金额为5700元，人均赎回笔数为3.3笔。从申购、赎回行为来看，投资者交易较为频繁，投资者人均持有金额为8800元。人均持有期为117天，但这其中包括了一部分的长期投资者，他们的持有期拉高了整体的平均水平。投资者持有期的中位数是48天，超半数投资者的持有期不超过2个月。具体如下表4.3所示。

　　从投资者持有创业板指数基金的收益率分布来看，超过83.2%的投资者为正收益,其中大部分投资者的持有收益率集中在0-5%区间，持有收益率超过20%的投资者占比为6.2%。

　　4.2投资者长投短炒和定投行为分析

　　指数基金作为工具化产品，投资者购买指数基金行为可以归为三种类别，长投、短炒和定投。长投和短炒根据投资者的交易频率、持有时长来度量。我们将一笔交易从开仓到清仓的过程，称为有效持有时长。有效持有时长小于20天的，为短炒投资者；有效持有时长超过120天的，为长投投资者。定投，顾名思义就是指投资者定投创业板指数基金。

　　从投资者交易数据来看，短炒投资者人数占比27.5%，长投投资者人数占比23.5%，定投投资者占比29.5%。并且三类投资者的收益率水平有显著差别，表现在长投投资者收益率>定投投资者收益率>短炒投资者收益率。详细各类投资者收益率水平如表4.5所示：

　　可以看出，长投投资者的收益率包括累计收益率和持仓收益率均远高于短炒投资者，定投投资者居中。因此，提倡投资者长期投资，不仅仅是一个口号，从投资者实际的收益率角度来看，收益率高的投资者，也有持有期较长的特征。

　　此外，长投和定投投资者的单笔投入一般不大，均值在800-1000元区间，但人均申购笔数较多，短炒投资者单笔投入较高，超过4000元，但人均申购笔数较少。如表4.6所示。

　　定投是一种平滑成本的指数基金投资方式，在定投投资者中，周定投投资者占比75%，月定投15%，还有10%的投资者选择日定投。

　　4.3投资者申购、复购和赎回行为分析

　　投资者的申购与什么因素有关？其中一个关键因素是市场因素。从投资者交易数据来看，一个显著的特征就是，市场下跌时，投资者买入，即大家通常说的抄底行为，较为明显。“越跌越买”是投资者的基本交易行为特征。但同时，市场上涨的时候，投资者的申购相应增加，即大家通常说的追涨。追涨和抄底相比，投资者更愿意抄底。