据《大众证券报》报道，大众证券报“蔡方工作室”记者接到投资者江先生投诉称，德艺文创招股说明书没有披露多名高管或其亲属对外投资事项。根据江先生提供的材料，共计有泰州嘉捷置业有限公司、泉州泓联装饰有限公司、福州隆恒置业有限公司、闽侯县顺隆贸易有限公司和厦门佰翔汇展有限公司五家公司涉及被德艺文创招股说明书“漏报”。江先生所提及的五家公司，大众证券报和财信网记者在德艺文创招股说明书 “关联方及关联关系”部分未查到。随后，记者查阅工商资料逐一进行核对。

　　泰州嘉捷置业有限公司成立于2010年4月1日，注册资本2000万元。股东两名，其中德艺文创董事陈岚之子陈锰现金出资800万元，持股40%，担任该公司监事职务。

　　泉州泓联装饰有限公司成立于2011年10月24日，注册资本200万元。股东两名，其中德艺文创监事吴丽萍之父吴宝俤出资100万元，持股50%，担任该公司执行董事职务。吴丽萍之姐妹吴丽芬担任该公司监事。值得一提的是，该公司2016年9月1日因 “通过登记的住所或者经营场所无法联系的”被列入工商部门经营异常名录。

　　福州隆恒置业有限公司成立于2013年11月1日，注册资本5000万元。股东两名，其中德艺文创控股股东、董事长、总经理吴体芳投资的福州裕华投资有限公司出资2500万元，持股50%。福州裕华共有四名股东，注册资本100万元，吴体芳出资10万元，持股10%，在公司未担任职务。吴体芳在福州裕华的投资情况，德艺文创招股说明书进行了披露。

　　闽侯县顺隆贸易有限公司成立于2011年1月25日，注册资本50万元。股东两名，吴丽芬与吴耀华，为监事吴丽萍的兄弟姐妹。

　　厦门佰翔汇展有限公司(下称“佰翔汇展”)成立时间最近，于2017年3月8日成立，注册资本3000万元。公司董事长为德艺文创董事、副总经理王斌配偶李赤卫。佰翔汇展系厦门佰翔五通酒店有限公司全资子公司。佰翔五通酒店在德艺文创招股说明书有体现，李赤卫担任该公司董事。实际上，李赤卫还是佰翔五通酒店法定代表人(详见下表).

图片来源：大众证券报

　　在上述五家“漏报”公司中，新近成立的佰翔汇展值得单独列出，因为其与德艺文创全资子公司福州四方商务会展有限公司(下称“四方会展”)存在经营同类业务情况。佰翔汇展工商资料显示其经营范围包括：会议及展览服务;提供企业营销策划服务;广告的设计、制作、代理、发布;文化、艺术活动策划等等。德艺文创招股说明书显示，四方会展成立于2000年6月28日，注册资本100万元，主营业务为代办展会事务。两家公司均涉足展会事务，属于同类业务。而前述五家“漏报”公司是否与德艺文创存在关联关系?高管配偶所负责佰翔汇展与德艺文创全资子公司同业的事项有无进行过尽职调查?此情形是否违反《公司法》的相关规定?

　　毛利率逐年降低 且低于可比公司平均值

　　招股书显示，2014年-2016年，公司毛利率分别为25.55%、24.21%、23.70%。公司营业毛利分别为8,596.56万元、8,156.42万元和8,369.53万元，主营业务毛利分别为8,478.85万元、8,067.11万元和8,302.00万元，占营业毛利比重分别为98.63%、98.91%和99.19%，公司主营业务突出。

　　公司也称，主营业务毛利率有下滑的风险。报告期内，发行人单位产品售价总体保持稳定。但是，受毛利率较高的内销业务下滑引起的营业收入结构变动、市场竞争加剧等因素的综合影响，报告期内，公司主营业务毛利率分别25.31%、24.03%和23.58%，呈现逐年下滑趋势。若未来上述情况不能得到有效改善，公司可能面临毛利率进一步下滑的风险。

　　从上表可见，2014年至2016年公司主营业务毛利率分别为25.31%、24.03%和23.58%，其中2014年和2015年略低于可比公司平均值，主要有以下两个原因：(1)公司属于轻资产型的文化创意研发设计企业，不直接从事生产环节，文化创意家居用品全部采用外包生产方式，大幅减少了对生产类固定资产的投入，有效提高了资产的运营效率，降低了经营风险和财务风险。(2)作为文化创意高新技术企业，公司凭借较强的研发设计能力、长期培育的自主品牌、覆盖全球的销售渠道，专注于附加值较高的研发设计和销售环节，持续开发创意家居生活系列产品，加快产品更新换代速度，提升公司的核心竞争力，增强客户粘性，从而获取较强的议价能力和较高的利润率。

　　2017年2月20日，发审委在首发申请反馈意见中也指出，关于发行人毛利率：请发行人说明报告期内毛利率逐年降低的原因；(2)请发行说明内销毛利率高于外销的原因；(3)请列示报告期内前20大产品在各年的销售数量、收入、成本、单价、毛利率，说明毛利率变动的原因。请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。