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对在线教育行业而言，如果说去年的变数是疫情，那么今年的变数就是政策。
4 月 23 日，北京市教委印发通报，称同相关部门针对学科类校外线上培训机构的招生收费、广告宣传、课程师资等内容进行了检查。学而思、高途课堂、网易有道精品课和猿辅导被通报点名，市教委责令相关机构立即停止违规行为。
4 月 25 日，北京市市场监管局发布消息，称针对群众反映强烈的校外教育培训机构组织专项检查，依法查处校外教育培训机构价格违法、虚假宣传等行为，对跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构价格违法行为分别给予警告和 50 万元顶格罚款的行政处罚。
监管是今年在线教育的主旋律。广告投放、超前超纲教学、教师资质审查、预收费及价格限定、未成年人保护几大方面相关政策均在收紧。在人民日报连载的《四问校外培训机构乱象》中更是直指：校外培训是做教育而不是做生意，不能套用商业逻辑，这是必须明确的一条底线。
监管方向似乎愈发明确，在线教育正迎来一场浩浩荡荡的变革。
互联网教育是教育而非互联网
“无论是从业者的自身感受还是监管政策的到来，在线教育行业需要整改都是必然结果。”一村资本董事总经理、同威资本管理合伙人刘晶对多鲸表示。
不得不整改的背后，刘晶认为有三层乱象：第一，在线只是教育产业中的一种形态，只能解决一部分教育问题，但近两年密集的宣传和营销给用户造成了错觉，认为在线教育等于教育，但实质上在线教育是无法完全替代教育的；第二，在线教育发展至今不过 6、7 年，是一个新物种，新物种在初期必然会吸引眼球促使用户去体验，但目前在线教育效果并没有很好，后端数据比起传统教育来说有差距，所以需要回归关注教学效果；第三，互联网教育的商业发展模式上下就是需要不断烧钱买量获客，用互联网的打法做教育违背了教育的基本逻辑，使得行业陷入了死循环。
整改的头号乱象即是疯狂的广告投放，这与资本的介入紧密相关。
正如十年前开始爆发在互联网领域的“百团大战”一样，资本的触角如今也延伸到了在线教育领域。近两年来，在线教育大班课选手困于“融资 — 现金 — 投放 — 增长 — 融资”的怪圈，用亏损换增长，在通往未来的高速路一路狂奔，谁停止广告投放谁就会被对手甩在身后。
资本的“裹挟”之下，高估值可能造成泡沫期，在线教育似乎一直在营造“庞氏骗局”，只要现金流不断，就能源源不断吸引投资人进入，游戏可以一直持续下去。最后拼留存，「剩」者为王，赢家通吃，遵循互联网的“二八法则”。
这样的发展逻辑下，大规模的广告投放是为选手带来增长的重中之重。按照财务计算模型，企业成本分为固定成本和可变成本，可变成本随着企业售卖产品数量的增多随之增长。企业的收入减去可变成本为毛利，毛利减去固定成本扣税后则为净利。在线教育公司如果要实现盈利，就需要先实现毛利为正，随着规模和销售额的不断增长，毛利的上涨终究会抵扣掉固定成本实现净利为正，达到盈亏平衡点，最终走向盈利。
但其中的问题在于教育产品不同于其他的互联网产品。例如一款电商产品的质量好坏对用户的体验影响较为短暂，且用户只需付出较小的成本。但孩子教育的时间和过程不可逆，教育产品质量的好坏直接关乎孩子的未来。教育的特殊性导致其更应更侧重后端驱动，不能像其他互联网产品一样更关注前端营销。
其次，互联网教育本质上是教育而非互联网，教育的需求分散化、产品非标化、人力密集型等特点意味着不可能出现互联网行业一家独大的垄断情况，也就是说“赢家通吃”的结果在互联网教育行业可能很难达成。
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“资本的介入说明一个行业开始焕发生机，同时也可以推动行业快速发展起来，资本本应是行业的加速器。但现在却是所有人被资本牵头往前跑。”刘晶表示，资本的介入带来了资金，但资本的发展规律也要求增速，这种情况下大家都在按照互联网逻辑发展在线教育，将重心放在了前端，必然背离教育的特殊性和本质。
投放限制、融资缩减，大班选手转向内功修炼
本次监管对整个在线教育行业都是一次「警醒」，但其中由于业务模式的不同，所以不同的治理条款对不同玩家的规范程度不同。目前看来，身处第一梯队的在线大班课头部选手成为了首先受到监管治理的对象。
从商业模式来看，大多数在线大班课选手都会动用预收款、融资现金流用于流程优化及投资。如若政策监管下大规模限制广告投放，对这类企业来说则意味着牵一发而动全身，产生一系列连锁效应。
刘晶认为，广告位对在线教育投放的限制会带来两个结果：一是广告费用的上升，二是广告位效率的下降。例如，原先机构在央视和今日头条都可以投广告，但现在可能只能在今日头条投广告，在投放渠道减少费用又上升的情况下，机构投放成本所带来的实际流量会变少。
究竟是“保速度”还是“保健康度”？短期内可能会出现的情况是部分企业依然选择“保增速”，那么就会投入更多的成本争夺缩减后的广告位，从而短暂甩开其他“保健康度”的友商向前跑，但教育需要具备长线思维，长远来看健康度的重要性远超增速。“矛盾点在于大家都知道要保健康度，但保健康度的同时又会被其他人赶超，所以对所有选手来说都是一个考验。”刘晶表示。
在不投入更多营销成本的情况下，限制广告投放可能意味着机构销售数据的大规模缩减，从而造成销售岗位职能的变动；同时线上直播培训结束时间不得晚于 9 点，意味着原来 2 个课时的销售量现在只能压缩到 1 个课时，销售额的压缩也会直接影响到销售收入的减少，从而使得企业总营收额降低。
另一头，今年的融资额也在锐减。数据显示，2020 年在线教育获得投资总额为 1023 亿元，而 2021 年的在线机构融资总额迄今只有 12 亿元，且大部分发生于治理尚未大规模展开前的一月份。
