转债个券表现上，多数转债上涨，上涨方面，蓝标、盛路、泰晶、水晶等转债涨幅靠前，上涨个券大约有130只，涨幅在1％以上的50只；下跌方面，亚药、雨虹、溢利、隆基等转债跌幅靠前，下跌个券约有35只，跌幅基本在1％以内。
一级市场方面，上周转债供给有所恢复，单周发行了5只转债，分别为合兴转债、欧派转债、英科转债、翔鹭转债和九洲转债，合计约32亿。上周监管审核的节奏也有所加快，有3只转债过会，其中包括500亿的浦发银行，2只转债拿到批文。
下周宁行转债将完成赎回，平银转债还有2个交易日就达到赎回触发，此前随着宁行和平银转债的陆续赎回，市场开始讨论转债资产荒，而随着上周转债供给的恢复，也给了强赎后资金更多的选择。
（二）市场展望：市场有望企稳反弹，把握结构性机会
股市方面，上周股市迎来小幅反弹，尤其是在美股大跌的情况下，A股低开收涨，有利于市场信心的恢复，市场情绪有所改善，不过成交量依旧没有放大，市场仍缺乏增量资金。对于下周市场需要关注的有两点，一是周末央行公告决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，市场会理解为变相降息，短期将会有利于市场情绪，中长期看有利于实体经济融资成本的下降和经济的企稳，不过由于银行的负债成本没有下降，而资产端信贷利率的下调，将会压力银行的盈利空间，对银行板块有一定的利空。二是从周一开始，沪深两市的两融标的扩大正式实施，若市场情绪低迷，两融扩容可能并不会给市场带来利好，但若市场情绪改善，两融扩容将会给市场带来一定的增量资金。因此，短期看，经过前期的大幅下跌后，目前点位无需悲观，市场有望迎来反弹。行业板块上，关注科技成长股、消费股等板块，银行板块可能会面临压力。
转债方面，在目前市场整体缺乏明显机会下，仍以结构性机会为主，重点关注个券机会。短期虽然供给有所恢复，但不会马上放量，后续还有转债强赎，特别是平银转债将触发强赎，那会带来较大的资金量，因此短期转债市场有望继续保持较强趋势，股市反弹也将带动转债上涨。中长期看，当前转债估值相对合理，绝对价位不高，有较好的配置价值，而且在债券利率进一步下行空间有限的情况下，转债的机会成本也在下降，转债的性价比要高于债券。行业板块上，金融开放叠加金融供给侧改革，关注券商等金融转债；科创板开市，关注科技成长股；另外中报将陆续公布，关注中报业绩超预期个券。
李俊江
周一：央行今日开展300亿7天逆回购操作，公开市场净投放300亿元，资金利率继续走高，银行间隔夜加权上升至2.63％。全天债市可以分为两个阶段，第一个阶段为开盘至下午金融数据披露前，债市表现主要跟随股市，股票保持上涨，190210利率从上周五收盘3.4175一路最高上行至3.435；4点以后市场预期金融数据有所公布，很快金融数据发布，各项数据低于预期，190210利率快速下行，超长债快速更近。
7月M2同比增8.1％，预期8.4％，前值8.5％；7月新增人民币贷款1.06万亿元，预期1.27万亿元，前值1.66万亿元；7月社会融资规模增量1.01万亿元，预期1.625万亿元。
周二：在阿根廷大选黑天鹅等导致的避险情绪带动下，隔夜美债收益率大幅下行；叠加昨天公布的金融数据低于预期，早盘国内债券利率继续下行后，随后横盘。午后市场对明天即将公布的7月经济数据悲观情绪发酵，十年国开利率继续小幅下行0.5bp左右。
当晚中美贸易传出新消息，USTR发布了第四批3000亿美元征税清单的调整，推迟59％商品征税日期至12月15日，40％征税日期仍为9月1日，并排除剩余1％商品。市场避险情绪明显减弱，夜盘190210从收盘3.394％上行至3.42-3.43％左右水平。
周三：尽管隔夜中美贸易谈判出现缓和，昨天夜盘十年国开利率出现明显上行，但开盘后投资者可能更加关注十点公布的经济数据，毕竟投资者对中美谈判已经见怪不怪，更多是事件型冲击。10点数据公布，各项经济数据全面不及预期，地产投资和基建表现差，190210利率快速下行至3bp。随后市场开始思考7月经济数据差只是再一次验证季末后第一个月大幅回落的规律，8月经济数据可能没有7月这么差，利多出尽午后一路小幅走高1-1.5bp。
周四：隔夜2年和10年美债倒挂，海外避险情绪进一步发酵导致美股大跌，叠加当天有3830亿元MLF到期，市场对央行降息、至少是超额续作持有一定预期，所以早盘利率很快下行，A股大幅低开。9点15央行投放300亿元七天逆回购，9点45央行投放1年期4000亿MLF，利率保持不变。市场宽松预期落空，190210持续横盘，股市一路走高。2点到2点半A股回正，股债跷跷板下债券利率快速反弹2bp左右。尾盘有贸易摩擦新闻，针对美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10％关税，国务院关税税则委员会有关负责人表示，美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。贸易摩擦有可能加剧，190210利率下行1bp左右。
周五：央行投放800亿元逆回购，但资金利率依然没有降下来。早盘市场有两个关注点：第一今天有30亿国债招标，近期随着市场乐观情绪的发酵，超长债成交火热，一般情况下超长债是牛市尾期的标志，一级招标给了投资者拿筹码的机会，所以一级招标也是检验市场情绪的一次机会。第二是今天的股市，昨天股市低开高走说明海外因素对国内股市的负面影响在降低，如果今天股市继续表现不错的话，股债跷跷板下会对债市情绪构成一定负面影响。事后来看，股市先上后下，全天收涨0.28％；30年国债招标加权利率3.6256％，预期3.62％，全场倍数2.73倍，招标结果一般；全天190210利率一路上行，较周四上行1.25bp至3.41％。
全周来看，长端利率下行、短端利率上行，配置户比较痛苦。全周市场呈现以下几个特点：
（1）本周日内利率波动非常大，但更多还是事件型冲击产生的交易机会，笼罩在交易员头上的一个很大的不确定性是海外避险情绪还会发酵多久，美债利率什么时候反弹，但这些只能被动观察。
（2）在这种日内波动大、整周波动不大市场下，配置户非常痛苦。老户有一定安全垫保护，新户非常尴尬，感觉利率债新户比信用债新户还要痛苦。
（3）本周还是没有等到预期中的短期资金面宽松。
