信贷结构继续改善，中长期贷款增速回升，对小微企业、“三农”的信贷支持力度较强。人民币住户贷款增速企稳回升，9月末同比增长 17.8%，比 6 月末高 1.2 个百分点，比上年末低 3.1 个百分点，比年初增加 1.9 万亿元，与上年同期基本持平。非金融企业及其他部门贷款增速较为平稳，9 月末同比增速为 15.7%，比 6 月末略低 0.2 个百分点，比上年末高 1.8 个百分点，比年初增加 4.8 万亿元，同比多增 1.1 万亿元。从期限看，中长期贷款投放加快迹象较为明显，9 月末中长期贷款增速为 9.7%，为近半年最高，比年初增加 2.4 万亿元；其中，第三季度增量在全部贷款增量中占比达 42.1%，比上半年大幅提升 9.8 个百分点，比上年同期高 2.7 个百分点。包含票据融资在内的短期贷款比年初增加 4.2 万亿元，同比多增 1.5 万亿元。小微企业和“三农”信贷支持保持较强力度。9月末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社和外资银行小微企业人民币贷款余额同比增长 20.7%，比大型和中型企业贷款增速分别高9.9个和 4.0个百分点。

　　前三季度，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、村镇银4行、财务公司本外币农村贷款、农业贷款和农户贷款分别增加 2.0 万亿元、3233 亿元和 4941 亿元，同比分别多增 2041 亿元、887 亿元和111 亿元。分机构看，中资全国性大型银行、中资区域性中小型银行及农村合作金融机构贷款同比多增较多。

　　四、社会融资规模创历史同期最高水平，融资结构多元发展

　　初步统计，前三个季度社会融资规模为 11.73 万亿元，创历史同5期最高水平，比上年同期多 1.92 万亿元。其中，9 月份社会融资规模为 1.65 万亿元，比上月和上年同期分别多 4041 亿元和 1.22 万亿元，已连续 5 个月多于上年同期。前三个季度社会融资规模明显高于上年同期，主要是因为 5 月份后，人民币贷款和信托贷款投放明显增多，企业债券融资十分活跃。前三个季度这三项融资合计 8.99 万亿元，同比多融资 2.38 万亿元，其中 5-9 月同比多融资 2.15 万亿元。从结构看，主要有以下几个特点：一是人民币贷款同比多增较多，外币贷款投放有所加快。前三个季度人民币贷款增加 6.72 万亿元，同比多增 1.04 万亿元；占同期社会融资规模的 57.3%。外币贷款折合人民币增加 5343 亿元，同比多增 573 亿元；占同期社会融资规模的 4.6%。二是企业债券融资活跃，拉动直接融资占比创历史最高水平。前三个季度非金融企业境内债券和股票合计融资 1.78 万亿元，同比多 5848 亿元；占同期社会融资规模的 15.2%，创历史最高水平。其中，企业债券净融资 1.56 万亿元，创历史同期最高水平，比上年同期多 7186 亿元。三是表外融资改变了前 8 个月持续累计同比少增的态势，转为同比多增。前三个季度实体经济以未贴现的银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款方式合计融资 2.32 万亿元，比上年同期多1898 亿元。其中，主要是信托贷款增加 7015 亿元，同比多增 6176亿元。

　　五、金融机构存贷款利率总体下行

　　受中国人民银行 6 月 8日、7 月 6 日连续两次下调存贷款基准利率并调整利率浮动区间等因素影响，金融机构对非金融企业及其他部门贷款利率总体下行。9 月，贷款加权平均利率为 6.97%，比 6 月下降 0.09 个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为 7.18%，比 6 月下降 0.37 个百分点；票据融资加权平均利率为 6.23%，比 6 月上升1.16 个百分点。个人住房贷款利率稳步下行，9 月加权平均利率为76.20%，比 6 月下降 0.48 个百分点。

　　从利率浮动情况来看，执行下浮利率的贷款占比上升。9 月，执行下浮利率的贷款占比为 11.31%，比 6 月上升 3.39 个百分点。执行基准利率和上浮利率的贷款占比分别为 24.57%和 64.12%，比 6 月分别下降 0.51 个和 2.87 个百分点。

　　六、人民币汇率弹性明显增强

　　第三季度，人民币汇率保持基本稳定，双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。9月末，人民币对美元汇率中间价为 6.3410元，比 6月末贬值 161个基点，贬值幅度为0.25%。2005 年人民币汇率形成机制改革以来至 2012 年 9 月末，人民币对美元汇率累计升值 30.52%。根据国际清算银行的计算，第三季度，人民币名义有效汇率贬值 1.41%，实际有效汇率贬值 0.99%；2005 年人民币汇率形成机制改革以来至 2012 年 9 月，人民币名义有效汇率升值 21.39%，实际有效汇率升值 28.76%。

　　第二部分 货币政策操作

　　2012 年第三季度，中国人民银行按照国务院统一部署，继续实9施稳健的货币政策，并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。再次下调存贷款基准利率并扩大贷款利率浮动区间。根据流动性供给格局的变化，连续开展逆回购操作，满足银行体系合理的流动性需求，引导市场利率平稳运行。引导金融机构继续优化信贷结构。继续稳步推进金融企业改革。进一步增强人民币汇率浮动弹性。

　　一、灵活开展公开市场操作

　　第三季度，中国人民银行密切监测国内外经济金融形势和银行体系流动性变化，灵活开展公开市场逆回购操作，实现了银行体系流动性的总量适度和运行平稳。根据不同时点银行体系流动性变化科学安排逆回购操作规模和频率，适时适度增加流动性供给，合理调节银行体系流动性水平。第三季度累计开展逆回购操作约 2.3 万亿元；截至9 月末，逆回购余额为 6500 亿元。优化逆回购操作期限结构。合理搭配 7天期和14天期逆回购操作，适时增加 28天期逆回购期限品种，积极应对季节性因素等引起的短期流动性供求波动。合理把握公开市场逆回购操作利率弹性，既有效引导了市场预期，也促进了货币市场利率的平稳运行。截至 9 月末，7 天期、14 天期和 28 天期逆回购操作利率分别为 3.35%、3.45%和 3.6%。适时开展中央国库现金管理操作。第三季度，共开展四期国库现金管理商业银行定期存款业务合计 1700 亿元，其中 3个月期 1300 亿元，6 个月期 400 亿元。

　　二、再次下调存贷款基准利率并调整贷款利率浮动区间

　　随着通胀预期水平的逐步回落，中国人民银行于 7月 6 日再次下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，1 年期存款基准利率由3.25%下降到 3%，下调 0.25 个百分点；1年期贷款基准利率由 6.31%下降到 6%，下调 0.31 个百分点。同时，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的 0.7 倍。再次下调存贷款基准利率和调整利率浮动区间后，为进一步降低企业融资成本创造了更加有利的政策环境，引导了金融机构对企业贷款利率水平逐月降低。