为此，一些国家如巴西于 8 月推出了新的经济刺激政策。第三季度，一些新兴市场国家 CPI 指数处于高位，显示通胀压力依然较大。近期发达经济体新一轮宽松货币政策可能推升国际大宗商品价格，特别是粮食价格上涨将给新兴经济体带来输入型通胀压力。
(二)国际金融市场概况
第三季度，欧洲主权债务危机解决取得一定进展，主要发达国家推出新一轮量化宽松政策，推动资本从美国重新回流新兴市场，多数货币对美元汇率走升，美元广义名义贸易加权指数加速回落。截止 9月末，欧元、日元对美元汇率分别为 1.2858 美元/欧元和 77.90 日元/美元，分别较 6 月末贬值 1.58%和升值 2.40%。智利比索、瑞典克朗、印度卢比等货币对美元汇率升值幅度超过 5%。
伦敦同业拆借市场美元 Libor 继续走低。截至 9 月 28 日，1 年期 Libor 为 0.973%，比 6 月末下降 0.095 个百分点；欧元区同业拆借利率 Euribor 受欧央行降息及进一步宽松的货币政策等因素影响降至历史低位。截至 9 月 28 日，1 年期 Euribor 为 0.684%，比 6 月末下降 0.529 个百分点。
重债国国债收益率下降。受预期影响，8月份市场风险偏好增加，美国、德国、日本等主要避险国国债收益率略有回升，意大利和西班牙等重债国国债收益率下降。9 月欧央行和美联储相继宣布推出新一轮宽松货币政策后，重债国主要收益率迅速下降后保持稳定，主要避险国国债收益率也出现短暂下行。此外，第三季度欧美股市受政策刺激震荡上扬，日本股市受国内经济表现影响有所下跌。国际原油和黄金价格出现反弹。9月末，原油期货价格较 6 月末上涨 14.5%，黄金现货市场价格收报 1777 美元/盎司，较 6 月末上涨11.2%。工业金属及农产品(5.33,-0.01,-0.19%)价格也有所上涨。34
(三)主要经济体货币政策
受欧元区主权债务危机持续、欧美经济复苏迟缓等因素影响，主要发达经济体进一步推出宽松货币政策。9 月 13 日，美联储宣布推出第三轮无明确数额限制的量化宽松政策(QE3)，将 0-0.25%的超低联邦基金利率水平延长至 2015 年年中，并从 15 日开始每月购买 400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，维持现有“扭转操作”不变。7月 5 日，欧央行宣布将主要再融资操作利率、贷款便利利率和存款便利利率分别下调 25 个基点至 0.75%、1.5%和 0%。9 月 6 日，欧央行决定推出在二级市场无限量购买三年期以内主权债券的直接货币交易计划(Outright Monetary Transactions，OMT)，以压低成员国融资成本。英格兰银行继续维持 0.5%的基准利率不变，于 7 月 5 日宣布将资产购买规模再次扩大 500 亿英镑至 3750 亿英镑，于 7月 13 日推出“融资换贷款”(Funding for Lending Scheme，FLS)计划，根据商业银行和住房互助会向英国居民和中小企业发放贷款的情况，以低于市场利率的优惠利率向其提供长期融资。日本央行于 9 月 19 日决定将资产购买基金规模增加 10 万亿日元至 80 万亿日元，同时将截止日期延长至 2013 年底。
受外部经济不确定性增加、自身经济放缓影响，部分新兴经济体货币政策也趋于进一步宽松。印度 7 月 31 日宣布将法定流动比率从24%下调至23%，9月17日将现金存款准备金率下调25个基点至4.5%。巴西分别于 7月 11日和 8月 29日两度下调基准利率共 100个基点至7.5%。韩国于 7 月 12 日下调基准利率 25 个基点至 3.0%。此外，越35南、菲律宾、哈萨克斯坦、匈牙利也分别下调基准利率。但俄罗斯于8 月 13 日将再融资利率从8%提高至 8.25%，是 2012 年以来首个加息的新兴经济体。
专栏 4 欧美央行新一轮量化宽松货币政策比较为应对欧债危机蔓延带来的风险，缓解金融市场压力并促进经济复苏，欧美央行近期分别推出了新一轮量化宽松货币政策，欧央行于 9 月 6 日出台二级市场直接货币交易计划(OMT)，美联储也于 9 月 13 日宣布实施第三轮资产购买计划(QE3)。
虽然欧央行 OMT 与美联储 QE3 同属量化宽松政策，且二者的购债规模均不设上限，但仍存在以下几方面的区别：一是资产购买对象不同。欧央行 OMT 购买的是成员国剩余期限为 1-3 年的国债；美联储 QE3 购买的则是机构抵押贷款支持证券。二是操作主动性不同。欧央行 OMT 的附加条件较为严格，且需要成员国提出申请才可实施；美联储 QE3 虽然规定了每月操作量，但没有具体操作时限约束，央行可主动入市购买债券。三是控制流动性规模的方式不同。欧央行实施 OMT时采取全额冲销，对银行体系流动性的影响相对较小；美联储 QE3 未安排冲销措施，将直接增加银行体系流动性。四是央行资产负债表面临的风险不同。欧央行在实施 OMT 时对中央政府发行或担保的债务工具抵押品资质暂不设定最低信用评级门槛，其资产负债表存在恶化的风险；美联储在 QE3 中购买的是相对安全的抵押贷款支持证券，但缺乏冲销措施将使其面临资产负债表扩大的风险。
欧美央行新量化宽松政策的出台时机与市场预期基本一致，金融市场对此反应积极，市场信心有所提振。受 OMT 出台影响，西班牙和意大利国债收益率已出现大幅下降，股市也涨幅明显，该计划对维护欧元区金融稳定将起到一定积极作用，但OMT最终成功与否将取决于申请OMT计划的成员国能否切实实现改革目标。
受欧元区各国主权债市场分割且深度不足的影响，欧央行大规模购买债券有可能在一定程度上扭曲证券市场价格。从美联储 QE3 的政策效果看，该计划宣布当日机构抵押贷款支持证券收益率即出现显著下降，道琼斯与标准普尔 500 指数均创2007 年以来的最高收盘点数。从对实体经济的影响看，若美联储本轮量化宽松36政策能刺激需求持续上升，则将有助于推动经济复苏和改善就业。不过，随着美欧量化宽松政策的实施，有可能释放出过剩流动性，加大跨境资本流动波动，推动大宗商品价格上涨，进而加大通胀上升的风险。
(四)全球经济面临的主要风险
