策略观点：调整基本结束，准备反攻
——去年底以来，A股跨年行情大超预期，上证综指一度突破3700创下5年新高，不仅如此，2021年开年港股市场领涨全球，我们前期预测的“明明白白”牛市也已开启。春节假期结束以来，市场连续大幅调整，引发市场对于“牛年熊市”的担忧。但我们认为，当前调整已基本结束，市场不必过度恐慌。
——首先，本轮市场调整，核心原因仍在于年初以来的过快上涨，但近期连续调整后，市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。本轮行情始于去年11月，尤其是2021年年初以来指数加速上行。上证综指、创业板指较去年底最大涨幅分别达到7.4%、17.2%，偏股基金也取得11%左右的平均收益。短期暴涨之后，市场出现自发性的调整压力。而经过节后调整，由前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。
——其次，美债利率快速上行也引发市场对货币政策收紧的担忧，并导致全球科技及高估值白马板块共振调整。但近期美联储已反复重申将维持货币宽松，至少短期内不必担心美国货币政策转向。去年3月以来，全球经济、股市能够快速修复，在很大程度上得益于以美国为代表的主要市场史无前例的货币宽松。这也导致全球市场表现出对美国货币政策的较强敏感性。然而2021年2月，全球经济复苏、大宗商品涨价通胀预期升温下，美国10年期国债利率由1.11%大幅上行33bp至1.44%，2月25日更一度逼近1.6%。长短端利率持续走阔，引发市场对于美国货币政策收紧的担忧，导致全球科技及高估值白马板块共振调整。有鉴于此，为引导市场预期、缓解市场担忧，美联储近期在多个重要场合反复强调，将继续提供货币政策支持，即便是在看到前景改善的情况下，也将维持债券购买计划不变。并明确美联储加息条件为失业率降至4.3%以下、通胀达到2.0%、通胀预期超过2.0%。至少在中短期内，全球货币宽松的环境仍将维持。
——当前到四月，市场仍处于向上窗口，建议趁着调整，逢低布局准备反攻。1、全球经济持续复苏、疫情加速改善。2、全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。2月27日美国众议院已通过1.9万亿美元的纾困法案。3、国内流动性最紧张的时候已经过去。4、3月5日两会召开在即，带动国内市场政策预期升温。
投资策略：沿着三条战线积极参与
——全球共振复苏下的化工、石油石化、有色等板块。
——政策预期较高、长期景气向好的新能源、半导体、军工等板块。
——印花税调整不改变港股“明明白白”牛市，继续关注港股科技巨头和价值龙头。
3月金股组合：
海康威视：“脱钩”安防，业绩有望进一步加速
希望教育：外延并购及整合能力强，管理能力突出
爱柯迪：海外汽车产销恢复，下游需求旺盛
五粮液：春节动销超预期，批价稳步上行
紫光国微：我国特种集成电路领军企业，充分受益于十四五装备放量建设
宁波银行：基本面确定性更高，财富管理等中间业务打开未来增长空间
中国太保：利率上行叠加负债端改善，寿险改革深化，推动估值继续上行
三一重工：工程机械持续景气，智能化/国际化强化内生成长属性
金能科技：焦炭、炭黑高景气延续，青岛石化项目投产在即
万科A:三十年行业龙头，多元化业务均处于行业领先水平
华润置地：拥有重奢护城河的高端商业地产龙头，双击型地产股
三友化工：水泥智能制造新龙头，有望引领水泥工业互联网与运维后市
恒逸石化：炼化-化纤均衡一体化，全球化纤巨头加速崛起
中材国际：水泥产能全球第一，产线智改经济效益突出
金螳螂：核心优势突出，装配式业务布局未来
隆基股份：供应链管理能力强，盈利能力有望超预期
风险提示：1、全球疫情超预期发展；2、海外市场波动加剧；3、宏观政策和监管环境超预期变化。
报告正文
3月策略配置建议：调整基本结束，准备反攻
——去年底以来，A股跨年行情大超预期，上证综指一度突破3700创下5年新高，不仅如此，2021年开年港股市场领涨全球，我们前期预测的“明明白白”牛市也已开启。春节假期结束以来，市场连续大幅调整，引发市场对于“牛年熊市”的担忧。但我们认为，当前调整已基本结束，市场不必过度恐慌。
——首先，本轮市场调整，核心原因仍在于年初以来的过快上涨，但近期连续调整后，市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。本轮行情始于去年11月，尤其是2021年年初以来指数加速上行。上证综指、创业板指较去年底最大涨幅分别达到7.4%、17.2%，偏股基金也取得11%左右的平均收益。短期暴涨之后，市场出现自发性的调整压力。而经过节后调整，由前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。
——其次，美债利率快速上行也引发市场对货币政策收紧的担忧，并导致全球科技及高估值白马板块共振调整。但近期美联储已反复重申将维持货币宽松，至少短期内不必担心美国货币政策转向。去年3月以来，全球经济、股市能够快速修复，在很大程度上得益于以美国为代表的主要市场史无前例的货币宽松。这也导致全球市场表现出对美国货币政策的较强敏感性。然而2021年2月，全球经济复苏、大宗商品涨价通胀预期升温下，美国10年期国债利率由1.11%大幅上行33bp至1.44%，2月25日更一度逼近1.6%。长短端利率持续走阔，引发市场对于美国货币政策收紧的担忧，导致全球科技及高估值白马板块共振调整。有鉴于此，为引导市场预期、缓解市场担忧，美联储近期在多个重要场合反复强调，将继续提供货币政策支持，即便是在看到前景改善的情况下，也将维持债券购买计划不变。并明确美联储加息条件为失业率降至4.3%以下、通胀达到2.0%、通胀预期超过2.0%。至少在中短期内，全球货币宽松的环境仍将维持。
——当前到四月，市场仍处于向上窗口，建议趁着调整，逢低布局准备反攻。1、全球经济持续复苏、疫情加速改善。2、全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。2月27日美国众议院已通过1.9万亿美元的纾困法案。3、国内流动性最紧张的时候已经过去。4、3月5日两会召开在即，带动国内市场政策预期升温。
投资策略：沿着三条战线积极参与
——全球共振复苏下的化工、石油石化、有色等板块。
——政策预期较高、长期景气向好的新能源、半导体、军工等板块。
——印花税调整不改变港股“明明白白”牛市，继续关注港股科技巨头和价值龙头。
3月金股组合：
1、计算机-海康威视(002415.SZ)：
