技术：向一线互联网公司看齐。白鸦一直坚持公司技术类员工占比要超过一半，2016年达到56%，从这个角度看，把有赞当做一家技术公司也不为过。对技术的重投入让有赞的系统处于行业领先地位，可以处理高并发、大规模数据，以服务复杂的业务流程：
系统可用时间达到99.99%，匹配支付宝的水平，而竞品多维持在99.95-99.96%，系统故障风险高。
每秒处理订单能力达6万笔，属于处理能力最好的微信服务商，距离第二名1000单左右的处理能力已拉开较大差距；基于此，有赞才有资本和肯德基合作推出万人拼团活动，接受每秒万级的下单量。
系统稳定性高，相比其他SaaS服务商只有部分功能自建，其他拼凑外部产品的模式，有赞各产品对应系统均为自建，这保证了系统之间的兼容和稳定。
好产品带来更低的获客成本。企业客户会比个人客户更看重产品本身的体验和口碑，而相对没那么价格敏感。有赞的产品在功能、使用体验、系统稳定性上的优势，让有赞无需建立庞大的直销团队(销售人员占比只有1%)，而可以依靠代理商渠道和商家口碑推荐来获客，这对应更低的获客成本。据白鸦的披露，有赞的客户来源渠道中，52%来自朋友推荐，19%是因为同行在用。
竞品比较：并无严格的直接竞争者
和有赞一样为中小商户提供企业服务的还有微店、点点客、微盟、宝尊以及美团、阿里系的服务商如采源宝等。虽然表面上涉及的业务有重叠，但是各自的业务重心和竞争壁垒不同，因此我们认为现阶段有赞并不面临直接的竞争对手，赛道前景明朗。
目标客户不同。微店更加倾向为个体商户提供简便易操作的开店工具，整体SaaS功能简单，且无配套流量获取和运营工具，基本靠个人卖家的朋友圈关系链自行推广。
业务重点不同。点点客、微盟、宝尊都主打营销环节：
点点客定位移动社交营销平台，其主打产品“人人店”以分销见长。
微盟虽然也提供全套的SaaS服务，但更偏重微信广告代理商的角色，借助SaaS服务的基础为商户提供微信朋友圈、公众号等广告位资源，2017年广告相关收入占比过半。
宝尊则是中心化电商模式下成长出的代运营服务商，同样是重营销，弱技术，且主要服务品牌商等大中型客户。更重要的是，宝尊的代运营是在玩中心化电商规则下的游戏，与有赞瞄准的去中心化平台分属不同阵营。
服务目的不同。虽然大平台如美团、阿里等也自建或扶持了类似产品，但目的均为服务平台利益，而非商户。
美团近些年也开始探索为平台餐饮商户提供SaaS服务，基于其多年的餐饮行业服务经验和领先的互联网产品能力，可以判断其SaaS产品也必将处于行业领先水平。但美团作为中心化平台，推出SaaS更多出于增加商户粘性、提高行业壁垒的目的，而不是从商户自身需求出发的服务，最后吸引来的流量还是属于平台，商户也会更加依赖平台，与淘宝走的是一条路。
采源宝则服务阿里巴巴B2B平台，主要目的是为平台上的供货商寻找更多买家。因此，其主要为商户提供上游供应链能力——采购、仓储、发货等，而店铺管理、营销等环节则相对偏弱。
对标国外，未来发展空间可期
在企业服务市场，以美国为代表的海外市场起步较早，发展较国内成熟。从老牌企业SAP、Oracle，到后来者Salesforce、Workday，再到随电商、电子支付潮流兴起的Shopify和Square，美国对企业服务领域的探索一直走在世界前列。从产品形态和业务性质上看，Shopify和Square与有赞相近，可以视为对标企业。
需要承认的是，目前国内外电商发展阶段和特点不同，对标国外模式需要一定时间。首先国内商户整体的付费意愿不如美国等发达国家；其次商户结构上，中国的中小长尾商户数量占比更高，有赞服务的客群相比国外要更加长尾——2017年有赞的活跃商户人均GMV为3.5万港元，而Shopify约为33.6万港币，有近10倍差距。商户规模及付费意愿的不同，导致有赞货币化率的速度可能相比国外有所放缓，但未来的发展方向是一致的。
Shopify和Square的服务都定位美国中小商户，并推出相应SaaS产品。Shopify主打帮商户在Amazon、Facebook等平台开设网店，由此进入SaaS市场；Square则通过支付硬件服务线下商户的支付环节，后逐步完善SaaS业务。我们认为有赞初期帮商户在微信等平台开店的业务接近Shopify模式，随着支付牌照的获取和服务线下商户的扩大，后期会逐渐向Square模式靠拢。
支付牌照只是开始，金融布局已在路上
2018 年 4 月 ，港交所上市公司中国创新支付用 55 亿股股票换取有赞 51% 股权，并于 5 月更名为“中国有赞”，有赞创始人兼 CEO 白鸦成为中国创新支付董事及新任 CEO，有赞也获得了中国创新支付所持有的互联网支付牌照。成为目前SaaS服务市场唯一一家具有支付牌照的公司。我们认为，支付牌照的获取非常必要，且裨益有赞的长期发展。
短期：业务更合规，支付收入增加
规避二清问题，保证业务合规性。使用有赞产品的商户，在用户购物付款时，资金一般先统一归集到有赞平台，再由有赞支付给商户，这里有赞参与了用户与商户间资金的清算。监管明确规定，只有持有支付牌照才能开展该类业务。随着有赞平台GMV的不断扩大，只有获得支付牌照才能保证业务的合规，避免因监管问题造成的平台风险。可以作为对比的是，其他同类平台并没有支付牌照，不时发生被央行约谈、惩罚、要求调整业务模式的风险事件。
