2016-2020H1，三大运营商运营成本费用之和的增速持续下降，并于2020年开始进入低速增长阶段。2020H1，三大运营商公司成本费用合计为6430.2亿元，同比增长1.2%，随着运营商对运营成本控制能力持续增强，预计运营成本费用进入稳定阶段。拆分来看，运营商成本费用主要包括网络运营及支撑成本、折旧摊销、销售费用、人工成本以及管理费用等其他费用，2020年H1分别占22%、27%、11%、17%、23%。其中具有较大弹性空间的主要是前三项：
① 网络运营及支撑：主要包括能源使用费、电路费、铁塔租赁费和基站运维支撑等费用。运营商通过共建共享、政策补贴以及优化技术等，有能力应对5G基站能耗高的问题。
② 折旧与摊销：该项费用来自于网络基站建设等资本开支的折旧随体网络建设规模、业务规模波动而变化。5G建设高峰时期，该项费用会随资本开支提升而增加，因而需要通过共建共享等优化设备建设模式，得以控制。
③ 销售费用：销售费用主要包括广告宣传、渠道成本、补贴费用、人工客服等。随着行业格局更加稳定，各公司积极优化销售体系，预计销售费用率较为稳定，或有所下降。
4.2、共建共享实质落地，资本开支发挥更优效能
“适度超前”定调下，折旧摊销整体可控。目前，我国4G基站建设进入收尾时期，2020年年底已经达到575万，网络规模位居全球首位，深度覆盖城市和乡村，4G打底网络完善；同时，国内已建成全球最大5G网络，5G基站总数占全球比重近7成，根据工信部，2021年面向5G基站建设的总体基调是“适度超前，稳步推进5G网络建设，紧贴不同场景的需求，按需建设、深度覆盖，打造高质量的5G网络”，预计2021年新建5G基站60万个以上，相比于2020年略有提升；因此我们判断未来几年投资相对稳定，折旧摊销压力较小。
5G时期，各大运营商积极推进共建共享。深度进行5G网络建设需要较大投资和较长的建设周期。运营商通过共建共享可以极大节省投资建设成本，提升铺设基站网络效率，有效解决运营商独立建设面临的成本压力等问题。当前联通和电信，移动和广电呈现两两共建共享格局，降本增效优势已逐步体现。
① 中国联通与中国电信频谱相近，构建全球最大共建网络，逐步实现技术运营协同。2019年9月开始，中国联通和电信开始共建共享基站网络，双方分区建设，只需承担一半的基站建设费用和运维费用，核心地区仍独立建设，截至2020年，双方共建共享33万个5G基站，已建立全球最大的共建共享网络，在5G共建共享上实现“一张物理网、两张逻辑网、4/5G高效协同、独立运营”。而且，双方技术优势结合，首创了200M共享的全球最高2.7G的峰值体验速率，创新15项关键技术。
② 中国广电和中国移动计划实现低中高多频覆盖网络。
2021年1月26日，中国广电和移动也启动了 700MHz 5G网络的共建共享。合作协议长达十年，较为稳定，分为两个阶段。第一阶段(2021)，移动将基站共享给广电，广电为虚拟运营商；第二阶段(2022-2031)，双方共建基站，逐步实现“700M+2.6G+4.9G”低中高频兼具共享的网络。700MHz网络延时低，可全面布局物联网应用；2.6GHz增强网络能力，在大流量业务或拥塞场景能充分确保5G网络用户体验，通；4.9GHz聚焦高热点区域和特殊的政企专网应用场景区域。
共建共享节省资本支出，5G网络发挥更高效能。中国联通5G共建共享工作组组长苗守野表示，通过共建共享，显著节省5G网络建设及运营成本，TCO节省成果显著，电信联通共享之后CAPEX(资本性支出)预计节省40%左右，OPEX(运营性支出)每年节省35%左右。而且共建共享模式下，5G 建设速度、覆盖、带宽、容量、速率等指标均有较大提升，网络效能、投资效能显著。2020年三大运营商折旧摊销合计1721亿元，同比降低2.6%。由于共建共享有效节省资本开支，且三大运营商均不同程度地延长了5G资产的折旧时长，运营商对折旧摊销成本的控制能力明显提升。
4.3、电费补贴及技术优化，提升网络运维费用控制力
网络运营及支撑成本主要由基站电费、铁塔租赁费、人员维护费等构成，市场担心5G基站电耗明显提高，运营商可能面临较大电费压力，但随着电费补贴等政策推进、行业技术优化及共建共享持续落地，网络运营及支撑费用增速有望被控制在合理区间。
政府重视5G能源消耗问题，通过电费补贴以及市场化方案积极推动5G基站降费，促进5G基站建设良性发展。政府帮助降低5G用电成本政策主要体现在三个方面：(1)推动转供电电改为直供电；(2)调降电费，定向支持；(3)地方资金直接支持。其中推动向直供电转化最为重要，直供电即电网企业直接提供电力给终端用户，相比转供电大量节省管理、销售费用，有效降低电费成本。2020年10月发改委等14部门提出，通过进一步扩大电力市场化交易、推动转供电改直供电、加强转供电环节价格监管等措施降低5G基站运行电费成本，同时支持各地在站址资源获取、资金补贴等方面加大对5G网络建设的支持力度。如山东、辽宁、贵州等多地出台已政策，对5G基站用电试行峰谷电价以降低电费成本，同时在基站税收减免及数据中心的用地用水用电保障、建设审批、能耗指标要求等方面，加大政策支持力度。
